Curva di rendimento normale

Qual è la curva dei rendimenti normale?

La curva dei rendimenti normale è una curva dei rendimenti in cui gli strumenti di debito a breve termine hanno un rendimento inferiore rispetto agli strumenti di debito a lungo termine della stessa qualità di credito. Ciò conferisce alla curva dei rendimenti una pendenza verso l’alto. Questa è la forma della curva dei rendimenti più spesso vista e talvolta viene definita “curva dei rendimenti positiva”.

Gli analisti guardano all’inclinazione della curva dei rendimenti per avere indizi su come andranno i futuri tassi di interesse a breve termine. Quando c’è una curva dei rendimenti inclinata verso l’alto, ciò indica tipicamente un’aspettativa nei mercati finanziari di tassi di interesse più elevati in futuro; una curva dei rendimenti inclinata verso il basso prevede tassi più bassi.

Comprensione della curva dei rendimenti normale

Questa curva dei rendimenti è considerata “normale” perché il mercato di solito si aspetta una maggiore compensazione per un rischio maggiore. Le obbligazioni a più lungo termine sono esposte a rischi maggiori come le variazioni dei tassi di interesse e una maggiore esposizione a potenziali insolvenze. Inoltre, investire denaro per un lungo periodo di tempo significa che un investitore non è in grado di utilizzare il denaro in altri modi, quindi l’investitore è compensato per questo attraverso il valore temporale della componente monetaria del rendimento.

In una normale curva dei rendimenti, la pendenza si sposterà verso l’alto per rappresentare i rendimenti più elevati spesso associati a investimenti a più lungo termine. Questi rendimenti più elevati stanno compensando l’aumento del rischio normalmente implicato nelle iniziative a lungo termine e i minori rischi associati agli investimenti a breve termine. La forma di questa curva è indicata come normale, rispetto al termine aggiuntivo applicabile di positivo, in quanto rappresenta la variazione attesa dei rendimenti man mano che le date di scadenza si estendono nel tempo. È più comunemente associato a una crescita economica positiva.

Punti chiave

• La curva dei rendimenti normale è una curva dei rendimenti in cui gli strumenti di debito a breve termine hanno un rendimento inferiore rispetto agli strumenti di debito a lungo termine della stessa qualità di credito.
• Una curva dei rendimenti inclinata verso l’alto suggerisce un aumento dei tassi di interesse in futuro.
• Una curva dei rendimenti inclinata verso il basso prevede una diminuzione dei tassi di interesse futuri.

Curve dei rendimenti come indicatore

La curva dei rendimenti rappresenta le variazioni dei tassi di interesse associati a un particolare titolo in base al periodo di tempo fino alla scadenza. A differenza di altre metriche, la curva dei rendimenti non è prodotta da una singola entità o governo. Invece, è impostato misurando la sensazione del mercato in quel momento, spesso facendo riferimento alla conoscenza degli investitori per aiutare a creare la linea di base. La direzione della curva dei rendimenti è considerata un solido indicatore dell’attuale direzione di un’economia.

Altre curve di rendimento

Le curve dei rendimenti possono anche rimanere piatte o invertirsi. In primo luogo, la curva piatta mostra che i rendimenti sugli investimenti a breve e lungo termine sono essenzialmente gli stessi. Spesso, questa curva è vista quando un’economia si avvicina a una recessione perché gli investitori timorosi sposteranno i loro fondi in opzioni a basso rischio, facendo salire il prezzo e abbassando il rendimento complessivo.

Le curve dei rendimenti invertite presentano un punto in cui i tassi a breve termine sono più favorevoli dei tassi a lungo termine. La sua forma è invertita rispetto a una normale curva dei rendimenti, rappresentando cambiamenti significativi nei comportamenti di mercato e degli investitori. A questo punto, una recessione è generalmente vista come imminente se non è già in atto.