Opzione di blocco

Cos’è un’opzione di blocco?

Un’opzione di blocco è un’opzione su azioni offerta da una società target a un cavaliere bianco per ulteriore capitale o l’acquisto di una parte della società. Il suo scopo è scongiurare un tentativo di acquisizione ostile e il titolare dell’opzione non è libero di vendere le azioni a soggetti diversi da quelli designati dalla società target. Le azioni della società target o altre attività interessanti sono effettivamente bloccate tramite l’opzione contrattuale. L’opzione di blocco è anche chiamata difesa di blocco. Nell’arbitraggio del rischio, può essere chiamato ” repellente per squali “.

Punti chiave

• Un’opzione di lock-up è un contratto che favorisce una società amichevole in una battaglia di acquisizione promettendole alcune delle azioni della società target o le migliori risorse.
• Le opzioni di lock-up non sono opzioni nel senso del trading, quindi non sono soggette a regole o regolamenti al di là del diritto contrattuale di base.
• Le opzioni di lock-up sono state utilizzate principalmente negli anni ’80 e all’inizio degli anni ’90, quando le acquisizioni ostili erano più comuni e i predoni aziendali prendevano di mira le aziende tentacolari e inefficienti.

Comprensione dell’opzione di blocco

Un’opzione di lock-up viene concessa a un corteggiatore amichevole o un salvatore che aiuta a contrastare i tentativi fatti da un acquirente ostile. L’opzione è progettata per rendere la società target meno attraente per l’acquisizione ostile eliminando dal gioco una grande percentuale di azioni. Le opzioni di lock-up possono essere utilizzate anche per mettere fuori gioco alcune delle risorse principali e più desiderabili dell’azienda target, come una linea di business redditizia o una proprietà di valore.

Attraverso l’opzione lock-up, questi beni vengono messi a disposizione del corteggiatore amichevole, il cavaliere bianco, se quella società non vince la fusione. In altre parole, le condizioni favorevoli della vendita di azioni o attività si verificano solo se il cavaliere bianco non vince l’offerta. Tuttavia, compensa anche i cavalieri bianchi per aver fatto quelle offerte, con l’opzione che funge da commissione per scioglimento o terminazione. Le opzioni di lock-up sono contrattuali, ma non rientrano nella stessa categoria delle opzioni finanziarie derivate e quindi non sono soggette alle stesse regole e normative degli strumenti di trading.

Un’opzione o una difesa di lock-up non deve essere confusa con una disposizione di lock-up, che impedisce agli azionisti di un’impresa di vendere o trasferire le loro azioni durante un periodo definito dopo l’acquisizione. Ciò viene in genere implementato con le sovvenzioni in azioni dei dipendenti dopo un’offerta pubblica iniziale o altri premi di incentivazione.

Opzioni di blocco e acquisizioni ostili oggi

Le opzioni di lock-up sono spesso considerate un tipo di pillola avvelenata in quanto tentano di rendere la società target meno attraente per i corteggiatori. Una pillola avvelenata è un termine generico per le tattiche utilizzate dalle aziende per prevenire o scoraggiare acquisizioni ostili. Una società mirata a un’acquisizione utilizza una strategia di pillola avvelenata per rendere le azioni delle azioni della società sfavorevoli all’impresa acquirente.

Quando le acquisizioni ostili erano una vera minaccia negli anni ’80, i conglomerati in particolare iniziarono a costruire difese per evitare i predoni. Purtroppo, la focalizzazione sulla difesa a volte ha portato le aziende a prendere decisioni aziendali sbagliate, danneggiando il bilancio ma evitando un’acquisizione. Sebbene vi siano esempi in entrambi gli estremi, la separazione dei conglomerati in società più piccole e più mirate è stata generalmente uno sviluppo positivo per i loro investitori. Oggi, è meno probabile che le aziende utilizzino opzioni di blocco o si preoccupino dei predoni che tentano di smantellarle. Questo perché sono i sopravvissuti degli anni ’80 e hanno preso a cuore le lezioni sulla concentrazione e sul valore per gli azionisti.