Forse le recessioni e le depressioni non sono così gravi
Nonostante tutta la paura, il dolore e l’incertezza che portano, le recessioni e le depressioni sono una parte normale del ciclo economico. Di seguito spiegheremo cosa sono, cosa li causa, come fanno male e come aiutano.
Punti chiave
- Le persone spesso temono una recessione e, peggio ancora, una depressione economica.
- Durante questi periodi di recessione, l’economia rallenta, la disoccupazione aumenta e le aziende falliscono.
- Tuttavia, una recessione potrebbe anche avere dei vantaggi, eliminando le società con prestazioni scadenti e fornendo prezzi di vendita stracciati per le attività.
- Molti dei vantaggi della recessione possono essere ridotti o eliminati da politiche governative inadeguate.
Cos’è una recessione?
Cominciamo con le recessioni. In generale, una recessione è definita come due o più trimestri consecutivi di crescita economica negativa, che è più comunemente misurata utilizzando il prodotto interno lordo (PIL) reale. I criteri del National Bureau of Economic Research (NBER) sono più sfumati e includono livelli di occupazione, redditi reali, vendite al dettaglio e produzione industriale. Le recessioni sono spesso caratterizzate da calamità nel settore bancario, commerciale e manifatturiero, oltre a prezzi in calo, credito estremamente stretto, bassi investimenti, fallimenti in aumento e alta disoccupazione.
Una recessione è un calo sostanziale e di ampia portata osservato su numerosi indicatori di performance economica che durano almeno un paio di trimestri.
Numerosi fattori possono contribuire a un’attività economica più lenta, inclusi problemi con il settore finanziario o shock economici come interruzioni della catena di approvvigionamento dovute a politiche di quarantena estreme come visto nel 2020. Tuttavia, il termine recessione si applica specificamente alla fase discendente in un ciclo di ripetuti rialzi e bassi nell’attività economica. Numerose teorie sono state proposte dagli economisti nel corso degli anni per spiegare perché l’economia sperimenta questi modelli di espansione e contrazione irregolari, ma in qualche modo ondeggianti.
Gli Stati Uniti hanno subito 33 recessioni dal 1857 secondo il NBER, di durata variabile da sei mesi (da gennaio a luglio 1980) a 65 (da ottobre 1873 a marzo 1879). La contrazione media dura 17,5 mesi, ma dal 1945 le durate si sono notevolmente ridotte, attestandosi in media a 11,1 mesi.
Cos’è una depressione?
Le depressioni sono semplicemente più gravi delle normali recessioni e i loro effetti possono essere avvertiti per anni. In quanto tale, superare una depressione può essere una sfida sia per i consumatori che per le aziende.
Negli Stati Uniti, l’esempio più noto è la Grande Depressione degli anni ’30. Questo termine in realtà si riferisce a due recessioni ufficialmente datate, con un periodo di lieve crescita nel mezzo durante il quale l’economia non è tornata al suo picco pre-recessione prima di tornare in recessione. Il primo si è verificato dall’agosto 1929 al marzo 1933, durante il quale il PIL è diminuito del 33%. Il secondo andò dal maggio 1937 al giugno 1938, durante il quale il PIL diminuì del 18%.
Aspetti negativi delle recessioni
Le recessioni e le depressioni hanno effetti sia negativi che positivi e comprenderle è uno dei modi migliori per sopravvivere a una recessione. Prima gli effetti negativi:
Aumento della disoccupazione
L’aumento della disoccupazione è un classico segno di recessioni e depressioni. Man mano che le aziende falliscono, tagliano i salari per far fronte al calo dei guadagni. La disoccupazione è molto più grave in una depressione che in una recessione. In generale, il tasso di disoccupazione raggiunge un picco dal 6% all’11% durante una recessione. Al contrario, il tasso di disoccupazione raggiunse il 25% nel 1933, la fine del primo periodo della Grande Depressione. Studi hanno dimostrato che i disoccupati involontari tendono a soffrire di livelli più elevati di ansia, stress e depressione rispetto agli occupati, oltre a ricoveri ospedalieri più frequenti e morte prematura.
Distruzione del capitale
Non solo i lavoratori rimangono disoccupati durante le recessioni, ma grandi quantità di beni capitali reali (fabbriche, edifici, strumenti e attrezzature) vanno inattivi mentre gli investimenti e le attività commerciali per cui venivano utilizzati falliscono e falliscono. Gran parte di questo capitale investito può essere recuperato e riorganizzato in nuove attività produttive sotto nuovi proprietari alla fine, ma alcuni andranno completamente persi a causa del deterioramento fisico o dell’obsolescenza prima che ciò possa accadere, e alcuni sono già legati a forme fisiche o luoghi che lo rendono non è redditizio recuperare mai e sarà semplicemente abbandonato per arrugginire (spesso letteralmente). Questa distruzione di capitale segna una perdita permanente di alcune delle scarse risorse della società.
Durante una recessione, lavoro e capitale restano inattivi e disoccupati. Di conseguenza, la produzione economica diminuisce.
Caduta degli standard di vita
La disoccupazione del lavoro e del capitale porta a un calo della produzione economica e il reddito reale pro capite spesso diminuisce durante una recessione. Il declino dei beni e dei servizi reali prodotti significa corrispondentemente meno da consumare. Di conseguenza, molte persone non sono in grado di mantenere il proprio tenore di vita. Il tasso di natalità diminuisce e il tasso di divorzio aumenta quando le famiglie sentono la pressione. Per i peggiori aumentano la malnutrizione e i senzatetto.
Causando paura
Le recessioni e le depressioni creano grandi quantità di paura. Molti perdono il lavoro o le imprese, ma anche chi li mantiene si trova spesso in una posizione precaria e in ansia per il futuro. La paura, a sua volta, induce i consumatori a ridurre la spesa e le imprese a ridurre gli investimenti, rallentando ulteriormente l’economia.
Trascinamento verso il basso degli asset
Alcuni investitori vedranno il valore su carta delle loro attività diminuire durante una recessione. Le recessioni si verificano normalmente dopo che scoppiano bolle dei prezzi delle attività alimentate dal debito di anni. I prezzi delle attività diminuiscono per azioni, strumenti finanziari e immobili poiché il credito facilmente disponibile che ha alimentato il precedente boom dei prezzi si prosciuga. I detentori di queste attività possono vedere il valore contabile del loro portafoglio crollare rapidamente.
Aspetti positivi delle recessioni
Nonostante il dolore che portano, le recessioni possono anche avere alcuni effetti benefici:
Riassegnazione delle risorse
Quando una recessione comporta il fallimento di imprese e la liquidazione di investimenti la cui esistenza è basata su segnali distorti di prezzi o tassi di interesse, allora la rivelazione di questi investimenti errati e la riallocazione delle risorse ad essi impegnate verso usi più veramente produttivi sotto una nuova proprietà è un beneficio a lungo termine per l’economia, che compensa parte del dolore causato dalla disoccupazione temporanea di lavoratori e capitali che può verificarsi. A questo proposito, la recessione stessa fa parte del processo di guarigione dell’economia, come perforare una ferita infetta e drenare il pus. Tuttavia, non è raro che questo processo venga ritardato o soppresso da politiche governative come i tentativi di stimolo economico, che sostengono imprese e industrie in fallimento.
Disciplinare gli investitori
Le recessioni tendono a punire gli investitori marginali e le imprese che fanno molto affidamento sul debito e sulla leva finanziaria per assumere strategie di investimento rischiose e speculative o investimenti aziendali. La correzione e la liquidazione di investimenti eccessivamente rischiosi o ottimistici in modo che le risorse associate possano essere utilizzate in modo più prudente è una caratteristica delle recessioni, non un bug, che infonde disciplina nei partecipanti al mercato a lungo termine. Allo stesso modo, può indurre i commercianti marginali e gli imprenditori a uscire dai mercati dei titoli o dal mondo degli affari e tornare a un lavoro salariato regolare dove il loro lavoro può essere impiegato più adeguatamente. Tuttavia, questo processo può anche essere (e spesso è) cortocircuitato dalla politica del governo o della banca centrale per abbassare i tassi di interesse, aumentare il flusso di credito facile o salvare investitori, imprese e istituzioni finanziarie in fallimento.
Opportunità di acquisto
Il rovescio della medaglia delle liquidazioni di massa che possono verificarsi durante una recessione è la riallocazione di asset e risorse reali. I tempi economici difficili possono creare enormi opportunità di acquisto. Le azioni sono economiche per chi entra nel mercato. L’accessibilità economica della casa aumenta e gli acquirenti di nuove case possono ottenere prezzi stracciati. Gli imprenditori possono scoprire che la terra, la manodopera e il capitale di cui hanno bisogno per avviare una nuova attività diventano più accessibili. Mentre la recessione lascia il posto alla ripresa, i mercati azionari spesso raggiungono massimi più alti rispetto a prima della recessione o della depressione. Le contrazioni rappresentano quindi un’opportunità di guadagno per gli investitori con il tempo di attendere una ripresa. Tuttavia, come i benefici della recessione precedentemente menzionati, questa può essere ritardata o prevenuta se e quando i governi o le banche centrali agiscono per impedire che i prezzi delle attività scendano e rigonfiare i mercati.
Risparmio aumentato
Le difficoltà economiche possono creare un cambiamento nella mentalità dei consumatori. Così come la recessione può disciplinare gli investitori, così può indurre una maggiore prudenza tra i consumatori. Man mano che il credito si esaurisce e i redditi si restringono, i consumatori sono costretti a vivere con il reddito che hanno e smettono di cercare di vivere al di sopra delle proprie possibilità. Ciò provoca generalmente un aumento del tasso di risparmio nazionale e consente di aumentare ancora una volta gli investimenti nell’economia basati su persone che ritardano il bisogno di una gratificazione immediata. Ancora una volta, però, questo vantaggio della recessione può essere sabotato dalle politiche governative per sopprimere i tassi di interesse e incoraggiare il consumo eccessivo durante le recessioni.
Praticamente tutti i benefici che possono derivare da una recessione possono essere cancellati anche da politiche governative che tentano di evitare perdite con la carta, di fallire nel salvataggio di imprese e istituzioni o di sostenere i prezzi.
La linea di fondo
Sopravvivere a recessioni e depressioni non richiede di comprendere tutto ciò che le causa e quali effetti hanno sull’economia in generale. Idealmente non avremmo recessioni. Tuttavia, dato che lo facciamo, i costi ei benefici delle recessioni sono strettamente intrecciati tra loro in un doloroso, ma forse necessario processo di adattamento, guarigione e recupero. È importante conoscere non solo i costi ma anche i vantaggi delle recessioni. Questi non superano necessariamente i costi e la distruzione causati dalla recessione per ogni individuo o impresa, ma potrebbero produrre maggiori effetti positivi a lungo termine per gli altri e per l’economia in generale.