Indice delle condizioni monetarie (MCI)

Cos’è l’indice delle condizioni monetarie (MCI)?

L’indice delle condizioni monetarie (MCI) utilizza il tasso di interesse a breve termine e il tasso di cambio della valuta nazionale di un’economia per valutare la relativa facilità o rigidità delle condizioni monetarie. La misura viene generalmente utilizzata per aiutare le banche centrali a elaborare la politica monetaria.

L’indice delle condizioni monetarie (MCI) è diventato un punto di riferimento per l’utilizzo in tutto il mondo.

Punti chiave

• L’indice delle condizioni monetarie (MCI) è un modo per utilizzare i tassi di interesse a breve termine e il tasso di cambio di una nazione per valutare la relativa facilità o rigidità delle sue condizioni monetarie.
• Le banche centrali utilizzano il MCI come strumento per contribuire a plasmare la politica monetaria.
• Il primo MCI è stato sviluppato dalla Bank of Canada negli anni ’90 per valutare la relazione tra il tasso di cambio del Canada e la sua economia.
• Ogni nazione calcolerà il proprio MCI in modo diverso, ma l’obiettivo è valutare la relazione tra le variazioni dei tassi di interesse di un paese e dei tassi di cambio da un periodo di base.

Comprensione dell’Indice delle condizioni monetarie (MCI)

La Bank of Canada ha sviluppato per la prima volta l’indice delle condizioni monetarie all’inizio degli anni ’90 come un modo per indagare le relazioni tra i tassi di interesse in Canada, ilfornisce i dati sia per l’MCI che per i suoi componenti su base mensile.

Per calcolare l’indice delle condizioni monetarie (MCI), le  banche centrali  di una nazione selezioneranno tipicamente un periodo di base e rappresenteranno la media ponderata delle variazioni del tasso di interesse e delle variazioni del tasso di cambio rispetto ai valori effettivi di tali variabili.

In teoria, questo calcolo consente alle banche centrali di monitorare l’effetto della politica monetaria a breve termine collegando le variazioni dei tassi di interesse fissate dalle banche centrali con le variazioni dei tassi di cambio influenzate dal mercato dei cambi aperto.

Calcolo dell’indice delle condizioni monetarie (MCI)

Sebbene ogni nazione calcolerà il proprio MCI in modo leggermente diverso, l’obiettivo è valutare la relazione tra le variazioni del tasso di interesse e il tasso di cambio da un periodo di base. Il Canada, ad esempio, ha cambiato alcune volte il modo in cui calcola il suo MCI.

Dal 1987 al 1999, il calcolo MCI ha utilizzato la variazione del tasso della carta commerciale di 90 giorni , quindi ha aggiunto una parte del movimento del tasso di cambio del dollaro canadese (CAD). Questo tasso di cambio misura il CAD rispetto al tasso di cambio C-6. Il C-6 ha calcolato la media delle valute di sei dei principali partner commerciali del Canada: Stati Uniti, Europa, Giappone, Regno Unito, Svizzera e Svezia.

L’indice del tasso di cambio effettivo del dollaro canadese (CERI) ha sostituito l’indice C-6 nel 2006 ed è stato ritirato nel 2018 per un nuovo metodo. Nel 2018, il calcolo del MCI è passato al tasso di cambio effettivo canadese nominale (CEER). Questa è una media ponderata dei tassi di cambio bilaterali per il CAD rispetto alle valute dei partner commerciali più importanti del Canada.

Attualmente, il CEER include 17 valute. I paesi includono quelli che rappresentano almeno lo 0,5% di

• Esportazioni canadesi non petrolifere (per un totale di oltre il 93% di quelle esportazioni)
• Importazioni canadesi non petrolifere (per un totale di oltre il 91% di tali importazioni)

Le principali valute delle 17 valute includono Stati Uniti, Giappone, Regno Unito, Svizzera, Australia e Svezia.

Utilizzo crescente dell’indice delle condizioni monetarie (MCI)

L’uso del calcolo relativamente semplice alla base del MCI è cresciuto. Ora, molte altre banche centrali lo usano come benchmark e strumento per aiutare a guidare la politica monetaria. Non solo le banche centrali di tutto il mondo utilizzano il MCI, ma organizzazioni come il Fondo monetario internazionale  (FMI) e l’ Organizzazione per la cooperazione e lo sviluppo  economico (OCSE) utilizzano il calcolo per una varietà di economie.

Sebbene i componenti dell’indice rimangano sostanzialmente gli stessi, diverse organizzazioni applicheranno vari pesi agli elementi dell’equazione. L’utilizzo di pesi variabili rifletterà le condizioni reali in una data economia nel modo più accurato possibile. Ad esempio, la direzione generale degli Affari economici e finanziari della Commissione europea attualmente utilizza una ponderazione 6: 1 rispettivamente sulla componente di interesse e di cambio del calcolo, sulla base dei risultati economici precedenti.

In alcuni casi, fattori esterni possono implicare la necessità di modificare la ponderazione delle variabili nel calcolo del MCI. Tuttavia, le banche centrali useranno solitamente parametri costanti. Inoltre, poiché il MCI offre una visione della relativa facilità o rigidità di un’economia nel tempo, la semplicità e la trasparenza del modello possono limitarne l’uso come unica misura primaria dell’efficacia della politica monetaria.