Tesori in fuga

Cosa sono i titoli di stato in fuga?

I Treasury in fuga sono i titoli del Tesoro USA emessi più di recente o le note di una determinata scadenza. I Treasury in fuga sono l’opposto dei Treasury “off-the-run”, che si riferiscono ai titoli del Tesoro che sono stati emessi prima dell’emissione più recente e sono ancora in circolazione. I media citano i rendimenti del Tesoro e i prezzi generalmente fanno riferimento ai Treasury in corsa.

Punti chiave

• I titoli di stato in fuga sono i più recenti titoli di stato rilasciati per una certa scadenza.
• I titoli di stato off-the-run sono quelli che sono stati emessi in precedenza e rimangono in sospeso.
• Una volta che una nuova serie di titoli del Tesoro viene messa in vendita, una Tesoreria passa da in fuga a in fuga.

Come funzionano le tesorerie in fuga

L’obbligazione o la nota in corsa è il titolo del Tesoro negoziato più frequentemente della sua scadenza. Poiché le emissioni in corso sono le più liquide, in genere vengono scambiate con un leggero premio e quindi rendono un po ‘meno delle loro controparti off-the-run. Alcuni trader sfruttano con successo questo differenziale di prezzo attraverso una strategia di arbitraggio che prevede la vendita, o la vendita allo scoperto, di titoli del Tesoro in corsa e l’acquisto di titoli del Tesoro off-the-run.

I titoli del tesoro sono considerati un rischio inferiore rispetto ad altre opzioni di investimento, in quanto sono debiti dovuti dal governo federale. Il Tesoro le emette per aumentare le entrate per le spese governative. Man mano che i Treasury vengono creati e venduti, il lotto più recente diventa il Treasuries in corsa.

Tesoreria in fuga contro tesoreria fuori dal comune

Una volta che una nuova serie di titoli del Tesoro viene messa in vendita, una Tesoreria passa da in fuga a in fuga. Ad esempio, se oggi vengono emesse note del Tesoro di un anno, quelle sarebbero le attuali Treasury in fuga.

Se un altro set di buoni del Tesoro viene emesso nel mese successivo, quelli diventano i nuovi titoli del Tesoro in fuga, e quelli emessi in precedenza sono considerati off-the-run. Questo ciclo continua man mano che viene creato ogni nuovo lotto, con ogni gruppo diverso dall’ultimo ciclo considerato fuori corsa per il resto del tempo associato, fino a quando non viene incassato al raggiungimento della scadenza.

I titoli del Tesoro più attivamente scambiati in qualsiasi momento sono quelli considerati in fuga. A causa della maggiore attività, tendono ad avere un costo iniziale più elevato e una resa inferiore rispetto alle banconote off-the-run. Ciò fa sì che i Treasury in corsa siano più liquidi, poiché trovare un acquirente tende ad essere più semplice rispetto alle opzioni off-the-run. Ciò porta a più investimenti relativi alla copertura rispetto a investimenti a più lungo termine.

Gli investitori a lungo termine non hanno bisogno di acquistare titoli di stato in corsa a un prezzo più alto poiché il rendimento incluso oi tassi di interesse tendono ad essere simili. La differenza di prezzo tra Treasury in fuga e off-the-run viene spesso definita premio di liquidità, poiché i Treasury più liquidi si ottengono a un costo maggiore. Se la liquidità non è un problema, l’investitore cercherà probabilmente opzioni più convenienti.

Vantaggi e svantaggi delle tesorerie in fuga

I Treasury in fuga sono più scarsi dei Treasury in fuga. Ci sono un sacco di titoli del Tesoro off-the-run, tuttavia, ci sono un numero limitato di titoli-the-run – cioè, le nuove emissioni sono una piccola parte dell’universo del Tesoro. Pertanto, i titoli in circolazione tendono ad avere prezzi più elevati e rendimenti inferiori.

I titoli in circolazione tendono ad essere altamente liquidi, poiché vengono scambiati pesantemente sul mercato secondario. Nel frattempo, la liquidità per i Treasury off-the-run è inferiore, dove sono già stati acquistati e sono detenuti dagli investitori. Pertanto, i Treasury in circolazione vengono scambiati con quel premio di liquidità, ma se gli investitori non hanno bisogno dell’emissione più recente, probabilmente troveranno un accordo migliore con i Treasury off-the-run.