MiFID II
Cos’è la MiFID II?
MiFID II è un quadro legislativo istituito dall’Unione Europea (UE) per regolamentare i mercati finanziari nel blocco e migliorare le protezioni per gli investitori. Il suo scopo è standardizzare le pratiche in tutta l’UE e ripristinare la fiducia nel settore, soprattutto dopo la crisi finanziaria del 2008. Una versione rivista della MiFID originale, è stata lanciata il 3 gennaio 2018, più di sei anni dopo che la Commissione europea, il ramo esecutivo dell’UE, ha adottato una proposta legislativa al riguardo.
Tecnicamente, la MiFID II si applica al quadro legislativo e le regole che delinea sono in realtà il regolamento sui mercati degli strumenti finanziari (MiFIR); ma colloquialmente, il termine MiFID è usato per indicare entrambi.
Punti chiave
- La MiFID II, un pacchetto di legislazione di riforma del settore finanziario dell’Unione europea, è stata lanciata il 3 gennaio 2018.
- La MiFID II copre praticamente ogni risorsa e professione nel settore dei servizi finanziari dell’UE.
- La MiFID II regola il trading fuori borsa e OTC, essenzialmente spingendolo negli scambi ufficiali.
- L’aumento della trasparenza dei costi e il miglioramento della tenuta dei registri delle transazioni sono tra le normative chiave della MiFID II.
Come funziona la MiFID II
La direttiva sui mercati degli strumenti finanziari (MiFID) originale è entrata in vigore nel novembre 2007. L’inizio della successiva crisi finanziaria globale ha messo in luce alcune debolezze nelle sue disposizioni. Si è concentrato troppo strettamente sulle azioni (ignorando veicoli a reddito fisso, derivati, valute e altre attività) e non ha affrontato i rapporti con aziende o prodotti al di fuori dell’UE, lasciando che le regole su quelle fossero decise dai singoli membri.
La MiFID II armonizza l’applicazione della sorveglianza tra i paesi membri e amplia il campo di applicazione delle normative. In particolare, impone più requisiti e test di rendicontazione al fine di aumentare la trasparenza e ridurre l’uso di dark pool (scambi finanziari privati che consentono agli investitori di fare trading senza rivelare la propria identità) e di trading over-the-counter (OTC). In base alle nuove regole, il volume degli scambi di un’azione in un dark pool è limitato all’8% su 12 mesi. Le nuove normative riguardano anche il trading ad alta frequenza. Gli algoritmi utilizzati per il trading automatizzato devono essere registrati, testati e devono includere interruttori automatici.
I preparativi per la MiFID II costano alle aziende un totale stimato di 2,1 miliardi di dollari, secondo un rapporto di Expand, una società del Boston Consulting Group, e IHS Markit.
La MiFID II estende la portata dei requisiti della MiFID a più strumenti finanziari. Azioni, materie prime, strumenti di debito, futures e opzioni, fondi negoziati in borsa e valute rientrano tutti nella sua competenza. Se un prodotto è disponibile in una nazione dell’UE, è coperto dalla MiFID II, anche se, ad esempio, il commerciante che desidera acquistarlo si trova al di fuori dell’UE.
Chi influisce sulla MiFID II?
La MiFID II non copre solo virtualmente tutti gli aspetti degli investimenti finanziari e del commercio, ma copre anche virtualmente tutti i professionisti finanziari all’interno dell’UE. Banchieri, commercianti, gestori di fondi, funzionari di cambio e broker – e le loro aziende – devono tutti attenersi alle sue normative. Così fanno gli investitori istituzionali e al dettaglio.
La MiFID II pone limitazioni agli incentivi corrisposti a società di investimento o consulenti finanziari da terzi in relazione ai servizi forniti ai clienti. Le banche e le società di intermediazione non saranno più in grado di addebitare la ricerca e le transazioni in un unico pacchetto, costringendo a una visione più chiara del costo di ciascuna e possibilmente migliorando la qualità della ricerca a disposizione degli investitori. I broker dovranno fornire rapporti più dettagliati sulle loro operazioni – 50 dati in più, in effetti – comprese le informazioni sul prezzo e sul volume. Dovranno memorizzare tutte le comunicazioni, comprese le conversazioni telefoniche; il commercio elettronico è incoraggiato poiché è più facile da registrare e monitorare.