Carry negativo
Che cos’è il trasporto negativo?
Il carry negativo è una condizione in cui il costo di detenzione di un investimento o di un titolo supera il reddito guadagnato mentre lo si detiene. Un carry trade o un investimento negativo è spesso indesiderabile per i gestori di portafoglio professionisti perché significa che l’investimento sta perdendo denaro fintanto che il valore principale dell’investimento rimane lo stesso (o diminuisce). Tuttavia, molti investitori e professionisti entrano regolarmente in tali condizioni in cui prevedono un significativo guadagno dal possesso dell’investimento nel tempo.
Il carry negativo può essere contrastato con il carry positivo.
Punti chiave
- Il carry negativo è una condizione in cui la detenzione degli investimenti costa più di quanto generano in un orizzonte temporale di breve termine.
- Ci possono essere molte ragioni per mantenere l’investimento, ma tutte includono la nozione di plusvalenze anticipate.
- Il carry negativo può esistere su un’ampia varietà di investimenti come nel trading di valute.
Come funziona il trasporto negativo
Qualsiasi investimento che costa di più da tenere rispetto a quanto restituisce nei pagamenti può comportare un riporto negativo. Un investimento carry negativo può essere una posizione in titoli (come obbligazioni, azioni, futures o posizioni forex), un immobile (come una proprietà in affitto) o anche un’azienda. Anche le banche possono subire un carry negativo se il reddito guadagnato da un prestito è inferiore al costo dei fondi della banca. Questo è anche chiamato il costo di riporto negativo.
Questa misura non include eventuali plusvalenze che potrebbero verificarsi quando l’attività viene venduta o matura. Tali guadagni anticipati sono spesso la ragione principale per cui vengono avviati e mantenuti investimenti di carry negativi di questa natura.
Esempi di trasporto negativo
Immobiliare
Ad esempio, possedere una casa è un investimento negativo per la maggior parte dei proprietari di case che vivono nella casa come residenza principale. I costi degli interessi su un mutuo tipico ogni mese sono superiori all’importo che maturerà sul capitale per la prima metà della durata del mutuo. Inoltre, anche il costo della manutenzione della casa è un onere finanziario. Tuttavia, poiché i prezzi delle case hanno avuto la tendenza ad aumentare nel corso degli anni, molti proprietari di case sperimentano almeno una certa quantità di guadagno in conto capitale possedendo la casa per almeno alcuni anni.
Prestito e prestito
Nel mondo degli investimenti professionali, un investitore può prendere in prestito denaro con un interesse del 6% per investire in un’obbligazione che paga un rendimento del 4%. In questo caso, l’investitore ha un carry negativo del 2% e sta effettivamente spendendo denaro per possedere l’obbligazione. L’unico motivo per farlo sarebbe che l’obbligazione è stata acquistata con uno sconto rispetto ai prezzi futuri previsti. Se l’obbligazione è stata acquistata alla pari o superiore e detenuta fino alla scadenza, l’investitore avrà un rendimento negativo. Tuttavia, se il prezzo dell’obbligazione aumenta (cosa che si verifica quando i tassi di interesse scendono), le plusvalenze dell’investitore potrebbero superare la perdita nel carry negativo.
Mercati Forex
Gli investitori nei mercati dei cambi possono anche avere un carry trade negativo, chiamato carry pair negativo. Prendere in prestito denaro in una valuta con tassi di interesse elevati e quindi investire in attività denominate in una valuta con tasso di interesse inferiore creerà il carry negativo. Tuttavia, se il valore della valuta a rendimento più elevato diminuisce rispetto alla valuta a rendimento inferiore, lo spostamento favorevole dei tassi di cambio può creare profitti che più che compensano il carry negativo.
La coppia carry negativa è un forex trading che cerca quindi di sfruttare le differenze nei tassi di cambio e nei tassi di interesse associati alle diverse valute, dove è effettivamente l’opposto della più popolare strategia di carry trade. Un trader inizierebbe il carry trade negativo solo se crede che la valuta a basso interesse in cui sta investendo apprezzerà rispetto alla valuta ad alto interesse in cui sta prendendo in prestito. In questo scenario, il trader trarrebbe profitto quando interrompe la transazione iniziale: vendendo la valuta che ha investito in cambio della valuta in cui ha preso in prestito, quindi rimborsando il debito e intascando il guadagno sulla transazione. Ovviamente, questo potenziale guadagno dovrebbe superare il costo dei pagamenti di interessi effettuati per tutta la durata dell’investimento affinché l’intera transazione abbia successo.
considerazioni speciali
Un motivo per l’acquisto di un investimento di carry negativo potrebbe essere quello di sfruttare i vantaggi fiscali. Ad esempio, supponiamo che un investitore abbia acquistato un condominio e lo abbia affittato dopo che tutte le spese sono state aggiunte al reddito da locazione era di $ 50 in meno rispetto alle spese mensili. Tuttavia, poiché il pagamento degli interessi era deducibile dalle tasse, l’investitore ha risparmiato $ 150 al mese sulle tasse. Ciò consente all’investitore di tenere l’appartamento per un tempo sufficiente per anticipare le plusvalenze. Poiché le leggi fiscali variano da una all’altra, tali benefici non saranno uniformi ovunque e quando le leggi fiscali cambieranno, il costo del riporto potrebbe aumentare.
Mentre il prestito per investire è il motivo tipico del carry negativo (dove il costo di carry è l’interesse), la vendita allo scoperto può anche creare una situazione di carry negativo. Un esempio potrebbe essere una strategia neutrale rispetto al mercato in cui una posizione corta in un titolo viene confrontata con una posizione lunga in un altro.