Perché i fondi del mercato monetario rompono i soldi

I fondi del mercato monetario sono spesso considerati contanti e un luogo sicuro in cui parcheggiare denaro che non viene investito altrove. Investire in un mercato monetario fondo è un basso rischio, gli investimenti a basso rendimento in una pozza di molto sicuro, molto liquidi, debito a breve termine strumenti.

I fondi del mercato monetario cercano stabilità e sicurezza con l’obiettivo di non perdere mai denaro e mantenere il valore patrimoniale netto (NAV) a $ 1. Questa linea di base del NAV di un dollaro dà origine alla frase ” break the buck “, il che significa che se il valore scende al di sotto del livello NAV di $ 1, parte dell’investimento originale è andato e gli investitori perderanno denaro.

Tuttavia, questo accade solo molto raramente, ma poiché i fondi del mercato monetario non sonoassicurati dalla FDIC, il che significa che i fondi del mercato monetario possono perdere denaro.

Insicurezza nel mercato (monetario)

Sebbene gli investitori siano generalmente consapevoli del fatto che i fondi del mercato monetario non sono sicuri come un conto di risparmio in una banca, li trattano come tali perché, come dimostra il loro track record, sono molto vicini. Ma visti gli eventi difficili del mercato del 2008, molti si sono chiesti se i loro fondi del mercato monetario avrebbero superato i limiti.

Nella storia del mercato monetario, che risale al 1971, meno di una manciata di fondi hanno rotto il dollaro fino alla crisi finanziaria del 2008. Nel 1994, un piccolo fondo del mercato monetario che investiva in titoli a tasso variabile fu catturato quando i tassi di interesse aumentarono e pagò solo 96 centesimi per ogni dollaro investito. Ma poiché si trattava di un fondo istituzionale, nessun singolo investitore perse denaro e passarono 37 anni senza che un singolo investitore individuale perdesse un centesimo.

Nel 2008, tuttavia, il giorno dopo che Lehman Brothers Holdings Inc. ha dichiarato fallimento, un fondo del mercato monetario è sceso a 97 centesimi dopo aver cancellato il debito di sua proprietà emesso da Lehman. Ciò ha creato il potenziale per una corsa agli sportelli nei mercati monetari poiché si temeva che più fondi avrebbero rotto il dollaro.

Punti chiave

• In un fondo del mercato monetario, gli investitori acquistano titoli e l’intermediazione li detiene.
• In un conto di deposito del mercato monetario, gli investitori depositano denaro in banca.
• In un conto di deposito del mercato monetario, la banca lo investe per se stessa e paga all’investitore il rendimento concordato.
• La FDIC non assicura i fondi del mercato monetario. Garantisce conti di deposito sul mercato monetario.

Poco dopo, un altro fondo ha annunciato che era in liquidazione a causa dei rimborsi, ma il giorno successivo il Tesoro degli Stati Uniti ha annunciato un programma per assicurare le partecipazioni di fondi del mercato monetario offerti pubblicamente in modo che, se un fondo coperto dovesse rompere i soldi, gliinvestitori sarebbero stati protetti a $ 1 NAV.

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Molti conti di intermediazione trasferiscono contanti in fondi del mercato monetario come investimento di partecipazione predefinito fino a quando i fondi non possono essere investiti altrove.

Un record di sicurezza

Ci sono tre ragioni principali per cui i fondi del mercato monetario hanno un track record sicuro.

1. La scadenza del debito nel portafoglio è a breve termine (397 giorni o meno), con una scadenza media ponderata del portafoglio di 90 giorni o meno. Ciò consente ai gestori di portafoglio di adattarsi rapidamente a un contesto in evoluzione dei tassi di interesse, riducendo così il rischio.
2. La qualità creditizia del debito è limitata alla qualità di credito più elevata, tipicamente debito con rating “AAA”. I fondi del mercato monetario non possono investire più del 5% con nessun emittente, ad eccezione del governo, quindi diversificano il rischio che un declassamento del credito abbia un impatto sul fondo complessivo.
3. I partecipanti al mercato sono grandi istituzioni professionali che hanno la loro reputazione sulla capacità di mantenere il NAV sopra $ 1. Con solo il caso molto raro di un fondo che rompe il dollaro, nessuna azienda vuole essere individuata per questo tipo di perdita. Se ciò accadesse, sarebbe devastante per l’azienda nel suo complesso e scuoterebbe la fiducia di tutti i suoi investitori, anche quelli che non ne sono stati influenzati. Le aziende faranno qualsiasi cosa per evitare di rompere il dollaro, e questo aumenta la sicurezza per gli investitori.

Prepararsi per i rischi

Sebbene i rischi siano generalmente molto bassi, gli eventi possono esercitare pressione su un fondo del mercato monetario. Ad esempio, possono verificarsi improvvise variazioni dei tassi di interesse, importanti declassamenti della qualità del credito per più aziende e / o aumenti dei rimborsi non previsti.

Un altro potenziale problema potrebbe verificarsi se il tasso dei fed funds scende al di sotto del rapporto di spesa del fondo, il che potrebbe produrre una perdita per gli investitori del fondo.

Per ridurre i rischi e proteggersi meglio, gli investitori dovrebbero considerare quanto segue:

• Verifica cosa detiene il fondo. Se non capisci in cosa stai andando, cerca un altro fondo.
• Tieni presente che il rendimento è legato al rischio: il rendimento più elevato sarà in genere il più rischioso. Un modo per aumentare il rendimento senza aumentare il rischio è cercare fondi con commissioni inferiori. La commissione più bassa consentirà un rendimento potenzialmente più elevato senza rischi aggiuntivi.
• Le grandi imprese sono generalmente finanziate meglio e saranno in grado di resistere alla volatilità a breve termine meglio delle imprese più piccole. In alcuni casi, le società di fondi copriranno le perdite in un fondo per assicurarsi che non si rompa il dollaro. A parità di condizioni, più grande è più sicuro.

Confusione nel mercato monetario

I fondi del mercato monetario sono talvolta chiamati “fondi monetari” o “fondi comuni del mercato monetario “, ma non devono essere confusi con i conti di deposito del mercato monetario dal suono simileofferti dalle banche negli Stati Uniti.

La differenza principale è che i fondi del mercato monetario sono attività detenute da un intermediario, o forse una banca, mentre i conti di deposito del mercato monetario sono passività per una banca, che può investire il denaro a sua discrezione e potenzialmente in investimenti (più rischiosi) diversi dal denaro titoli di mercato.

Se una banca può investire i fondi a tassi più alti di quelli che paga sul conto di deposito del mercato monetario, realizza un profitto. requisiti di saldo minimo.

La linea di fondo

Prima della crisi finanziaria del 2008, nei 37 anni precedenti solo un paio di fondi di piccole istituzioni erano riusciti a farcela. Durante la crisi finanziaria del 2008, il governo degli Stati Uniti è intervenuto e si è offerto di assicurare qualsiasi fondo del mercato monetario, facendo sorgere l’aspettativa che lo avrebbe fatto di nuovo se si fosse verificata un’altra calamità simile.

È facile concludere quindi che i fondi del mercato monetario sono molto sicuri e una buona opzione per un investitore che desidera un rendimento maggiore di quello che può fornire un conto bancario e un luogo facile per allocare denaro in attesa di investimenti futuri con un alto livello di liquidità. Sebbene sia estremamente improbabile che il tuo fondo del mercato monetario rompa i conti, è una possibilità che non dovrebbe essere ignorata quando si presentano le giuste condizioni.