Rapporto lungo-corto

Qual è il rapporto lungo-breve?

Il rapporto long-short rappresenta l’ammontare di un titolo attualmente disponibile per la vendita allo scoperto rispetto all’importo effettivamente venduto allo scoperto. Il rapporto long-short può essere utilizzato come indicatore per uno specifico titolo, ma può anche essere utilizzato per mostrare il valore delle vendite allo scoperto che avvengono per un paniere di titoli o per il mercato nel suo complesso.

Questo rapporto è influenzato dalla domanda di titoli presi richiesti per cortocircuito, e la fornitura di titoli disponibili da prestato vendita breve. Può essere utilizzato come indicatore del sentiment del mercato. Un’ampia percentuale di partecipanti che vendono allo scoperto il mercato indica un sentimento ribassista e può essere utilizzata per valutare l’ interesse a breve in un titolo.

Punti chiave

• Il rapporto long-short confronta l’importo di un titolo disponibile per essere potenzialmente venduto allo scoperto con l’importo effettivamente ridotto.
• Le vendite allo scoperto comportano la vendita di titoli presi in prestito che non sono di proprietà diretta, nella speranza di riacquistarli in seguito a un prezzo inferiore.
• Più corti ci sono in relazione all’offerta disponibile di titoli in prestito, maggiore è il sentimento ribassista che può indicare.

Comprensione del rapporto lungo-breve

Una vendita allo scoperto è una transazione in cui il venditore non possiede effettivamente il titolo che viene venduto ma lo prende in prestito dal  broker-dealer  attraverso il quale viene effettuato l’ordine di vendita. Il venditore ha quindi l’obbligo di riacquistare le azioni in futuro. Le vendite allo scoperto sono   operazioni a margine e le loro riserve di patrimonio netto sono più rigorose rispetto agli acquisti.

Il rapporto long-short rappresenta l’ammontare di un titolo disponibile per la vendita allo scoperto rispetto all’importo effettivamente preso in prestito e venduto. Il rapporto long-short è considerato un barometro delle aspettative degli investitori, con un rapporto long-short elevato che indica aspettative positive degli investitori. Ad esempio, un rapporto long-short che è aumentato negli ultimi mesi indica che sono state detenute più posizioni lunghe rispetto alle posizioni corte. Ciò potrebbe essere dovuto al fatto che gli investitori sono incerti su come le nuove normative sulla vendita allo scoperto influenzeranno il mercato o che la volatilità stia rendendo le vendite allo scoperto più rischiosi.

Quando il rapporto raggiunge il limite, un’azione può diventare difficile da prendere in prestito, il che significa che è molto costoso o in alcuni casi impossibile vendere allo scoperto altro di quel titolo poiché tutta l’offerta disponibile per il prestito è stata esaurita.  Il regolamento SHO, che è stato implementato il 3 gennaio 2005, ha una condizione di “localizzazione” che richiede ai broker di avere una ragionevole convinzione che l’equità da abbreviare possa essere presa in prestito e consegnata al venditore allo scoperto.

Gli hedge fund costituiscono tipicamente una grande porzione del mercato delle vendite allo scoperto. Ciò è correlato alle loro strategie lungo / breve. Se gli hedge fund riducono le loro posizioni di vendita allo scoperto, come accaduto durante la crisi finanziaria del 2007-2008, il rapporto long-short aumenterà. Le autorità di regolamentazione considerano la vendita allo scoperto un fattore che ha portato alla crisi finanziaria e hanno aumentato il controllo del settore.

considerazioni speciali

Il rapporto può essere influenzato non solo dalla domanda degli investitori interessati a prendere in prestito titoli per la vendita allo scoperto, ma anche dall’offerta di titoli disponibili per la vendita allo scoperto. I fondi pensione, ad esempio, detengono generalmente titoli a lungo termine. Se non sono disposti a prestare, allora l’elevata domanda da parte degli hedge fund non avrà importanza.