Non cumulativo
Che cos’è non cumulativo?
Il termine “non cumulativo” descrive un tipo di azioni privilegiate che non paga agli azionisti dividendi non pagati o omessi. Le azioni privilegiate vengono emesse con tassi di dividendo prestabiliti, che possono essere indicati come importo in dollari o come percentuale del valore nominale. Se la società decide di non pagare i dividendi in un dato anno, gli investitori perdono il diritto di richiedere in futuro i dividendi non pagati.
Punti chiave
- Le azioni non cumulative non pagano dividendi non pagati o omessi.
- Le azioni cumulative danno diritto agli investitori a mancati dividendi.
- Le azioni privilegiate cumulative sono più attraenti per gli investitori di quelle non cumulative.
Comprensione Non cumulativa
Non cumulativo descrive un tipo di azioni privilegiate che non autorizza gli investitori a raccogliere eventuali mancati dividendi. Al contrario, “cumulativo” indica una classe di azioni privilegiate che effettivamente dà diritto a un investitore a dividendi che sono stati persi.
Le differenze tra azioni ordinarie e privilegiate
Le società emettono azioni ordinarie, privilegiate o entrambe. Le azioni privilegiate si collocano davanti alle azioni ordinarie per ottenere qualcosa in cambio se la società dichiara bancarotta e vende i suoi beni. Ancora più importante, le azioni privilegiate vengono emesse con tassi di dividendo dichiarati. Se una società è redditizia, gli azionisti privilegiati raccolgono i dividendi prima degli azionisti comuni.
D’altro canto, le azioni privilegiate vengono scambiate più come obbligazioni e quindi non beneficiano molto se la società registra una crescita massiccia. Gli azionisti comuni raccolgono questi benefici. Gli azionisti comuni ottengono i diritti di voto, mentre gli azionisti privilegiati in genere no.
Obbligazioni convertibili e azioni privilegiate
Le obbligazioni societarie possono essere emesse con una funzione di conversione, che consente di convertire tali obbligazioni in un numero specifico di azioni di azioni ordinarie o privilegiate. Questa opzione di conversione consente agli obbligazionisti di convertire un investimento di debito in azioni. Ad esempio, supponiamo che un investitore possieda un’obbligazione societaria nominale di $ 1.000 che può essere convertita in 20 azioni privilegiate.
Supponiamo inoltre che il valore di mercato dell’obbligazione sia di $ 1.050, mentre il titolo viene venduto a $ 60 per azione. Se l’investitore convertisse la propria partecipazione in azioni privilegiate, possederebbe titoli con un valore di mercato totale di $ 1.200, rispetto a un’obbligazione di $ 1.050. Se l’obiettivo dell’investitore è guadagnare un reddito, può mantenere l’obbligazione e scegliere di non convertirsi. Al contrario, un investitore interessato a una certa crescita può scegliere di convertire le sue partecipazioni obbligazionarie in azioni. Questo investitore vorrà confrontare i tassi offerti sull’obbligazione e sulle azioni privilegiate.
La maggior parte delle aziende è riluttante a emettere azioni non cumulative perché è improbabile che investitori accorti acquistino questa classe di azioni, a meno che non vengano offerte a sconti significativi.
Esempio di come funziona un’azione privilegiata non cumulativa
Gli investitori che possiedono azioni privilegiate cumulative hanno diritto a qualsiasi dividendo mancato o omesso. Ad esempio, se la società ABC non riesce a pagare il dividendo annuale di $ 1,10 ai suoi azionisti privilegiati cumulativi, tali investitori hanno il diritto di riscuotere tale reddito in una data futura. Ciò significa essenzialmente che gli azionisti privilegiati cumulativi riceveranno tutti i loro mancati dividendi prima che i detentori di azioni ordinarie ricevano i dividendi, nel caso in cui la società inizi a pagare nuovamente i dividendi.
Se le azioni privilegiate non sono cumulative, gli azionisti non riceveranno mai il mancato dividendo di $ 1,10. Questo è il motivo per cui le azioni privilegiate cumulative sono più preziose delle azioni privilegiate non cumulative.