Formula Lehman
Cos’è la formula Lehman?
La formula Lehman è una formula di compensazione sviluppata da Lehman Brothers per determinare la commissione sull’investment banking o altri servizi di intermediazione aziendale. Lehman Brothers ha sviluppato la Lehman Formula, nota anche come Lehman Scale Formula, negli anni ’60 mentre raccoglieva capitali per i clienti aziendali.
Punti chiave
- Lehman Brothers ha sviluppato la formula Lehman per determinare la commissione che una banca d’investimento dovrebbe ricevere per organizzare le transazioni dei clienti.
- Le grandi banche di investimento collaborano con le società per raccogliere capitali, spesso tramite un’offerta pubblica iniziale (IPO), una fusione o un’acquisizione o uno spinoff.
- Per i loro servizi, una banca d’investimento può addebitare commissioni forfettarie per ciascuna transazione, guadagnare commissioni in base all’importo in dollari della transazione o una combinazione di entrambi.
- La formula Lehman struttura la commissione di investment banking su una percentuale dell’importo della transazione sulla base di una serie di commissioni a più livelli.
Capire la formula Lehman
In qualità di fornitore di servizi di investment banking globali, Lehman Brothers aveva bisogno di un modo per trasmettere chiaramente ai suoi potenziali clienti le commissioni che avrebbero addebitato per i loro servizi. Il vantaggio della formula Lehman è che è facile da capire e facile per il cliente ottenere rapidamente una stima approssimativa di quanto la transazione potrebbe costargli in commissioni. Non è raro che le grandi società di investment banking assistano i clienti con transazioni del valore di centinaia di milioni o miliardi di dollari. La formula Lehman struttura la commissione di investment banking su una percentuale dell’importo della transazione con una serie di commissioni differenziate.
Come le banche di investimento guadagnano le loro commissioni
Le banche di investimento collaborano con aziende, governi e agenzie per raccogliere fondi emettendo titoli. Una banca di investimento potrebbe aiutare una società che non ha mai emesso azioni a completare con successo la sua offerta pubblica iniziale (IPO). Altri servizi tipici forniti dalle banche di investimento includono l’offerta di consulenza in materia di fusioni e acquisizioni (M&A), lo sviluppo di strategie di riorganizzazione o l’assistenza a un’azienda attraverso uno spinoff.
sottoscrizione. La banca potrebbe acquistare azioni nell’IPO e poi venderle agli investitori. La differenza tra ciò per cui la banca ha acquistato le azioni IPO e ciò che guadagna vendendole agli investitori è il profitto della banca.
Alcune banche di investimento che sottoscrivono un’IPO si assumono il rischio di non essere in grado di vendere le azioni dell’IPO a un prezzo più alto agli investitori, perdendo così denaro sull’operazione.
Esempi della formula Lehman
La struttura originale della Lehman Formula è una scala 5-4-3-2-1, come segue:
- 5% del primo milione di dollari coinvolti nella transazione
- 4% del secondo $ 1 milione
- 3% del terzo $ 1 milione
- 2% del quarto $ 1 milione
- 1% di tutto successivamente (oltre $ 4 milioni)
Oggi, a causa dell’inflazione, i banchieri di investimento spesso cercano alcuni multipli della Lehman Formula originale, come la doppia Lehman Formula:
- 10% del primo milione di dollari coinvolti nella transazione
- 8% del secondo $ 1 milione
- 6% del terzo $ 1 milione
- 4% del quarto $ 1 milione
- 2% di tutto successivamente (oltre $ 4 milioni)
Una breve storia di Lehman Brothers
Lehman Brothers era precedentemente considerata uno dei principali attori nel settore dei servizi bancari e finanziari globali. Tuttavia, il 15 settembre 2008, l’azienda ha dichiarato fallimento, in gran parte a causa della sua esposizione ai mutui subprime. Lehman Brothers aveva anche una reputazione per le vendite allo scoperto sul mercato.
Un mutuo subprime è un tipo di mutuo che viene normalmente emesso da un istituto di credito a mutuatari con rating di credito relativamente bassi. Questi mutuatari generalmente non riceveranno mutui convenzionali dato il loro rischio di insolvenza superiore alla media. A causa di questo rischio, i creditori spesso addebiteranno tassi di interesse più elevati sui mutui subprime.
I finanziatori iniziarono a emettere prestiti NINJA – un passo oltre i mutui subprime – a persone senza reddito, senza lavoro e senza beni. Molti emittenti inoltre non hanno richiesto alcun acconto per questi mutui. Quando il mercato immobiliare iniziò a declinare, molti mutuatari scoprirono che il valore delle loro case era inferiore al mutuo che dovevano. I tassi di interesse associati a questi prestiti (chiamati ” tassi teaser “) erano variabili, nel senso che hanno iniziato bassi e si sono gonfiati nel tempo, rendendo molto difficile per i mutuatari pagare il capitale del mutuo. Queste strutture di prestito hanno prodotto un effetto domino delle insolvenze.
Il fallimento di Lehman Brothers è stata una delle più grandi dichiarazioni di fallimento nella storia degli Stati Uniti. Sebbene il mercato azionario fosse in modesto calo prima di questi eventi, il fallimento di Lehman, insieme al precedente crollo di Bear Stearns, ha depresso in modo significativo i principali indici statunitensi alla fine di settembre e all’inizio di ottobre 2008. Dopo la caduta di Lehman Brothers, il il pubblico è diventato più informato sull’imminente crisi del credito e sulla recessione della fine degli anni 2000.