Stock di prestito

Cos’è lo stock di prestito?

Lo stock di prestito si riferisce ad azioni di azioni ordinarie o privilegiate che vengono utilizzate come garanzia per garantire un prestito da un’altra parte. Il prestito guadagna un tasso di interesse fisso, molto simile a un prestito standard, e può essere garantito o non garantito. Uno stock di prestito garantito può anche essere chiamato titolo di prestito convertibile se lo stock di prestito può essere convertito direttamente in azioni ordinarie a condizioni specificate e con un tasso di conversione predeterminato, come con un prestito irredimibile convertibile non garantito (ICULS).

Punti chiave

• Uno stock di prestito è un titolo azionario utilizzato come garanzia per garantire un prestito. 
• Questa pratica crea potenzialmente il rischio per il prestatore che il valore della garanzia scenda se il prezzo delle azioni scende. 
• La società che ha emesso le azioni può anche essere influenzata in caso di insolvenza, il che può rendere il prestatore un azionista significativo durante la notte. 
• Il Primary Dealer Credit Facility della Federal Reserve accetta azioni come garanzia per prestiti overnight alle principali istituzioni finanziarie, sollevando gli stessi rischi e preoccupazioni per la Fed. 

Capire lo stock di prestito

Quando le azioni in prestito vengono utilizzate come garanzia, il prestatore troverà il valore più alto nelle azioni di un’azienda che sono negoziate pubblicamente e senza restrizioni; queste azioni sono più facili da vendere se il mutuatario non è in grado di rimborsare il prestito. I finanziatori possono mantenere il controllo fisico delle azioni fino a quando il mutuatario non estingue il prestito. A quel punto, le azioni sarebbero state restituite al mutuatario, poiché non sono più necessarie come garanzia. Questo tipo di finanziamento è anche noto come finanziamento di azioni di prestito di portafoglio.

Rischi per i finanziatori

Poiché il prezzo di un’azione può oscillare con la domanda del mercato, il valore del titolo utilizzato per ottenere un prestito non è garantito a lungo termine. In situazioni in cui un’azione perde valore, la garanzia associata a un prestito può diventare insufficiente a coprire l’importo in essere. Se il mutuatario risulta inadempiente in quel momento, il prestatore potrebbe subire perdite per un importo che non è coperto dal valore corrente delle azioni detenute. Poiché i prezzi delle azioni possono persino scendere a zero o la società potrebbe andare in bancarotta, i prestiti garantiti in questo modo possono teoricamente tradursi in un prestito completamente scoperto.

Emissione di preoccupazioni commerciali sulle scorte di prestito

L’attività di emissione di un titolo utilizzato per garantire un prestito può avere dubbi sull’esito dell’accordo. Se il mutuatario è inadempiente sul prestito, l’istituto finanziario che ha emesso il prestito diventa il proprietario delle azioni garantite. Diventando azionista, l’istituto finanziario può ottenere diritti di voto in relazione agli affari della società e diventa proprietario parziale dell’azienda di cui possiede le azioni.

Attività di prestito azionario

Esistono attività a tutti gli effetti che funzionano esclusivamente fornendo opzioni per operazioni di prestito su azioni, consentendo a un titolare di portafoglio di ottenere finanziamenti in base al valore dei suoi titoli, nonché ad altri fattori come la volatilità implicita delle loro partecipazioni e affidabilità creditizia. Un rapporto prestito / valore (LTV) viene stabilito in base al portafoglio, in modo simile a come viene valutato il valore di una casa quando si garantisce un mutuo sulla casa, ei fondi sono garantiti dalle partecipazioni in titoli nel portafoglio del mutuatario.

Strumento di credito del rivenditore principale

Come misura di emergenza, la Federal Reserve ha ampliato la gamma di garanzie ammissibili sui prestiti attraverso il suo Primary Dealer Credit Facility (PDCF) per includere alcune azioni nel settembre 2008. Questa è stata una delle tante mosse senza precedenti della banca centrale di fronte alla finanziaria 2008 Crisi e il PDFC è stato successivamente chiuso nel 2010 con la stabilizzazione dell’economia.

Nel marzo del 2020 la Fed ha riaperto il PDCF per affrontare il crollo del mercato azionario e i problemi di liquidità associati alla diffusione del virus COVID-19 e alle conseguenti misure di contenimento istituite dai funzionari della sanità pubblica. Il PDCF riaperto include un’ampia gamma di azioni come garanzia idonea.

Ciò rende la Fed un detentore di garanzie su titoli in prestito contro i prestiti overnight concessi tramite il PDCF. Ciò espone potenzialmente la Fed a un rischio sostanziale del mercato azionario, durante un periodo molto volatile, e potrebbe sollevare preoccupazioni che la Fed, in quanto istituzione governativa, possa finire nella posizione di diventare azionista diretto di alcune società quotate in borsa.