Dottrina dell’esclusione reciproca
Cos’è la dottrina dell’esclusione reciproca
La dottrina della mutua esclusione è un accordo tra le autorità fiscali federali, statali e locali che impone l’esclusione reciproca nella tassazione degliinteressi sui titoli di Stato. Pertanto, gli interessi pagati su qualsiasi titolo emesso dal governo federale non sono tassabili a livello statale o locale.1
Al contrario, anche qualsiasi debito emesso da comuni statali o locali è esente da tassazione federale. La libertà dalle tasse statali e locali rende anche l’interesse per le questioni governative più appetibile per gli investitori conservatori che vivono con redditi fissi.
ABBATTENDO la dottrina dell’esclusione reciproca
La dottrina dell’esclusione reciproca è in vigore da decenni ed è una delle ragioni principali della popolarità delle obbligazioni municipali presso gli investitori ad alto reddito che cercano sgravi fiscali federali. L’imposta federale sul reddito è solitamente molto più alta delle tasse statali o locali e in molti casi determina le aliquote fiscali statali e locali. Pertanto, qualsiasi reddito da investimento esente da tassazione federale è più attraente per le persone facoltose in fasce fiscali elevate. Inoltre, gli interessi sulle obbligazioni municipali sono esenti dall’imposta minima alternativa federale (AMT), che ha colpito gravemente i lavoratori ad alto reddito prima del Tax Cuts and Jobs Act del 2017.45
Le norme statali variano sulla tassazione dei redditi obbligazionari comunali. In generale, tuttavia, la maggior parte degli stati esenta il reddito da obbligazioni municipali che si guadagna su qualsiasi obbligazione emessa all’interno dello stato. Ad esempio, se un residente di San Diego acquista un’obbligazione municipale di Los Angeles, lo stato della California esenterebbe il proprietario di San Diego dalle tasse sul reddito delle obbligazioni di Los Angeles. Tuttavia, se lo stesso investitore avesse acquistato obbligazioni municipali di Filadelfia, sarebbero state tassate dalla California.
Alcune città escludono anche l’imposta sulle obbligazioni
Molte città con imposta sul reddito, inclusa New York, esentano anche le obbligazioni municipali qualificate dalla tassazione.7 Questo può essere importante per le persone che lavorano a New York City ma vivono fuori città, dal momento che New York tassa tutti i redditi guadagnati entro i limiti della città, indipendentemente dalla residenza del lavoratore.
Gli investitori devono considerare un rendimento equivalente imponibile
Uno svantaggio dell’esclusione reciproca è che gli emittenti di obbligazioni sono ben consapevoli del risparmio fiscale insito nelle loro offerte, quindi il prezzo e il rendimento vengono adeguati di conseguenza. Per determinare se un’obbligazione esentasse è un investimento migliore di un’obbligazione tassabile, gli investitori calcolano il “rendimento equivalente imponibile”. Ad esempio, supponiamo che un’obbligazione municipale esentasse emessa nel tuo stato produca il 2,5% e un certificato di deposito bancario (CD) paga il 3% all’anno. Investire $ 10.000 nel CD produce $ 300 di interesse annuo, mentre l’obbligazione paga solo $ 250. Ma diciamo che sei nella fascia di tasse del 39,6%. Dopo le tasse, il tuo reddito sul CD è ridotto a $ 181, dando all’obbligazione municipale un rendimento equivalente imponibile migliore.