Margin Call
Che cos’è una richiesta di margine?
Una richiesta di margine si verifica quando il valore del conto a margine di un investitore scende al di sotto dell’importo richiesto dal broker. Il conto a margine di un investitore contiene titoli acquistati con denaro preso in prestito (in genere una combinazione di denaro proprio dell’investitore e denaro preso in prestito dal broker dell’investitore). Una richiesta di margine si riferisce specificamente alla richiesta di un broker che un investitore depositi denaro o titoli aggiuntivi sul conto in modo che venga portato al valore minimo, noto come margine di mantenimento.
Una richiesta di margine è solitamente un indicatore che uno o più titoli detenuti nel conto del margine è diminuito di valore. Quando si verifica una richiesta di margine, l’investitore deve scegliere di depositare più denaro sul conto o vendere alcune delle attività detenute nel proprio conto.
Punti chiave
- Una richiesta di margine si verifica quando un conto a margine esaurisce i fondi, di solito a causa di un’operazione in perdita.
- Le richieste di margine sono richieste di capitale o titoli aggiuntivi per portare un conto a margine fino al margine minimo di mantenimento.
- I broker possono costringere i trader a vendere attività, indipendentemente dal prezzo di mercato, per soddisfare la richiesta di margine se il trader non deposita fondi.
Capire le richieste di margine
Quando un investitore paga per acquistare e vendere titoli utilizzando una combinazione dei propri fondi e denaro preso in prestito da un broker, si parla di acquisto a margine. L’equità di un investitore nell’investimento è uguale al valore di mercato dei titoli, meno l’importo dei fondi presi in prestito dal proprio broker. Una richiesta di margine viene attivata quando il patrimonio dell’investitore, come percentuale del valore di mercato totale dei titoli, scende al di sotto di una determinata percentuale richiesta (chiamata margine di mantenimento). Se l’investitore non può permettersi di pagare l’importo necessario per portare il valore del proprio portafoglio fino al margine di mantenimento del conto, il broker può essere costretto a liquidare i titoli nel conto al mercato.
Sia laBorsa di New York (NYSE) che la Financial Industry Regulatory Authority (FINRA), l’organismo di regolamentazione della maggior parte delle società di intermediazione mobiliare operanti negli Stati Uniti, richiedono che gli investitori conservino almeno il 25% del valore totale dei loro titoli come margine.1 Alcune società di intermediazione richiedono un requisito di manutenzione più elevato, dal 30% al 40%.
Ovviamente, le cifre ei prezzi con richieste di margine dipendono dalla percentuale di mantenimento del margine e dalle azioni coinvolte.
In alcuni casi, un investitore può calcolare il prezzo esatto al quale un’azione deve scendere per attivare una richiesta di margine. Fondamentalmente, si verificherà quando il valore del conto, o patrimonio netto, è uguale al requisito del margine di mantenimento (MMR). La formula sarebbe espressa come:
Valore del conto = (prestito a margine) / (1 – MMR)
Ad esempio, supponiamo che un investitore apra un conto a margine con $ 5.000 del proprio denaro e $ 5.000 presi in prestito dalla propria società di intermediazione come prestito a margine. Acquistano 200 azioni di un’azione con margine al prezzo di $ 50. (Ai sensi del regolamento T, una disposizione che regola l’importo del credito che le società di intermediazione e gli operatori possono concedere ai clienti per l’acquisto di titoli, un investitore può prendere in prestito fino al 50% del prezzo di acquisto). Supponiamo che il requisito del margine di mantenimento del broker di questo investitore sia del 30%.
Il conto dell’investitore contiene $ 10.000 di azioni. In questo esempio, una richiesta di margine verrà attivata quando il valore del conto scende al di sotto di $ 7.142,86 (ovvero prestito con margine di $ 5.000 / (1 – 0,30), che equivale a un prezzo di azione di $ 35,71 per azione.
Usando l’esempio sopra, supponiamo che il prezzo delle azioni di questo investitore scenda da $ 50 a $ 35. Il loro account ora vale $ 7.000, il che attiva una richiesta di margine di $ 100.
In questo scenario, l’investitore ha una delle tre scelte per correggere il deficit di margine di $ 100:
- Deposita $ 100 in contanti sul conto a margine o
- Depositare titoli con margine del valore di $ 142,86 nel loro conto a margine, che riporterà il valore del conto a $ 7.142,86
- Liquidare azioni per un valore di $ 333,33, utilizzando i proventi per ridurre il prestito a margine; al prezzo di mercato corrente di $ 35, ciò equivale a 9,52 azioni, arrotondate a 10 azioni.
Se una richiesta di margine non viene soddisfatta, un broker può chiudere qualsiasi posizione aperta per riportare il conto al valore minimo. Potrebbero essere in grado di farlo senza l’approvazione dell’investitore. Ciò significa effettivamente che il broker ha il diritto di vendere qualsiasi partecipazione azionaria, negli importi richiesti, senza che l’investitore lo sappia. Inoltre, il broker può anche addebitare a un investitore una commissione su queste transazioni. Questo investitore è ritenuto responsabile per eventuali perdite subite durante questo processo.
Il modo migliore per un investitore per evitare richieste di margini è utilizzare ordini di stop protettivi per limitare le perdite da qualsiasi posizione azionaria, oltre a mantenere liquidità e titoli adeguati sul conto.
Esempio del mondo reale di una chiamata di margine
Supponiamo che un investitore acquisti $ 100.000 di Apple Inc. utilizzando $ 50.000 dei propri fondi. L’investitore prende in prestito i restanti $ 50.000 dal proprio broker. Il broker dell’investitore ha un margine di mantenimento del 25%. Al momento dell’acquisto, il patrimonio netto dell’investitore in percentuale è del 50%. Il patrimonio dell’investitore viene calcolato utilizzando questa formula: Patrimonio dell’investitore come percentuale = (Valore di mercato dei titoli – Fondi presi in prestito) / Valore di mercato dei titoli. Quindi, nel nostro esempio: ($ 100.000 – $ 50.000) / ($ 100.000) = 50%.
Questo è superiore al margine di mantenimento del 25%. Supponiamo che due settimane dopo, il valore dei titoli acquistati scenda a $ 60.000. Ciò si traduce in un patrimonio netto dell’investitore che scende a $ 10.000. (Il valore di mercato di $ 60.000 meno i fondi presi in prestito di $ 50.000, o 16,67%: $ 60.000 – $ 50.000) / ($ 60.000.)
Questo è ora al di sotto del margine di mantenimento del 25%. Il broker effettua una richiesta di margine e richiede all’investitore di depositare almeno $ 5.000 per soddisfare il margine di mantenimento.
Il broker richiede all’investitore di depositare $ 5.000 perché l’importo richiesto per soddisfare il margine di mantenimento è calcolato come segue:
Importo per soddisfare il margine di mantenimento minimo = (valore di mercato dei titoli x margine di mantenimento) – patrimonio dell’investitore
Quindi, l’investitore ha bisogno di almeno $ 15.000 di capitale proprio – il valore di mercato dei titoli di $ 60.000 volte il margine di mantenimento del 25% – nel proprio conto per poter beneficiare del margine. Ma hanno solo $ 10.000 nell’equità dell’investitore, con conseguente deficit di $ 5.000: ($ 60.000 x 25%) – $ 10.000.