Tasso di interesse negativo
Cosa sono i tassi di interesse negativi?
I tassi di interesse negativi si verificano quando ai mutuatari vengono accreditati gli interessi anziché pagare gli interessi ai prestatori. Sebbene questo sia uno scenario molto insolito, è molto probabile che si verifichi durante una profonda recessione economica quando gli sforzi monetari e le forze di mercato hanno già spinto i tassi di interesse al loro limite zero nominale.
In genere, una banca centrale addebiterà alle banche commerciali le proprie riserve come forma di politica monetaria espansiva non tradizionale, piuttosto che accreditare loro interessi. Questo straordinario strumento di politica monetaria viene utilizzato per incoraggiare fortemente prestiti, spese e investimenti piuttosto che accumulare liquidità, che perderà valore a causa di tassi sui depositi negativi. Si noti che ai singoli depositanti non verranno addebitati tassi di interesse negativi sui loro conti bancari.
Punti chiave
- I tassi di interesse negativi si verificano quando ai mutuatari vengono accreditati gli interessi anziché pagare gli interessi ai prestatori.
- Con tassi di interesse negativi, le banche centrali addebitano alle banche commerciali le riserve nel tentativo di incentivarle a spendere piuttosto che accumulare posizioni di cassa.
- Con tassi di interesse negativi, alle banche commerciali vengono addebitati interessi per trattenere contanti presso la banca centrale di una nazione, piuttosto che ricevere interessi. In teoria, questa dinamica dovrebbe ricadere sui consumatori e sulle imprese, ma le banche commerciali sono state riluttanti a trasferire tassi negativi sui propri clienti.
Capire un tasso di interesse negativo
Mentre i tassi di interesse reali possono essere effettivamente negativi se l’inflazione supera il tasso di interesse nominale, il tasso di interesse nominale è, in teoria, limitato da zero. I tassi di interesse negativi sono spesso il risultato di uno sforzo disperato e critico per stimolare la crescita economica attraverso mezzi finanziari.
Lo zero-bound si riferisce al livello più basso a cui possono scendere i tassi di interesse;alcune forme di logica impongono che lo zero sia il livello più basso. Tuttavia, ci sono casi in cui i tassi negativi sono stati implementati durante i tempi normali. La Svizzera è uno di questi esempi;a metà del 2020, il suo tasso di interesse target era -0,75%.1 Il Giappone ha adottato una politica simile, con un tasso obiettivo a metà 2020 del -0,1%.
Tassi di interesse negativi possono verificarsi durante i periodi deflazionistici. In questi tempi, le persone e le imprese detengono troppi soldi, invece di spenderli, con l’aspettativa che un dollaro varrà più domani che oggi (cioè, l’opposto dell’inflazione ). Ciò può comportare un forte calo della domanda e inviare prezzi ancora più bassi.
Spesso, per affrontare questo tipo di situazione viene utilizzata una politica monetaria espansiva. Tuttavia, quando ci sono forti segni di deflazione che tiene conto dell’equazione, il semplice taglio a zero del tasso di interesse della banca centrale potrebbe non essere sufficiente per stimolare la crescita sia del credito che dei prestiti.
In un contesto di tassi di interesse negativi, un’intera zona economica può essere influenzata perché il tasso di interesse nominale scende sotto lo zero. Le banche e le società finanziarie devono pagare per immagazzinare i propri fondi presso la banca centrale, piuttosto che guadagnare interessi.
Conseguenze dei tassi negativi
Un ambiente di tasso di interesse negativo si verifica quando il tasso di interesse nominale scende al di sotto dello zero percento per una specifica zona economica. Ciò significa effettivamente che le banche e altre società finanziarie devono pagare per mantenere le loro riserve in eccesso immagazzinate presso la banca centrale, piuttosto che ricevere un reddito da interessi positivo.
Una politica dei tassi di interesse negativi ( NIRP ) è uno strumento di politica monetaria insolito. I tassi di interesse target nominali sono fissati con un valore negativo, che è inferiore al limite inferiore teorico dello zero percento.
Durante i periodi deflazionistici, le persone e le imprese tendono ad accumulare denaro, invece di spendere denaro e investire. Il risultato è un crollo della domanda aggregata, che porta a un ulteriore calo dei prezzi, un rallentamento o un arresto della produzione e della produzione reali e un aumento della disoccupazione.
Una politica monetaria espansiva o espansiva viene solitamente impiegata per affrontare tale stagnazione economica . Tuttavia, se le forze deflazionistiche sono abbastanza forti, il semplice taglio a zero del tasso di interesse della banca centrale potrebbe non essere sufficiente per stimolare l’indebitamento e l’ erogazione di prestiti.
Esempio di un tasso di interesse negativo
Negli ultimi anni, le banche centrali in Europa, Scandinavia e Giappone hanno implementato una politica dei tassi di interesse negativi (NIRP) sulle riserve bancarie in eccesso nel sistema finanziario. Questo strumento di politica monetaria non ortodosso è progettato per stimolare la crescita economica attraverso la spesa e gli investimenti; i depositanti sarebbero incentivati a spendere denaro piuttosto che immagazzinarlo in banca e incorrere in una perdita garantita.
Non è ancora chiaro se questa politica sia stata efficace nel raggiungimento di questo obiettivo in quei paesi e nel modo in cui era stato inteso. Inoltre, non è chiaro se i tassi negativi si siano diffusi con successo oltre le riserve di liquidità in eccesso nel sistema bancario ad altre parti dell’economia.
Domande frequenti
Come possono i tassi di interesse diventare negativi?
I tassi di interesse ti dicono quanto sia prezioso il denaro oggi rispetto alla stessa quantità di denaro in futuro. I tassi di interesse positivi implicano che esiste un valore temporale del denaro, dove il denaro oggi vale più del denaro domani. Forze come l’inflazione, la crescita economica e la spesa per investimenti contribuiscono tutte a questa prospettiva. Un tasso di interesse negativo, al contrario, implica che i tuoi soldi varranno di più in futuro, non di meno.
Cosa significano i tassi di interesse negativi per le persone?
La maggior parte dei casi di tassi di interesse negativi si applicano solo alle riserve bancarie detenute dalle banche centrali; tuttavia, possiamo riflettere sulle conseguenze di tassi negativi più diffusi. In primo luogo, i risparmiatori dovrebbero pagare gli interessi invece di riceverli. Allo stesso modo, i mutuatari sarebbero pagati per farlo invece di pagare il loro prestatore. Pertanto, incentiverebbe molti a prendere in prestito somme di denaro sempre maggiori e a rinunciare al risparmio a favore del consumo o degli investimenti. Se avessero risparmiato, avrebbero conservato i loro soldi in una cassaforte o sotto il materasso, piuttosto che pagare gli interessi a una banca per averli depositati. Si noti che i tassi di interesse nel mondo reale sono fissati dalla domanda e dall’offerta di prestiti (nonostante le banche centrali fissino un obiettivo). Di conseguenza, la domanda di denaro in uso aumenterebbe e ripristinerebbe rapidamente un tasso di interesse positivo.
Dove esistono i tassi di interesse negativi?
Alcune banche centrali hanno stabilito una politica dei tassi di interesse negativi (NIRP) per stimolare la crescita economica nel settore finanziario, oppure per proteggere il valore di una valuta locale dagli aumenti dei tassi di cambio dovuti a grandi afflussi di investimenti esteri. Paesi tra cui Giappone, Svizzera, Svezia e persino la BCE (zona euro) hanno adottato le NIRP in vari momenti negli ultimi due decenni.
Perché una banca centrale dovrebbe adottare una NIRP per stimolare l’economia?
I responsabili delle politiche monetarie hanno spesso paura di cadere in una spirale deflazionistica. In tempi economici difficili, come recessioni o depressioni economiche profonde, le persone e le imprese tendono a trattenere i loro soldi mentre aspettano che l’economia migliori. Questo comportamento, tuttavia, può indebolire ulteriormente l’economia poiché la mancanza di spesa causa ulteriori perdite di posti di lavoro, abbassa i profitti e i prezzi diminuiscono, il che rafforza le paure delle persone, dando loro ancora più incentivi ad accumulare. Man mano che la spesa rallenta ancora di più, i prezzi scendono di nuovo, creando un altro incentivo per le persone ad aspettare che i prezzi scendano ulteriormente. E così via. Quando le banche centrali hanno già abbassato i tassi di interesse a zero, il NIRP è un modo per incentivare i prestiti e gli investimenti delle imprese e scoraggiare l’accumulo di liquidità.