Tasso di offerta a termine interbancaria di Mumbai (MIFOR)

Qual è il tasso di offerta a termine interbancario di Mumbai (MIFOR)?

Il Mumbai Interbank Forward Offer Rate (MIFOR) è il tasso che le banche indiane utilizzano come benchmark per fissare i prezzi su contratti a termine e derivati. È un mix tra il London Interbank Offered Rate (LIBOR) e un premio a termine derivato dai mercati forex indiani.

La Reserve Bank of India (RBI) ha vietato l’uso del MIFOR nel 2005 nella speranza di limitare la speculazione valutaria, ma ha allentato quel decreto un anno dopo, limitandolo alle sole transazioni interbancarie.

Punti chiave

• Il Mumbai Interbank Forward Offer Rate (MIFOR) è il tasso che le banche indiane utilizzano come benchmark per fissare i prezzi su contratti a termine e derivati.
• MIFOR è un mix del London Interbank Offered Rate (LIBOR) e un premio a termine derivato dai mercati forex indiani.
• MIFOR è leggermente diverso da LIBOR e MIBOR. Sia MIFOR che MIBOR hanno usi simili nei mercati finanziari indiani, ma la differenza è che MIFOR introduce un elemento di cambio di valuta nel mix.

Capire MIFOR

La Reserve Bank of India (RBI) pubblica MIFOR sul suo sito Web in modo che gli investitori non debbano calcolare i punti di swap, che è il differenziale del tasso di interesse tra gli Stati Uniti e l’India per una data di regolamento particolare come un mese, due mesi, e così via.

Tuttavia, è difficile calcolare il MIFOR perché utilizza punti di swap in valuta oltre al tasso di interesse LIBOR più uno spread di credito sconosciuto aggiunto dalla Reserve Bank of India.

Il LIBOR è un tasso di riferimento ed è composto dalla media dei tassi di interesse forniti da più banche. MIFOR compensa il rischio di credito di tali banche prevedendo un premio per il rischio nel suo calcolo. Il premio per il rischio di credito viene aggiunto ai punti di swap tra Stati Uniti e India per compensare le banche coinvolte che forniscono i tassi.

In altre parole, MIFOR non utilizza semplicemente il differenziale del tasso di interesse tra gli Stati Uniti e l’India per la scadenza specificata quando calcola i punti swap. Ad esempio, supponiamo che il tasso a tre mesi negli Stati Uniti sia del 4% mentre il tasso a tre mesi in India è del 6%. Il differenziale del tasso di interesse sarebbe del 2%, ma MIFOR aggiunge un premio per il rischio a tale differenziale, che cambia frequentemente in base alle banche che forniscono i tassi interbancari.

Cosa ti dice MIFOR?

MIFOR è un punto di riferimento per la fissazione dei tassi per i derivati ​​in India, ma per comprenderne meglio la funzione, dobbiamo capire come i tassi di interesse interbancari sono correlati al MIFOR.

LIBOR

Per la revisione, il LIBOR è un valore medio dei tassi di interesse, che viene calcolato dalle stime presentate dalle principali banche mondiali su base giornaliera.È l’acronimo di London Interbank Offered Rate e serve come primo passo per calcolare i tassi di interesse su vari prestiti in tutto il mondo. Ad esempio, uno strumento di debito a tasso variabile variabile potrebbe essere quotato a 100 punti base oltre il LIBOR. A dicembre 2020, erano in atto piani per eliminare gradualmente il sistema LIBOR entro il 2023 e sostituirlo con altri benchmark, come lo Sterling Overnight Index Average (SONIA).

LIBOR e MIBOR

Il  Mumbai Interbank Offered Rate (MIBOR) è un’iterazione del tasso interbancario indiano, che è il tasso di interesse applicato da una banca su un prestito a breve termine a un’altra banca. Le banche prendono in prestito e prestano denaro l’una all’altra sul mercato interbancario al fine di mantenere livelli di liquidità legali appropriati e per soddisfare gli obblighi di riserva loro imposti dalle autorità di regolamentazione. I tassi interbancari sono resi disponibili solo alle istituzioni finanziarie più grandi e più affidabili.

Il MIBOR viene calcolato ogni giorno dalla Borsa Nazionale dell’India (NSEIL) come media ponderata dei tassi sui prestiti di un gruppo di grandi banche in tutta l’India, sui fondi prestati a mutuatari di prima classe. Questo è il tasso di interesse al quale le banche possono prendere in prestito fondi da altre banche nel mercato interbancario indiano.

MIFOR, MIBOR e LIBOR

MIFOR è leggermente diverso da LIBOR e MIBOR. Sia MIFOR che MIBOR hanno usi simili nei mercati finanziari indiani, ma la differenza è che MIFOR introduce un elemento di cambio di valuta nel mix.

MIFOR è configurato includendo il tasso LIBOR overnight in dollari USA pubblicato ogni giorno alle 11:00, ora di Londra. MIFOR include anche i punti di swap di uno swap di valuta tra il dollaro USA e la rupia indiana (USD / INR) della stessa scadenza. La ragione di ciò è che una banca indiana paga il LIBOR per prendere in prestito dollari nel mercato interbancario e quindi ottiene rupie tramite lo scambio di valuta. Come affermato in precedenza, c’è un premio per il rischio di credito aggiunto ai punti di swap tra gli Stati Uniti e l’India per compensare le banche coinvolte che forniscono i tassi.

Inizialmente, l’intenzione di MIFOR era a fini di copertura. Tuttavia, molte entità aziendali hanno utilizzato MIFOR per la speculazione valutaria.

La Reserve Bank of India (RBI) è finalmente cresciuta preoccupata per il potenziale rischio di ribasso economico dovuto all’abbondanza di entità speculative fuori bilancio (come gli swap di valuta). La RBI ha vietato l’uso del MIFOR e di altri benchmark non denominati in rupie il 20 maggio 2005, nella speranza che ciò avrebbe ridotto la quantità di speculazioni valutarie. Tuttavia, la RBI ha attenuato un po ‘il divieto il maggio successivo e ha consentito l’utilizzo di MIFOR solo nelle transazioni interbancarie.

Svantaggi di MIFOR

Come per qualsiasi transazione su tassi di interesse e valuta, esiste il rischio potenziale associato a MIFOR, in particolare se non coperto adeguatamente. Sia i tassi di interesse che i tassi di cambio possono variare notevolmente. Ad esempio, se c’è un problema di rischio di credito con le banche coinvolte, il tasso MIFOR sarà probabilmente influenzato. Di conseguenza, MIFOR e qualsiasi derivato che lo utilizza nel suo calcolo possono avere dei rischi ad esso associati.

Poiché MIFOR utilizza il LIBOR come base, la spinta globale a trovare un sostituto per il LIBOR come parametro di riferimento per altri tassi è un problema qui. Nuovi benchmark, come la Sterling Overnight Index Average (SONIA), stanno iniziando a sostituire il LIBOR.

Nell’aprile 2017, il gruppo di lavoro sui tassi di riferimento privi di rischio in sterline, un gruppo di operatori attivi e influenti nel mercato degli swap su tassi di interesse in sterline, ha annunciato che SONIA sarebbe stato il suo benchmark preferito, quasi privo di rischio. Questa modifica fornisce un tasso di interesse alternativo al LIBOR (London Interbank Offered Rate) in uscita.

Esempio del mondo reale di MIFOR

Di seguito è riportata una tabella della Reserve Bank of India, che contiene i tassi MIFOR pubblicati il ​​25 febbraio 2019. Si noti che i tassi vengono modificati e aggiornati quotidianamente sul sito Web della banca centrale:

• Possiamo vedere che il tasso MIFOR a un mese era del 6,9342% mentre il MIFOR a 12 mesi era del 7,07%.
• In altre parole, se una società stipulasse una transazione, pagherebbe effettivamente tali tassi per le date di regolamento elencate.