Compressione multipla

Che cos’è la compressione multipla?

La compressione multipla è un effetto che si verifica quando i guadagni di un’azienda aumentano, ma il prezzo delle azioni non si muove in risposta. Il risultato è che i suoi multipli di prezzo, come il rapporto P / E, sono ridotti poiché il denominatore aumenta mentre il numeratore rimane lo stesso, anche se nulla può essere fondamentalmente sbagliato con l’azienda.

La compressione del multiplo di una società può essere interpretata come la valutazione di una società messa in discussione o un cambiamento nelle aspettative degli investitori.

Punti chiave

• La compressione multipla si verifica quando il multiplo finanziario di un’azienda diminuisce, spesso rappresentando un cambiamento nelle aspettative degli investitori.
• Multipli come il rapporto P / E vengono utilizzati per analizzare la valutazione relativa di un’azienda nel mercato.
• La compressione multipla può verificarsi se i prezzi delle azioni scendono mentre gli utili rimangono stabili o se i prezzi delle azioni rimangono gli stessi mentre gli utili aumentano.

Comprensione della compressione multipla

Un multiplo di prezzo è qualsiasi rapporto che utilizza il prezzo delle azioni di una società insieme a una metrica finanziaria specifica per azione per un’istantanea della valutazione relativa. Il prezzo delle azioni viene quindi diviso per una metrica per azione scelta per formare un rapporto. I multipli di prezzo consentono agli investitori di valutare il valore di mercato delle azioni di una società in relazione a una metrica fondamentale , come gli utili, il flusso di cassa o il valore contabile ( P / B ). La compressione si verifica quando questi multipli si restringono.

I multipli si basano su diversi fattori, ma soprattutto sulle aspettative future di un’azienda. Se una società scambia ad esempio un multiplo P / E di 50, ciò significa che gli investitori pagano $ 50 in azioni per ogni $ 1 di guadagni. In generale, un investitore pagherebbe un multiplo così alto solo nell’aspettativa che la società crescerà significativamente più velocemente dei suoi concorrenti o del mercato azionario in generale.

Quando i tassi di crescita dell’azienda iniziano a rallentare, gli investitori potrebbero iniziare a dubitare delle sue prospettive di crescita e quindi non pagare un premio così costoso come una volta. Le aspettative sulle prospettive future possono essere deluse se un’azienda perde i guadagni o fornisce una guida anticipata negativa.

Esempio di compressione multipla

Nel caso precedente, la nostra ipotetica azienda inizia con un P / E di 50. L’azienda potrebbe subire una compressione multipla se rilascia guadagni che sono il doppio dell’utile per azione (EPS) precedente. Nel frattempo, il prezzo delle azioni rimane lo stesso. Il P / E sarà così ridotto a 25, anche se i guadagni sono migliorati. Con lo stesso dollaro di guadagni, ciò significherebbe che il valore relativo del titolo è stato dimezzato (25/50 = 1/2).

In alternativa, supponiamo che la società rilasci guadagni che sono esattamente gli stessi dei guadagni precedenti, ma il prezzo delle azioni scende del 50%. Il risultato sarebbe lo stesso in termini di P / E. Ciò dimostra come il prezzo delle azioni potrebbe scendere quando i guadagni rimangono gli stessi.