Quanto dura un periodo di lock-up IPO?
Un periodo di blocco dell’offerta pubblica iniziale ( IPO )è una disposizione contrattuale che impedisce agli addetti ai lavori che possiedono già azioni di venderle per un certo periodo di tempo dopo l’IPO. Sebbene il periodo di attesa vari caso per caso, in genere varia da 90 a 180 giorni. Gli investitori devono inoltre tenere presente che il periodo di lock-up è solitamente più lungo per leIPO disocietà di acquisizione per scopi speciali ( SPAC ). I lock-up per le IPO di SPAC durano in genere da 180 giorni a un anno.
I periodi di blocco si applicano generalmente agli addetti ai lavori, come i fondatori, i proprietari, i manager e i dipendenti di un’azienda. Tuttavia, può applicarsi anche ai venture capitalist e ad altri primi investitori privati.
Punti chiave
- Un periodo di blocco dell’offerta pubblica iniziale (IPO) è una disposizione contrattuale che impedisce agli addetti ai lavori che possiedono già azioni di venderle per un certo periodo di tempo dopo l’IPO.
- Un periodo di lock-up IPO standard varia in genere da 90 a 180 giorni, mentre i lock-up per IPO SPAC durano normalmente da 180 giorni a un anno.
- Lo scopo principale di un periodo di lock-up IPO è impedire ai grandi investitori di inondare il mercato di azioni.
- I periodi di lock-up non sono richiesti dalla Securities and Exchange Commission (SEC) o da qualsiasi altro organismo di regolamentazione.
- A volte gli investitori possono risparmiare denaro aspettando la scadenza del periodo di lock-up prima di acquistare le azioni di una società di nuova quotazione.
Motivi per i periodi di blocco dell’IPO
Lo scopo principale di un periodo di lock-up IPO è impedire ai grandi investitori di inondare il mercato di azioni, il che inizialmente deprimerebbe il prezzo del titolo. In poche parole, gli addetti ai lavori tendono a possedere percentuali sproporzionatamente elevate di azioni rispetto al pubblico in generale. Di conseguenza, le loro attività di vendita ad alto volume potrebbero avere un impatto drastico sul prezzo delle azioni di una società immediatamente dopo che la società diventa pubblica.
I periodi di chiusura possono anche eliminare l’impressione che le persone più vicine all’azienda nutrano una mancanza di fiducia nelle sue prospettive. A volte, gli addetti ai lavori desiderano semplicemente incassare profitti a lungo attesi. Sfortunatamente, ciò potrebbe creare false percezioni che hanno un impatto negativo sull’azienda senza motivo legittimo.
Agli addetti ai lavori potrebbe essere ancora impedito di vendere le proprie azioni dopo la scadenza del periodo di lock-up. Ciò può accadere quando un insider ha accesso a informazioni materiali non pubbliche, dove la vendita di azioni costituirebbe legalmente insider trading. Un tale scenario potrebbe verificarsi se la fine del periodo di lock-up coincidesse con la stagione degli utili.
Stato legale dei lock-up IPO
Va notato che i periodi di lock-up non sono imposti dalla Securities and Exchange Commission ( SEC ) o da qualsiasi altro organismo di regolamentazione. Invece, i periodi di lock-up sono autoimposti dalla società che diventa pubblica o richiesti dalla banca di investimento che sottoscrive la richiesta di IPO. In entrambi i casi, l’obiettivo è lo stesso: mantenere alti i prezzi delle azioni dopo che un’azienda diventa pubblica.
Il pubblico può conoscere i periodi di blocco di un’azienda nel suo deposito S-1 presso la SEC. I successivi S-1A annunceranno qualsiasi modifica al periodo (i) di blocco.
Indaga sempre sul periodo di blocco prima di investire in un’IPO.
Considerazioni sugli investimenti
Molti professionisti degli investimenti, incluso Jim Cramer, a volte consigliano agli investitori di attendere la scadenza del periodo di lock-up prima di investire in società di nuova quotazione. Mentre i nuovi titoli possono continuare a salire durante alcuni mercati rialzisti, il mercato non è sempre favorevole alle IPO. In ambienti meno favorevoli, le nuove azioni spesso calano di prezzo quando gli addetti ai lavori scaricano le loro azioni alla fine del periodo di lock-up. Gli investitori possono quindi entrare e ottenere azioni della società relativamente nuova con uno sconto. Le possibilità di ottenere un affare in questo modo aumentano quando gli addetti ai lavori hanno grandi partecipazioni nell’azienda.
L’attesa della fine del periodo di lock-up offre inoltre agli investitori più tempo per considerare la performance del titolo. È caduto proprio fuori dal cancello? In tal caso, potrebbe essere una buona idea investire completamente in qualcos’altro. Se il titolo aveva un bell’aspetto fino alla scadenza del periodo di blocco, potrebbe comunque rivelarsi un buon investimento.
Strategie di opzioni
Il periodo di lock-up dell’IPO ha anche alcune interessanti implicazioni nel mercato delle opzioni. Le opzioni non sono disponibili il giorno dell’IPO. Tuttavia, spesso diventano disponibili per aziende di grandi dimensioni e anche a media capitalizzazione prima della scadenza del periodo di blocco dell’IPO. Se gli investitori sono preoccupati per un potenziale calo del titolo dopo la fine del periodo di lock-up, potrebbero essere in grado di acquistare put protettivi. Gli speculatori potrebbero preferire semplicemente acquistare call o put, a seconda della direzione in cui si aspettano che il prezzo delle azioni andrà.
Esempio del mondo reale
Forse l’esempio più alto di profilo di un periodo di lock-up si è verificato con Facebook. Dopo la sua offerta pubblica iniziale del 18 maggio 2012, il lock-up ha impedito la vendita di 268 milioni di azioni durante i primi tre mesi di proprietà pubblica della società. Il prezzo delle azioni di Facebook è precipitato al minimo storico di $ 19,69 per azione il giorno in cui si è concluso il suo primo periodo di blocco.6 Si tratta di circa il 50% inferiore al prezzo delle azioni della società il giorno in cui la società è stata quotata in borsa. È interessante notare che Facebook ha imposto restrizioni più rigide del normale che hanno impedito la vendita di altri 1,66 miliardi di azioni fino alla metà del 2013. Tutto sommato, la politica di blocco atipica di Facebook ha rilasciato condivisioni interne in cinque date diverse.