IPO Lock-Up

Cos’è un IPO Lock-Up?

Un periodo di blocco dell’offerta pubblica iniziale (IPO) è un avvertimento che delinea un periodo di tempo dopo che una società è diventata pubblica quando ai principali azionisti è vietato vendere le loro azioni. Durante l’IPO, gli addetti ai lavori ei primi investitori non possono vendere le loro azioni, contribuendo a garantire un’IPO ordinata e non inondare il mercato con ulteriori azioni in vendita.

I periodi di chiusura di solito durano da 90 a 180 giorni. Al termine del periodo di blocco, la maggior parte delle restrizioni al trading vengono rimosse.

Punti chiave

• Un blocco IPO è un periodo di giorni, in genere da 90 a 180 giorni, dopo un IPO durante il quale le azioni non possono essere vendute dagli addetti ai lavori.
• I periodi di lock-up si applicano in genere agli addetti ai lavori come i fondatori, i proprietari, i manager e i dipendenti di un’azienda, ma possono anche includere i primi investitori come i venture capitalist.
• Lo scopo di un periodo di blocco dell’IPO è impedire agli addetti ai lavori di inondare il mercato con un gran numero di azioni non appena diventano pubbliche, il che potrebbe inizialmente deprimere il prezzo del titolo.

Spiegazione dei lock-up dell’IPO

Lo scopo di un blocco IPO è prevenire l’inondazione del mercato con troppe scorte di azioni di una società troppo rapidamente. In genere, solo il 20% delle azioni in circolazione di una società viene inizialmente offerto al pubblico degli investitori. Un unico grande azionista che cerca di scaricare tutte le proprie partecipazioni nella prima settimana di negoziazione potrebbe abbassare il titolo a scapito di tutti gli azionisti. L’evidenza empirica suggerisce che dopo la fine del periodo di lock-up, i prezzi delle azioni subiscono un calo permanente dall’1% al 3% circa.

Il pubblico può conoscere i periodi di lock-up di una società nel suo deposito S-1 presso la SEC;i successivi S-1A annunceranno qualsiasi modifica al periodo (i) di blocco.

Va notato che i periodi di lock-up non sono imposti dalla Securities and Exchange Commission degli Stati Uniti  o da qualsiasi altro organismo di regolamentazione. Piuttosto, i periodi di lock-up sono autoimposti dalla società che diventa pubblica o sono richiesti dalla  banca di investimento che  sottoscrive la richiesta di IPO. In entrambi i casi, l’obiettivo è lo stesso: mantenere i prezzi delle azioni alle stelle dopo che una società diventa pubblica

L’utilità dei periodi di chiusura

I periodi di blocco dell’IPO consentono alle azioni di nuova emissione di stabilizzarsi senza ulteriori pressioni di vendita da parte di addetti ai lavori. Questo periodo di riflessione consente al mercato di valutare le azioni in base alla domanda e all’offerta naturali. La liquidità può essere inizialmente bassa, ma alla fine aumenterà nel tempo con l’istituzione di un intervallo di negoziazione.

I contratti di opzione possono iniziare a negoziare durante il periodo di lock-up, il che consente ulteriore stabilità e liquidità. Il periodo di lock-up consente anche fino a due rilasci consecutivi di rapporti sugli utili, che forniscono maggiore chiarezza sulle operazioni aziendali e sulle prospettive per gli investitori.

Scadenza lock-up

Con l’avvicinarsi della data di scadenza del lock-up, i trader spesso prevedono un calo dei prezzi a causa dell’offerta aggiuntiva di azioni disponibili sul mercato. L’anticipazione di un calo di prezzo può comportare un aumento  dell’interesse allo scoperto poiché i trader vendono allo scoperto le azioni fino alla scadenza. Gli investitori preoccupati per l’imminente scadenza del lock-up possono tentare di coprire o coprire le loro posizioni lunghe con opzioni.

Sebbene le azioni tendano a svendersi prima della scadenza di un lock-up, non continuano necessariamente la pressione di vendita in tutti i casi. Se il sell-off pre-scadenza è troppo drammatico, spesso può causare una stretta breve  nel giorno di scadenza poiché i venditori allo scoperto cercano di coprire le loro azioni con la speranza di bloccare i profitti o tagliare le perdite.

Una compressione breve è spesso il caso in cui uno scambio diventa troppo affollato e l’interesse sul margine è esorbitante. Le azioni di Shake Shack Inc. hanno innescato una breve compressione dal giorno prima della sua prima scadenza di lock-up il 28 luglio 2015, che ha catapultato il prezzo delle azioni oltre il 30% in meno di due settimane. L’interesse del margine era salito a oltre il 100% per prendere in prestito azioni allo scoperto.