Correlazione negativa
Che cos’è la correlazione negativa?
La correlazione negativa è una relazione tra due variabili in cui una variabile aumenta al diminuire dell’altra e viceversa.
Nelle statistiche, una correlazione negativa perfetta è rappresentata dal valore -1,0, mentre uno 0 indica nessuna correlazione e +1,0 indica una correlazione positiva perfetta. Una correlazione negativa perfetta significa che la relazione che esiste tra due variabili è sempre esattamente opposta.
Punti chiave
- La correlazione negativa o inversa descrive quando due variabili tendono a muoversi in dimensioni e direzione opposte l’una dall’altra, in modo tale che quando una aumenta l’altra variabile diminuisce e viceversa.
- La correlazione negativa viene utilizzata nella costruzione di portafogli diversificati, in modo che gli investitori possano beneficiare degli aumenti di prezzo di alcune attività quando altre diminuiscono.
- La correlazione tra due variabili può variare notevolmente nel tempo. Le azioni e le obbligazioni hanno generalmente una correlazione negativa, ma nei 10 anni fino al 2018, la loro correlazione misurata è variata da -0,8 a +0,2.
Comprensione della correlazione negativa
La correlazione negativa o la correlazione inversa indica che due variabili individuali hanno una relazione statistica tale che i loro prezzi generalmente si muovono in direzioni opposte l’una dall’altra. Se, ad esempio, le variabili X e Y hanno una correlazione negativa (o sono correlate negativamente), all’aumentare di X di valore, Y diminuirà; allo stesso modo, se X diminuisce di valore, Y aumenterà.
Il grado di spostamento di una variabile rispetto all’altra è misurato dal coefficiente di correlazione, che quantifica la forza della correlazione tra due variabili. Ad esempio, se le variabili X e Y hanno un coefficiente di correlazione di -0,1, hanno una debole correlazione negativa, ma se hanno un coefficiente di correlazione di -0,9, sarebbero considerate come aventi una forte correlazione negativa.
Maggiore è la correlazione negativa tra due variabili, più vicino sarà il coefficiente di correlazione al valore -1. Allo stesso modo, due variabili con una correlazione positiva perfetta avrebbero un coefficiente di correlazione di +1, mentre un coefficiente di correlazione zero implica che le due variabili non sono correlate e si muovono indipendentemente l’una dall’altra.
Il coefficiente di correlazione, solitamente indicato con “r” o “R”, può essere determinato mediante analisi di regressione. Il quadrato del coefficiente di correlazione (generalmente indicato con “R 2 ” o R quadrato ) rappresenta il grado o la misura in cui la varianza di una variabile è correlata alla varianza della seconda variabile ed è tipicamente espressa in termini percentuali. Ad esempio, se un portafoglio e il suo benchmark hanno una correlazione di 0,9, il valore R quadrato sarebbe 0,81. L’interpretazione di questo dato è che l’81% della variazione del portafoglio (la variabile dipendente in questo caso) è correlata – o può essere spiegata con – la variazione del benchmark (la variabile indipendente).
Il grado di correlazione tra due variabili non è statico, ma può oscillare su un ampio intervallo, o da positivo a negativo e viceversa, nel tempo.
L’importanza della correlazione negativa
Il concetto di correlazione negativa è fondamentale nella costruzione del portafoglio. La correlazione negativa tra settori o aree geografiche consente la creazione di portafogli diversificati in grado di resistere meglio alla volatilità del mercato e appianare i rendimenti del portafoglio a lungo termine.
Considera la correlazione negativa a lungo termine tra azioni e obbligazioni. Le azioni generalmente superano le obbligazioni durante i periodi di forte performance economica, ma poiché l’economia rallenta e la banca centrale riduce i tassi di interesse per stimolare l’economia, le obbligazioni possono sovraperformare le azioni.
Ad esempio, supponi di avere un portafoglio bilanciato di $ 100.000 investito per il 60% in azioni e per il 40% in obbligazioni. In un anno di forte performance economica, la componente azionaria del tuo portafoglio potrebbe generare un rendimento del 12%, mentre la componente obbligazionaria potrebbe restituire -2% perché i tassi di interesse sono in una tendenza al rialzo. Pertanto, il rendimento complessivo del tuo portafoglio sarebbe del 6,4% ((12% x 0,6) + (-2% x 0,4). L’anno successivo, poiché l’economia rallenta notevolmente e i tassi di interesse si abbassano, il tuo portafoglio azionario potrebbe generare -5 % mentre il tuo portafoglio obbligazionario può restituire l’8%, offrendoti un rendimento complessivo del portafoglio dello 0,2%.
E se, invece di un portafoglio bilanciato, il tuo portafoglio fosse composto al 100% da azioni? Utilizzando le stesse ipotesi di rendimento, il tuo portafoglio interamente azionario avrebbe un rendimento del 12% nel primo anno e del -5% nel secondo anno, che sono più volatili dei rendimenti del portafoglio bilanciato del 6,4% e dello 0,2%.
Le azioni e le obbligazioni hanno generalmente una correlazione negativa, ma nei 10 anni fino al 2018 la loro correlazione è variata da circa -0,8 a +0,2, secondo BlackRock.
Esempi di correlazione negativa
Esempi di correlazione negativa sono comuni nel mondo degli investimenti. Un esempio ben noto è la correlazione negativa tra i prezzi del petrolio greggio e i prezzi delle azioni delle compagnie aeree. Il carburante per aviogetti, che è derivato dal petrolio greggio, è un importante contributo in termini di costi per le compagnie aeree e ha un impatto significativo sulla loro redditività e guadagni. Se il prezzo del greggio dovesse aumentare, potrebbe avere un impatto negativo sui guadagni delle compagnie aeree e quindi sul prezzo delle loro azioni. Ma se il prezzo del greggio tende a scendere, ciò dovrebbe aumentare i profitti delle compagnie aeree e quindi i prezzi delle loro azioni.
Ecco come l’esistenza di questo fenomeno può aiutare nella costruzione di un portafoglio diversificato. Poiché il settore energetico ha un peso sostanziale nella maggior parte degli indici azionari, molti investitori hanno un’esposizione significativa ai prezzi del petrolio greggio, che sono tipicamente piuttosto volatili. Poiché il settore energetico, per ovvi motivi, ha una correlazione positiva con i prezzi del petrolio greggio, investire parte del proprio portafoglio in azioni delle compagnie aeree fornirebbe una copertura contro un calo dei prezzi del petrolio.
considerazioni speciali
Va notato che questa tesi di investimento potrebbe non funzionare sempre, poiché la tipica correlazione negativa tra i prezzi del petrolio e le azioni delle compagnie aeree potrebbe occasionalmente diventare positiva. Ad esempio, durante un boom economico, i prezzi del petrolio e le azioni delle compagnie aeree potrebbero aumentare; viceversa, durante una recessione, i prezzi del petrolio e le azioni delle compagnie aeree potrebbero scivolare di pari passo.
Quando la correlazione negativa tra due variabili si interrompe, può creare scompiglio con i portafogli di investimento. Ad esempio, i mercati azionari statunitensi hanno registrato la loro peggiore performance in un decennio nel quarto trimestre del 2018, in parte alimentati dalle preoccupazioni che la Federal Reserve (Fed) avrebbe continuato ad aumentare i tassi di interesse.
Anche i timori di un aumento dei tassi hanno pesato sulle obbligazioni, portando la loro correlazione normalmente negativa con le azioni a scendere ai livelli più deboli degli ultimi decenni. In questi momenti, gli investitori spesso scoprono con disappunto che non c’è posto dove nascondersi.