Siepe naturale
Cos’è una siepe naturale?
Una copertura naturale è una strategia di gestione che cerca di mitigare il rischio investendo in attività le cui performance sono intrinsecamente correlate negativamente. Ad esempio, una copertura naturale contro il possesso di azioni finanziarie è detenere obbligazioni, poiché le variazioni dei tassi di interesse tendono a influenzare ciascuna in modo opposto,
Una copertura naturale può essere implementata anche quando le istituzioni sfruttano le loro normali procedure operative. Ad esempio, se sostengono spese nella stessa valuta in cui sono generati i loro ricavi, ridurranno effettivamente la loro esposizione al rischio di cambio, naturalmente.
Punti chiave
- Una copertura naturale è una strategia che cerca di mitigare il rischio investendo in attività la cui performance è correlata negativamente attraverso un meccanismo intrinseco o naturale.
- Le coperture naturali possono anche verificarsi all’interno di una società, dove le perdite in una parte delle operazioni aziendali sono compensate da altre e viceversa.
- A differenza di altri metodi di copertura convenzionali, una copertura naturale non richiede l’uso di prodotti finanziari sofisticati come forward o derivati.
Capire le siepi naturali
Una copertura naturale comporta l’utilizzo di classi di attività, che storicamente hanno mostrato performance contrastanti in un dato clima economico, per ridurre il rischio complessivo di un portafoglio o di una società. Il concetto chiave è che allocando le risorse a due diverse asset class, il rischio derivante da un asset dovrebbe essere compensato dal rendimento dell’altro e viceversa.
In sostanza, il flusso di cassa da uno dovrebbe annullare il flusso di cassa dall’altro, soddisfacendo così il concetto di copertura.
Una società con vendite significative in un paese è esposta al rischio di cambio quando desidera rimpatriare tali entrate. Possono ridurre questo rischio se possono spostare le operazioni dove possono sostenere spese anche in quella valuta estera, che si qualificherebbe come una copertura naturale.
Un esempio comunemente utilizzato è quello di un produttore di petrolio con operazioni di raffinazione negli Stati Uniti che è (almeno parzialmente) naturalmente coperto dal costo del petrolio greggio, che è denominato in dollari USA. Sebbene una società possa modificare il proprio comportamento operativo per trarre vantaggio da una copertura naturale, tali coperture sono meno flessibili delle coperture finanziarie.
considerazioni speciali
A differenza di altri metodi di copertura convenzionali, una copertura naturale non richiede l’uso di prodotti finanziari sofisticati come forward o derivati. Detto questo, le aziende possono ancora utilizzare strumenti finanziari come i futures, per integrare le loro coperture naturali.
Ad esempio, una società di materie prime potrebbe trasferire la maggior parte delle proprie operazioni nel paese in cui intende vendere il proprio prodotto, che è una copertura naturale contro il rischio di cambio, quindi utilizzare contratti futures per bloccare il prezzo a cui vendere (entrate) quel prodotto una data successiva.
La maggior parte delle coperture (naturali o meno) sono imperfette e di solito non eliminano completamente il rischio, ma vengono comunque implementate e sono considerate efficaci se possono ridurre una vasta porzione del rischio potenziale.
Altri esempi di siepi naturali
Le coperture naturali si verificano anche quando la struttura di un’impresa la protegge dai movimenti dei tassi di cambio. Ad esempio, quando fornitori, produzione e clienti operano tutti nella stessa valuta, le grandi aziende possono cercare di procurarsi materie prime, componenti e altri input di produzione nel paese del consumatore finale. L’azienda può quindi impostare costi e prezzi nella stessa valuta.
Per i gestori di fondi comuni di investimento, i buoni del tesoro e le note del tesoro possono essere una copertura naturale contro i movimenti dei prezzi delle azioni. Questo perché le obbligazioni tendono a dare buoni risultati quando le azioni stanno andando male e viceversa.
Le obbligazioni sono considerate attività ” risk-off ” o di sicurezza mentre le azioni sono considerate attività “risk-on” o aggressive. Questa è una relazione storicamente valida la maggior parte del tempo, ma non sempre. Negli anni successivi alla crisi finanziaria del 2008, questa correlazione negativa tra obbligazioni e azioni si è disaccoppiata poiché entrambi si muovevano in tandem (ad esempio, mercati rialzisti forti ), quindi questa copertura naturale non avrebbe avuto successo.
Il trading di coppie è un altro tipo di copertura naturale. Ciò comporta l’acquisto di posizioni lunghe e corte in azioni altamente correlate perché la performance di una compenserà la performance dell’altra.