Nani

Cosa sono i nani?

“Midgets” è un termine gergale che si riferisce alle obbligazioni dell’agenzia della Government National Mortgage Association (GNMA, o “Ginnie Mae”) con scadenza di 15 anni, garantite da mutui garantiti da agenzie federali. Questo termine informale è talvolta usato da commercianti e commercianti di obbligazioni, e non dalla stessa GNMA.

Punti chiave

• Un nano è gergo per un titolo pass-through GNMA di 15 anni con una scadenza di 15 anni utilizzato da dealer o commercianti e non è un termine ufficiale utilizzato dalla Government National Mortgage Association.
• I nani e gli altri titoli pass-through di Ginnie Mae guadagnano reddito dagli interessi e dai pagamenti del capitale effettuati dai titolari di mutui che formano investimenti in pool supportati da agenzie governative.
• Poiché questo tipo di titolo è garantito dalla piena fiducia e dal credito del governo degli Stati Uniti, è considerato della più alta qualità di credito, sebbene i nani pongono rischi specifici per tutti i titoli garantiti da ipoteca (MBS).

Capire i nani

I nani sono obbligazioni di agenzia GNMA a tasso fissoo note di passaggio con una scadenza iniziale di 15 anni. I midgets garantiscono il capitale e gli interessi maturati sui titoli garantiti da ipoteca (MBS) garantiti da prestiti assicurati dalla Federal Housing Administration e dal Department of Veterans Affairs. I nuovi nani vengono emessi in tagli minimi di $ 25.000.

Poiché sono sostenuti dal governo degli Stati Uniti, i nani sono considerati della massima qualità creditizia. Il reddito da interessi pagato dai nani è soggetto a tasse federali e statali e potenzialmente incorrerà in imposte sulle plusvalenze quando venduto o rimborsato. La liquidità di un nano dipende dalle sue caratteristiche, dalle dimensioni del lotto e da altre condizioni di mercato: i nani che subiscono un significativo paydown principale sono più difficili da vendere.

Il GNMA è stato avviato nel tentativo di rendere disponibili alloggi a prezzi accessibili per le famiglie a basso reddito. Il termine midget è usato dai dealer per riferirsi a queste obbligazioni e non è usato da GNMA per descrivere formalmente nessuno dei suoi titoli.

Titoli garantiti da ipoteca

I titoli garantiti da ipoteca (MBS) sono investimenti effettuati in un pool di prestiti ipotecari. Questi prestiti costituiscono l’ attività sottostante e forniscono flusso di cassa per i titoli. Poiché il capitale e gli interessi dei prestiti sottostanti passano all’investitore, gli MBS sono investimenti di passaggio. Gli obbligazionisti ricevono una distribuzione mensile proporzionale del capitale e degli interessi per tutta la durata dell’investimento. Gli MBS hanno scadenze fino a 30 anni.

Ogni MBS ha una vita media o tempo stimato fino all’ultimo pagamento principale. La vita media dipende dalle variazioni nei pagamenti del capitale che sono influenzati dai tassi di interesse e dal tasso al quale i titolari di un mutuo rimborsano anticipatamente i prestiti.

Rischi Midgets e MBS

Come tutti i titoli a reddito fisso, i prezzi dei nani oscillano con i tassi di interesse: quando i tassi di interesse aumentano, il prezzo di mercato dei nani in circolazione diminuisce; quando i tassi di interesse diminuiscono, i prezzi di mercato dei nani aumentano. Inoltre, i cambiamenti dei tassi d’interesse influenzano i tassi di rimborso anticipato dei mutui: Risconti attivi in genere aumentano i tassi di interesse diminuiscono perché titolari di ipoteca rifinanziare a tassi più bassi. Al contrario, l’aumento dei tassi di interesse in genere rallenta i pagamenti anticipati dei prestiti. Il tasso di rimborso anticipato per un pool di mutui ipotecari influisce sulla vita media e sul rendimento di un nano.

Di conseguenza, i possessori di midget potrebbero ricevere il capitale prima del previsto quando i titolari di un mutuo rimborsano anticipatamente i loro prestiti, con un rischio di reinvestimento. I possessori di midget possono reinvestire il capitale a un tasso di interesse inferiore e ridurre i profitti. Tuttavia, i titolari di nani possono ricevere il capitale più tardi del previsto se i titolari di mutui ritardano il pagamento anticipato dei loro prestiti. I possessori di midget potrebbero non reinvestire il capitale a un tasso di interesse più elevato.

Sebbene i midgets comportino un rischio di credito minimo perché sono garantiti dal governo degli Stati Uniti, tutte le obbligazioni comportano il rischio che l’emittente non effettui i pagamenti tempestivi o sia inadempiente sul prestito. Inoltre, i nani venduti prima della scadenza possono realizzare guadagni o perdite sostanziali. Poiché il mercato secondario può essere limitato, i possessori di midget affrontano il rischio di liquidità.