Cerca queste bandiere rosse nel conto economico

Sebbene la Enron sia diventata il manifesto di una palese frode entrate e spese.

Il conto economico mostra quali sono i guadagni  (o profitti) di un’azienda mostrando tutti i suoi ricavi e costi per un periodo specifico. L’analisi del conto economico è un aspetto integrante dell’analisi fondamentale. La dichiarazione dovrebbe catturare un’immagine onesta e accurata della situazione finanziaria di una società in modo che gli investitori possano prendere decisioni informate sull’acquisto o la vendita di azioni. Poiché questi numeri sono così importanti, devono essere esaminati e approvati da un revisore indipendente. Sfortunatamente, gli auditor possono essere ingannati da numeri inventati o addirittura chiudere un occhio davanti a tali eventi (vedere WorldCom e Global Crossing). Ecco perché gli investitori dovrebbero essere vigili e scettici quando studiano i conti economici di un’azienda.

Attenzione alla manipolazione delle entrate

I ricavi sono vulnerabili a false dichiarazioni. I modi comuni per manipolare i ricavi includono la registrazione delle entrate prima che siano effettivamente guadagnate o semplicemente la creazione di entrate che non esistono. Le aziende possono farlo effettuando vendite fraudolente a parti correlate complici (ad esempio, vendendo a una consociata con piani immediati di annullare la vendita), registrando vendite incomplete perché legate a una condizione (ad esempio, registrando l’intero valore di una vendita rateale), riconoscendo la consegna come vendite completate e modificando i contratti per aumentare le vendite. Un’azienda potrebbe anche ritardare il riconoscimento dei resi dei clienti a un trimestre successivo o forse ignorarli del tutto. Ma come può un investitore sapere se un’azienda è impegnata in queste manipolazioni del conto economico? Esamina i ricavi dell’azienda negli ultimi periodi. Se sembra crescere in modo incoerente, dovrebbe essere una bandiera rossa. Gli investitori dovrebbero esaminare i conti economici dell’azienda per i periodi precedenti, inclusi l’ultimo trimestre e l’ultimo anno, per vedere se c’è un cambiamento improvviso e inspiegabile nei suoi ricavi che non è rappresentato dai suoi flussi di cassa.

Rappresentazione ingannevole delle spese

Un modo comune di manipolare le spese è attraverso la manipolazione dell’inventario. Ad esempio, un’azienda potrebbe acquistare materiali e quindi non registrare l’intera spesa dell’acquisto o non registrare affatto l’acquisto. Le aziende possono anche esagerare gli sconti dei fornitori per ridurre i costi o non cancellare l’inventario che è obsoleto e non più vendibile. Altri schemi includono il conteggio eccessivo o inferiore dell’inventario per presentare qualsiasi cosa la gestione delle immagini voglia dipingere o la creazione di inventario fantasma. Per cogliere un indizio di queste pratiche, esamina le spese dell’azienda. Se le spese stanno cambiando in un modo che non è coerente con i periodi precedenti, gli investitori dovrebbero esaminare la varianza. Anche il bilancio e le note a piè di pagina della società potrebbero fornire ulteriori input.

Contabilità del barattolo di biscotti

Molte aziende operano in settori in cui il flusso di entrate non è coerente e, di conseguenza, il reddito varia. Indipendentemente dai ritmi naturali di un settore, tutte le società quotate in borsa devono riportare i guadagni trimestrali e gli analisti e gli investitori tengono traccia di questi guadagni. Le aziende sono sottoposte a forti pressioni per raggiungere gli obiettivi e battere costantemente gli utili del trimestre precedente. Per questo motivo, potrebbero manipolare le entrate e le spese in modi diversi per dipingere un quadro di stabilità e crescita continua quando, in realtà, l’attività può essere meno redditizia, o anche più redditizia, di quella rappresentata. Ad esempio, alcune aziende manterranno riserve di entrate dei trimestri passati, senza dichiararlo esplicitamente, o utilizzeranno altri mezzi per mostrare la redditività nei trimestri futuri. Altri metodi di tale contabilità del barattolo di biscotti includono lo spostamento delle spese correnti in un periodo futuro in modo da aumentare i guadagni attuali. Le spese future possono anche essere spostate a un periodo precedente. Tutto ciò che assomiglia a questo tipo di manipolazione dovrebbe anche essere motivo di ulteriori indagini.

Cerca segnali di allarme nei guadagni dei periodi passati e nella discussione sui guadagni da parte della direzione. Controlla anche se i guadagni correnti provengono dai cosiddetti “altri redditi”. Altri redditi possono essere una bandiera rossa per le riserve precedenti che vengono inserite per aumentare i guadagni attuali. Le aziende che sono state coinvolte negli schemi contabili dei barattoli di biscotti includono Dell e Fannie Mae.

Altre bandiere rosse

Alcune transazioni non si verificano regolarmente e sono chiamate transazioni non ricorrenti. Tale transazione potrebbe includere la vendita della sede della società. Vale anche la pena esaminare questo tipo di transazioni per vedere se c’è qualcosa di irregolare. Questo tipo di articoli potrebbe rivelarsi un “guadagno sullo smaltimento”. Questo tipo di transazioni una tantum potrebbe essere un modo per l’azienda di manipolare i propri guadagni, ed è per questo che merita un’indagine.

La linea di fondo

Un investitore dovrebbe essere vigile sull’investigazione di qualsiasi cosa nel conto economico di un’azienda che solleva una bandiera rossa. Sia le entrate che le spese sono vulnerabili alla manipolazione. La direzione aziendale è spesso incentivata a impegnarsi nella manipolazione e i revisori non sempre capiscono. La lettura del conto economico e la discussione del management sulla sua attività (insieme al bilancio e alle note a piè di pagina, nonché il rendiconto finanziario) forniscono indizi per gli investitori attenti.