Mercati finanziari: casuali, ciclici o entrambi?

Un investitore può ottenere un vantaggio sui mercati? Dipende a chi chiedi. Si discute da tempo se i mercati siano casuali o ciclici. Ciascuna parte afferma di avere prove per dimostrare che l’altra ha torto. I sostenitori del Random Walk credono che i mercati seguano un percorso efficiente in cui nessuna forma di analisi può fornire un vantaggio statistico. Sia gli analisti fondamentali che quelli tecnici, invece, ritengono che ci sia un certo ritmo nei mercati che un’attenta analisi può aiutare a scoprire, fornendo almeno un leggero vantaggio.

Teoria del mercato efficiente

Il principio di base dei sostenitori del random walk è l’ ipotesi di mercato efficiente. L’ idea EMH afferma che tutte le informazioni note sono già prezzate nella struttura dei prezzi di un titolo. Pertanto, nessuna informazione nota può aiutare un investitore a ottenere un vantaggio sul mercato. Inoltre, questa ipotesi include l’idea che tutti i futuri eventi di notizie siano imprevedibili e quindi gli investitori non possono posizionarsi in una particolare sicurezza su un risultato atteso per un evento imminente. Continua a leggere per scoprire come gli analisti fondamentali e tecnici potrebbero contrastare questa idea.

Analisi fondamentale

L’analisi fondamentale è uno studio della situazione attuale di un’azienda in relazione al suo potenziale sia per la sostenibilità che per la crescita futura. Un analista fondamentale può decidere di acquistare un’azione se vede che una società ha un bilancio solido con un debito basso e una crescita degli utili per azione superiore alla media. Questi analisti non sarebbero d’accordo con la convinzione della teoria del mercato efficiente secondo cui non è possibile utilizzare queste informazioni note per prendere una decisione di investimento in merito al potenziale futuro andamento dei prezzi.

Nel suo libro “24 Essential Lessons for Investment Success” (2007), William O’Neil afferma che “Dal nostro studio sui titoli di maggior successo in passato, abbinato ad anni di esperienza, abbiamo scoperto che tre su quattro dei più grandi i vincitori sono stati i titoli di crescita, le società con tassi di crescita dell’utile annuo per azione in media del 30% o più, per ciascuno degli ultimi tre anni, prima di ottenere i maggiori guadagni di prezzo “. Inutile dire che i risultati di questo studio sembrano essere in conflitto con la convinzione dell’EMH secondo cui nessuna informazione conosciuta può aiutare a ottenere un vantaggio sul mercato.

Se si desidera fare la propria ricerca sull’utilità dell’analisi fondamentale, una buona risorsa per raccogliere varie informazioni fondamentali sulle aziende è la pagina EDGAR del  sito web della SEC, dalla quale si può accedere alle informazioni annuali ( 10-K ) e trimestrali ( 10-Q ) e altre informazioni finanziarie per tutte le società quotate.

Analisi tecnica

supporto e la resistenza. Un esempio di supporto potrebbe essere se un’azione è stata scambiata lateralmente nell’intervallo di $ 20 per diversi mesi e poi inizia a muoversi più in alto. L’intervallo di $ 20 può fungere da area di supporto per qualsiasi correzione a breve termine. La logica qui è che la fascia di $ 20 rappresenta la decisione collettiva di molti investitori di aver acquistato azioni in quell’area. Un ritorno alla fascia di $ 20 li riporterà solo al punto in cui hanno acquistato le loro azioni.

Gli analisti tecnici ritengono che è improbabile che gli investitori vendano a meno che non si verifichi una rottura significativa al di sotto di tale area. Più lungo è il periodo di tempo in cui si sviluppa un’area di supporto, più investitori rappresenta e quindi più forte può rivelarsi. Un’area di supporto che si è sviluppata solo per un giorno o giù di lì si rivelerà probabilmente insignificante in quanto non rappresenta molti investitori.

La resistenza è l’opposto del supporto. Un titolo che è stato di tendenza appena al di sotto di $ 20 per un periodo di tempo potrebbe avere problemi a superare quest’area. Ancora una volta, gli analisti tecnici sosterrebbero che la ragione è il comportamento umano. Se gli investitori hanno identificato che $ 20 è una buona area di vendita per la prenotazione di profitti su posizioni lunghe esistenti o per l’avvio di nuove posizioni corte, continueranno a farlo fino a quando il mercato non dimostrerà il contrario. È importante notare che una volta che il supporto è rotto, può diventare resistenza e viceversa.

Naturalmente, le idee di sostegno e resistenza sono solo linee guida. Niente sul mercato è mai garantito. Gli investitori prudenti utilizzano sempre una strategia di gestione del rischio per determinare quando uscire da una posizione nel caso in cui il mercato si muova contro di loro.

Una passeggiata a caso

I sostenitori della passeggiata casuale non credono che l’analisi tecnica abbia alcun valore. Nel suo libro “A Random Walk Down Wall Street” (1973), Burton G. Malkiel confronta il grafico dei prezzi delle azioni con il grafico di una serie di risultati di lancio di monete. Ha creato il suo grafico come segue: se il risultato di un lancio era testa, su un grafico veniva tracciato un uptick di mezzo punto; se il risultato era croce, veniva tracciato un downtick di mezzo punto. Una volta che un grafico dei risultati di una serie di lanci di monete è stato creato in questo modo, è stato postulato che somigliava molto a un grafico azionario. Ciò ha portato all’implicazione che un grafico dei prezzi delle azioni è casuale come un grafico che rappresenta i risultati di una serie di lanci di monete.

Per i tecnici del mercato azionario, questa affermazione non è un vero confronto perché usando i lanci di monete, ha alterato la fonte di input. I grafici azionari sono il risultato di decisioni umane, tutt’altro che casuali. I lanci di monete sono veramente casuali in quanto non abbiamo alcun controllo sul risultato, ma gli esseri umani hanno il controllo sulle proprie decisioni. Un esempio ben noto che un tecnico potrebbe utilizzare per contrastare questa affermazione è produrre un grafico a lungo termine del Dow Jones Industrial Average che  dimostri il ciclo di 40 mesi. Il ciclo di 40 mesi, noto anche come ciclo quadriennale, è stato discusso per la prima volta dal professore di economia Wesley C. Mitchell quando ha notato che l’economia statunitense entrava in recessione all’incirca ogni 40 mesi. Questo ciclo può essere osservato cercando i principali minimi del mercato finanziario ogni 40 mesi circa. Un tecnico di mercato potrebbe chiedere quali sono le probabilità di replicare quel tipo di regolarità con i risultati di una serie di lanci di monete.

La linea di fondo

Il dibattito tra chi crede in un mercato efficiente e chi crede che i mercati seguano un percorso un po ‘ciclico probabilmente continuerà nel prossimo futuro. Forse la risposta sta da qualche parte nel mezzo. I mercati possono effettivamente essere ciclici con elementi di casualità lungo il percorso.