Migliore offerta e offerta nazionale (NBBO)

Qual è la migliore offerta e offerta nazionale (NBBO)?

Il National Best Bid and Offer (NBBO) è una quotazione che riporta il prezzo di offerta più alto e il prezzo di domanda (offerto) più basso in un titolo, proveniente da tutte le borse o sedi di negoziazione disponibili. L’NBBO, quindi, rappresenta lo spread bid-ask composito più stretto in un titolo.

Il regolamento NMS della Securities Exchange Commission (SEC) richiede ai broker di negoziare al miglior prezzo di domanda e offerta disponibile quando acquistano e vendono titoli per i clienti e che i broker garantiscano almeno il prezzo quotato NBBO ai propri clienti al momento di uno scambio.

Punti chiave

• L’NBBO mostra il miglior prezzo di richiesta disponibile (il più basso) e il miglior prezzo di offerta disponibile (il più alto) disponibile per i clienti di più borse.
• La SEC impone ai broker di fornire ai clienti almeno l’NBBO per regolamento NMS.
• Viene calcolato e diffuso da CQS e UTP Quotation Data Feed.
• Sebbene assicuri che tutti gli investitori ricevano i migliori prezzi possibili durante l’esecuzione delle operazioni, NBBO potrebbe non riflettere sempre i dati più aggiornati, con conseguenti operazioni che potrebbero non corrispondere alle aspettative di prezzo degli investitori.

Comprensione della migliore offerta e offerta nazionale

L’NBBO è calcolato e diffuso dai Security Information Processors (SIP) come parte del National Market System Plan (NMSP), che viene utilizzato per elaborare i prezzi dei titoli. Ci sono due SIP responsabili di questa attività. Il Consolidated Quotation System fornisce l’NBBO per i titoli quotati alla Borsa di New York, NY-ARCA e NY-MKT, mentre il feed di dati sulle quotazioni dei privilegi di negoziazione non quotata fornisce l’NBBO per i titoli quotati al NASDAQ.

L’NBBO si aggiorna durante il giorno con le offerte più alte e più basse per una sicurezza tra tutti gli scambi e i market maker. Il prezzo di acquisto più basso e il prezzo di offerta più alto vengono visualizzati nell’NBBO e non devono provenire dalla stessa borsa. Il miglior prezzo denaro e lettera da una singola borsa valori o market maker è chiamato “migliore offerta e offerta”, piuttosto che NBBO. I dark pool e altri sistemi di trading alternativi potrebbero non apparire sempre in questi risultati, data la natura meno trasparente delle loro attività.

I trader che desiderano eseguire ordini più grandi di quelli disponibili attraverso l’NBBO dovrebbero utilizzare i dati di ” profondità del libro ” di uno scambio o di un market maker o schermate di market maker di livello II per conoscere gli altri potenziali prezzi di offerta e domanda che potrebbero utilizzare per eseguire il loro ordine.

Vantaggi e svantaggi della migliore offerta e offerta nazionale

L’NBBO aiuta a garantire che tutti gli investitori ricevano il miglior prezzo possibile quando eseguono operazioni tramite il proprio broker senza preoccuparsi di aggregare quotazioni da più borse o market maker prima di piazzare un’operazione. Questo aiuta a creare parità di condizioni per i trader al dettaglio che potrebbero non avere le risorse per cercare sempre i prezzi migliori su più borse.

Lo svantaggio è che il sistema NBBO potrebbe non riflettere i dati più aggiornati, il che significa che gli investitori potrebbero non ottenere i prezzi che si aspettavano quando le negoziazioni vengono effettivamente eseguite. Questa è una delle principali preoccupazioni per i trader ad alta frequenza (HFT) che si affidano alle quotazioni per far funzionare le loro strategie, poiché traggono profitto da variazioni di prezzo estremamente piccole a volume.

Il regolamento NMS è anche difficile da applicare a causa del ritmo veloce degli scambi e della mancanza di prezzi NBBO registrati. Ciò rende difficile per un commerciante dimostrare di aver ricevuto o meno il prezzo NBBO su una determinata operazione. Gli investitori dovrebbero tenere presente che i prezzi potrebbero essere obsoleti in alcuni casi e che non tutti i prezzi potrebbero riflettersi, poiché i dark pool e altri sistemi di trading alternativi potrebbero non avere quotato i prezzi bid / ask.

NBBO e negoziazione ad alta frequenza

I trader ad alta frequenza generalmente investono in infrastrutture specializzate per connettersi direttamente alle borse ed elaborare gli ordini più velocemente di altri broker. In effetti, non si basano sui dati SIP per le loro offerte di acquisto / offerta e approfittano della latenza tra il calcolo dell’NBBO e la sua pubblicazione per coniare i profitti. Ricerche recenti si sono concentrate sul fatto che ciò consenta loro di guidare gli altri.

Secondo uno studio dell’Università del Michigan del 2014, i trader hanno beneficiato di ben 21 miliardi di dollari approfittando di questa latenza. “Anticipando il futuro NBBO, un algoritmo HFT può capitalizzare le disparità tra i mercati prima che si riflettano nella quotazione del prezzo pubblico, in effetti saltando avanti rispetto agli ordini in arrivo per intascare un piccolo ma sicuro profitto. un trader ancora più veloce può calcolare un NBBO per vedere il futuro dell’NBBO, e così via “, scrivono gli autori dello studio.

Esempio di NBBO

Supponiamo che un broker riceva i seguenti ordini di acquisto di azioni per la società ABC:

• 200 azioni per $ 1.000
• 300 azioni per $ 1.500
• 100 azioni per $ 800
• 350 azioni per $ 1,600

Allo stesso tempo, sono disponibili i seguenti prezzi di vendita per le azioni della stessa società:

• 100 azioni per $ 900
• 200 azioni per $ 1.200
• 150 azioni per $ 950

L’NBBO per ABC è $ 1.600 / $ 900, perché sono i migliori prezzi di offerta / offerta disponibili per i trader all’interno dell’intervallo dato.