Crisi di liquidità

Che cos’è una crisi di liquidità?

Una crisi di liquidità è una situazione finanziaria caratterizzata da una mancanza di liquidità o di attività facilmente convertibili in contanti in molte aziende o istituzioni finanziarie contemporaneamente.

In una crisi di liquidità, i problemi di liquidità nelle singole istituzioni portano a un forte aumento della domanda e alla diminuzione dell’offerta di liquidità, e la conseguente mancanza di liquidità disponibile può portare a inadempienze diffuse e persino fallimenti.

Punti chiave

• Una crisi di liquidità è un aumento simultaneo della domanda e una diminuzione dell’offerta di liquidità in molte istituzioni finanziarie o altre attività.
• Alla radice di una crisi di liquidità vi sono un diffuso disallineamento delle scadenze tra banche e altre imprese e una conseguente mancanza di liquidità e altre attività liquide quando sono necessarie.
• Le crisi di liquidità possono essere innescate da grandi shock economici negativi o da normali cambiamenti ciclici nell’economia.

Capire una crisi di liquidità

Il disallineamento delle scadenze, tra attività e passività, nonché la conseguente mancanza di flussi di cassa opportunamente programmati, sono tipicamente alla radice di una crisi di liquidità. I problemi di liquidità possono verificarsi in un singolo istituto, ma una vera crisi di liquidità di solito si riferisce a una simultanea mancanza di liquidità tra molte istituzioni o un intero sistema finanziario.

Problema di liquidità dell’impresa singola

Quando un’attività altrimenti solvibile non ha le attività liquide – in contanti o altre attività altamente negoziabili – necessarie per adempiere ai suoi obblighi a breve termine, deve affrontare un problema di liquidità. Gli obblighi possono includere il rimborso dei prestiti, il pagamento delle bollette operative in corso e il pagamento dei dipendenti.

Queste attività possono avere un valore sufficiente nel totale delle attività per soddisfarle a lungo termine, ma se non ha abbastanza denaro per pagarle alla scadenza, allora andrà in default e potrebbe finire in bancarotta poiché i creditori chiedono il rimborso. La radice del problema è solitamente una mancata corrispondenza tra le scadenze degli investimenti che l’azienda ha effettuato e le passività che l’azienda ha sostenuto per finanziare i propri investimenti.

Ciò produce un problema di flusso di cassa, in cui le entrate previste dai vari progetti dell’azienda non arrivano abbastanza presto o in volume sufficiente per effettuare i pagamenti verso il finanziamento corrispondente.

Per le aziende, questo tipo di problema di flusso di cassa può essere completamente evitato scegliendo progetti di investimento le cui entrate attese corrispondono ai piani di rimborso per qualsiasi finanziamento correlato abbastanza bene da evitare pagamenti mancati.

In alternativa, l’azienda può cercare di abbinare le scadenze su base continuativa assumendo ulteriori debiti a breve termine da istituti di credito o mantenendo una riserva autofinanziata sufficiente di attività liquide a disposizione (in effetti facendo affidamento su detentori di azioni) per effettuare i pagamenti man mano che arrivano dovuto. Molte aziende lo fanno affidandosi a prestiti a breve termine per soddisfare le esigenze aziendali. Spesso questo finanziamento è strutturato per meno di un anno e può aiutare un’azienda a soddisfare il libro paga e altre richieste.

Se gli investimenti e il debito di un’impresa non corrispondono alla scadenza, non sono disponibili ulteriori finanziamenti a breve termine e le riserve autofinanziate non sono sufficienti, l’azienda dovrà vendere altre attività per generare liquidità, note come attività di liquidazione, o affrontare predefinito. Quando la società deve affrontare una carenza di liquidità e se il problema di liquidità non può non essere risolto liquidando attività sufficienti per adempiere ai propri obblighi, la società deve dichiarare fallimento.

Le banche e le istituzioni finanziarie sono particolarmente vulnerabili a questo tipo di problemi di liquidità perché gran parte delle loro entrate è generata da prestiti a lungo termine su prestiti per mutui domestici o investimenti di capitale e prestiti a breve termine dai conti dei depositanti. Il disadattamento delle scadenze è una parte normale e intrinseca del modello di business della maggior parte delle istituzioni finanziarie, e quindi di solito sono in una posizione continua di necessità di garantire fondi per soddisfare gli obblighi immediati, tramite debito aggiuntivo a breve termine, riserve autofinanziate o liquidare attività a lungo termine.

Crisi di liquidità

Le singole istituzioni finanziarie non sono le uniche che possono avere un problema di liquidità. Quando molte istituzioni finanziarie sperimentano una carenza simultanea di liquidità e ritirano le loro riserve autofinanziate, cercano ulteriore debito a breve termine dai mercati del credito o tentano di vendere attività per generare liquidità, può verificarsi una crisi di liquidità. I tassi di interesse aumentano, i limiti di riserva minimi richiesti diventano un vincolo vincolante e le attività diminuiscono di valore o diventano invendibili quando tutti cercano di vendere contemporaneamente.

L’acuto bisogno di liquidità tra le istituzioni diventa un circolo vizioso di feedback positivo che si autoalimenta reciprocamente che può diffondersi a istituzioni e imprese che inizialmente non stavano affrontando alcun problema di liquidità da sole.

Interi paesi – e le loro economie – possono essere inghiottiti da questa situazione. Per l’economia nel suo insieme, una crisi di liquidità significa che le due principali fonti di liquidità nell’economia – i prestiti bancari e il mercato della carta commerciale – diventano improvvisamente scarse. Le banche riducono il numero di prestiti concessi o smettono del tutto di concederli.

Poiché così tante società non finanziarie fanno affidamento su questi prestiti per adempiere ai loro obblighi a breve termine, questa mancanza di prestiti ha un effetto a catena in tutta l’economia. In un effetto a cascata, la mancanza di fondi ha un impatto su una pletora di aziende, che a sua volta colpisce gli individui impiegati da quelle aziende.

Una crisi di liquidità può svilupparsi in risposta a uno shock economico specifico o come caratteristica di un normale ciclo economico. Ad esempio, durante la crisi finanziaria della Grande Recessione, molte banche e istituzioni non bancarie avevano una parte significativa della propria liquidità proveniente da fondi a breve termine destinati al finanziamento di mutui a lungo termine. Quando i tassi di interesse a breve termine sono aumentati ei prezzi degli immobili sono crollati, tali accordi hanno provocato una crisi di liquidità.

Uno shock negativo alle aspettative economiche potrebbe spingere i titolari di depositi presso una o più banche a effettuare prelievi improvvisi e consistenti, se non l’intero conto. Ciò può essere dovuto a preoccupazioni sulla stabilità dell’istituzione specifica o a influenze economiche più ampie. Il titolare del conto potrebbe vedere la necessità di avere immediatamente contanti in mano, forse se si teme un calo economico diffuso. Tale attività può lasciare le banche carenti in contanti e incapaci di coprire tutti i conti registrati.