Master in accomandita semplice – MLP

Che cos’è una Master Limited Partnership (MLP)?

Le master limited partnership (MLP) sono un’impresa commerciale che esiste sotto forma di una società in accomandita quotata in borsa. Combinano i vantaggi fiscali di una partnership privata – i profitti sono tassati solo quando gli investitori ricevono le distribuzioni – con la liquidità di una società quotata in borsa (PTP).

Una società in accomandita semplice opera sulle borse nazionali. Le MLP sono progettate per trarre vantaggio dal flusso di cassa, poiché sono tenute a distribuire tutto il denaro disponibile agli investitori. Possono anche aiutare a ridurre il costo del capitale nelle imprese ad alta intensità di capitale, come il settore energetico.

Il primo MLP fu organizzato nel 1981. Tuttavia, nel 1987, il Congresso ne limitò effettivamente l’uso ai settori immobiliare e delle risorse naturali. Queste limitazioni sono state messe in atto a causa della preoccupazione per l’eccessiva perdita di entrate fiscali delle società poiché le MLP non pagano le imposte sul reddito federali.

Capire una Master Limited Partnership

L’MLP è una struttura legale ibrida unica che combina elementi di una partnership con elementi di una società. Prima di tutto, è considerato l’aggregato dei suoi partner piuttosto che un’entità legale separata, come nel caso di una società. In secondo luogo, tecnicamente non ha dipendenti. I partner generali sono responsabili della fornitura di tutti i servizi operativi necessari. I soci accomandatari di solito detengono una partecipazione del 2% nell’impresa e hanno la possibilità di aumentare la loro proprietà.

Come una partnership, un MLP emette unità invece di azioni. Tuttavia, queste unità sono spesso negoziate sulle borse valori nazionali. La disponibilità di scambi offre una liquidità significativa che le partnership tradizionali non offrono. Poiché queste quote quotate in borsa non sono azioni, coloro che investono in MLP sono comunemente indicati come detentori di quote, piuttosto che azionisti. Coloro che acquistano in un MLP sono anche chiamati limited partners. A questi titolari di quote viene assegnata una quota del reddito, delle detrazioni, delle perdite e dei crediti del MLP.

Gli MLP hanno due classi di partner:

1. I soci accomandanti sono investitori che acquistano azioni nel MLP e forniscono il capitale per le operazioni dell’entità. Ricevono distribuzioni periodiche dal MLP, in genere ogni trimestre. I soci accomandanti sono anche conosciuti come soci silenziosi.
2. I soci accomandatari sono i proprietari responsabili della gestione delle operazioni quotidiane del MLP. Ricevono un compenso in base alle prestazioni aziendali della partnership.

Punti chiave

• Una master limited partnership (MLP) è una società organizzata come una società quotata in borsa.
• Le MLP combinano i vantaggi fiscali di una partnership privata con la liquidità di un titolo.
• Le MLP hanno due tipi di partner, i general manager e gli investitori limitati.
• Gli investitori ricevono distribuzioni al riparo dalle tasse dal MLP.
• Le MLP sono considerate investimenti a basso rischio ea lungo termine, che forniscono un flusso di reddito lento ma costante.
• Le MLP sono limitate alle risorse naturali e ai settori immobiliare.

Trattamento fiscale delle società in accomandita semplice

Una MLP è trattata come una società in accomandita semplice ai fini fiscali. Una società in accomandita ha una struttura fiscale pass-through o flow-through. Questo metodo di tassazione significa che tutti i profitti e le perdite vengono trasferiti ai soci accomandanti. In altre parole, la stessa MLP non è responsabile delle imposte sulle società sui suoi ricavi, come lo sono la maggior parte delle imprese incorporate. Al contrario, i proprietari – o gli investitori detentori di quote – sono solo personalmente responsabili delle imposte sul reddito sulle loro parti dei guadagni del MLP.

Questo regime fiscale offre un vantaggio fiscale significativo al MLP. I profitti non sono soggetti a doppia imposizione dalle imposte sul reddito delle società e dei titolari di quote. Le società standard pagano l’imposta sulle società e quindi gli azionisti devono anche pagare le tasse personali sul reddito delle loro partecipazioni. Inoltre, le detrazioni come l’ammortamento e l’esaurimento passano anche ai soci accomandanti. I soci accomandanti possono utilizzare queste detrazioni per ridurre il loro reddito imponibile.

Per mantenere il suo status di pass-through, almeno il 90% del reddito del MLP deve essere un reddito idoneo. Il reddito ammissibile include il reddito realizzato dall’esplorazione, produzione o trasporto di risorse naturali o immobili. In altre parole, per qualificarsi come master limited partnership, una società deve avere tutto tranne il 10% dei suoi ricavi da materie prime, risorse naturali o attività immobiliari. Questa definizione di reddito qualificato riduce i settori in cui possono operare le MLP.

Le distribuzioni trimestrali dal MLP non sono dissimili dai dividendi azionari trimestrali. Ma sono trattati come un ritorno del capitale (ROC), al contrario del reddito da dividendi. Quindi, il detentore di quote non paga l’imposta sul reddito sui rendimenti. La maggior parte dei guadagni è soggetta a differimento fiscale fino a quando il detentore di quote non vende la propria parte. Quindi, i guadagni ricevono l’aliquota fiscale sulle plusvalenze più bassa piuttosto che l’aliquota del reddito personale più alta. Questa classificazione offre significativi vantaggi fiscali aggiuntivi.

Vantaggi e svantaggi delle MLP

Come ogni investimento, le MLP hanno i loro pro e contro. Le MLP potrebbero non funzionare per tutti gli investitori. Inoltre, un investitore deve compensare gli svantaggi rispetto ai vantaggi derivanti dalla detenzione di unità di MLP prima di investire.

Aspetti positivi delle MLP

Gli MLP sono noti per offrire opportunità di investimento lente. I ritorni lenti derivano dal fatto che le MLP sono spesso in settori a crescita lenta, come la costruzione di gasdotti. Questa crescita lenta e costante significa che le MLP sono a basso rischio. Guadagnano un reddito stabile spesso sulla base di contratti di servizio a lungo termine. Le MLP offrono flussi di cassa costanti e distribuzioni di denaro costanti.

Le distribuzioni in contanti della master limited partnership di solito crescono leggermente più velocemente dell’inflazione. Per i soci accomandanti, l’80% -90% delle distribuzioni sono spesso differite dalle tasse. Nel complesso, ciò consente alle MLP di offrire rendimenti di reddito interessanti, spesso sostanzialmente superiori al rendimento medio da dividendi delle azioni. Inoltre, con lo status di entità flow-through ed evitando la doppia imposizione, aumenta la disponibilità di capitale per progetti futuri. La disponibilità di capitale mantiene l’azienda MLP competitiva nel suo settore.

Inoltre, per il socio accomandante, le distribuzioni cumulative in contanti di solito superano le imposte sulle plusvalenze calcolate una volta vendute tutte le unità.

Ci sono anche vantaggi nell’utilizzo di MLP per la pianificazione successoria. Quando i titolari di quote donano o trasferiscono le quote MLP ai beneficiari, entrambi eviteranno di pagare le tasse durante il periodo di trasferimento. La base dei costi verrà riadattata in base al prezzo di mercato durante il periodo del trasferimento. Se il titolare di quote muore e l’investimento passa agli eredi, il loro valore equo di mercato è determinato come il valore alla data del decesso. Inoltre, le distribuzioni precedenti non sono tassate.

Professionisti

• Reddito costante
• A basso rischio
• Trattamento agevolato dal punto di vista fiscale
• Liquido

Contro

• Dichiarazione fiscale complessa
• Apprezzamento limitato
• Limitato a due settori

Aspetti negativi delle MLP

Forse il problema più grande per essere un partner limitato MLP è che dovrai presentare il famigerato modulo K-1 di pianificazione dell’Internal Revenue Service (IRS). Il K-1 è un modulo complicato e potrebbe richiedere i servizi di un contabile, anche se non hai venduto alcuna unità. Inoltre, i moduli K-1 sono noti per arrivare in ritardo, dopo che molti preparatori fiscali pensavano di aver completato le loro tasse. Inoltre, come ulteriore problema, alcuni MLP operano in più stati. Il reddito ricevuto può richiedere dichiarazioni dei redditi statali presentate in diversi stati, il che aumenterà i costi.

Un altro aspetto negativo relativo alle imposte è che non è possibile utilizzare una perdita netta, ovvero più perdite che profitti, per compensare altri redditi. Tuttavia, le perdite nette possono essere riportate all’anno successivo. Quando alla fine vendi tutte le tue unità, una perdita netta può essere utilizzata come detrazione da altri proventi.

Un ultimo aspetto negativo è il potenziale di rialzo limitato, storicamente, ma c’è da aspettarselo da un investimento che produrrà un flusso di reddito graduale ma affidabile per diversi anni.

Esempi reali di Master Limited Partnerships

La maggior parte delle MLP attualmente opera nel settore energetico. Una società in accomandita del settore energetico (EMLP) in genere fornirà e gestirà risorse per altre attività esistenti basate sull’energia. Gli esempi potrebbero includere aziende che forniscono trasporto tramite oleodotti, servizi di raffineria e servizi di supporto logistico e di fornitura per le compagnie petrolifere.

Molte aziende petrolifere e del gas emetteranno MLP invece di azioni. Con questa struttura, entrambi possono raccogliere capitali dagli investitori pur mantenendo una partecipazione nelle operazioni. Alcune società possono possedere un interesse considerevole nei propri MLP. Vengono anche costituite società di emissione di azioni separate, il cui unico interesse è quello di possedere unità del MLP della società. Questa struttura consente di ridistribuire il reddito passivo attraverso la società come dividendo regolare.

Un buon esempio di questa struttura era Linn Energy Inc., Che aveva sia un MLP (LINE) che una società che possedeva una partecipazione nella MLP (LNCO). Gli investitori avevano la possibilità di scegliere, ai fini fiscali, come vorrebbero ricevere il reddito generato dall’azienda.

La società è stata sciolta nel 2017 dopo la dichiarazione di fallimento nel 2016. È stata riorganizzata nel 2018 come due nuove società Riviera Resources e Roan Resources. Gli investitori in LINE hanno ricevuto un’offerta di scambio, per convertire le loro quote in azioni delle nuove entità.