Investire in crisi: una strategia ad alto rischio e ad alto rendimento

La crisi finanziaria del 2008 e la grande recessione che ne è seguita sono ancora fresche nella memoria di molti investitori. Le persone hanno visto i loro portafogli perdere il 30% o più dei loro valori, ei lavoratori più anziani hanno visto i loro piani 401 (k) e gli IRA scendere a livelli che minacciavano i loro piani di pensionamento. Invece di agire razionalmente durante i mercati ribassisti, molte persone tendono a reagire in modo eccessivo e peggiorare le cose. Tuttavia, mentre molte persone sono state prese dal panico o sono state costrette a vendere asset a prezzi bassi, un piccolo gruppo di investitori pazienti e metodici ha visto il crollo del mercato azionario come un’opportunità.

Investire in una crisi è senza dubbio rischioso, poiché la tempistica e l’ambito di una ripresa sono, nella migliore delle ipotesi, incerti. Le recessioni double-dip sono una possibilità reale e il tentativo di scegliere un fondo è in gran parte una questione di fortuna. Tuttavia, quegli investitori che sono in grado di investire in una crisi senza soccombere a paure e ansie irrazionali possono raccogliere rendimenti fuori misura durante una ripresa.

Punti chiave

• Una crisi economica o finanziaria può far vacillare i prezzi delle attività, insieme a recessione e alta disoccupazione.
• Sebbene il calo dei prezzi possa danneggiare i tuoi conti di investimento nel breve periodo, una crisi potrebbe anche impedire opportunità di acquisto uniche per accaparrarti asset mentre sono in vendita.
• La psicologia degli investitori prevede che le persone tendono a reagire in modo eccessivo, sia al ribasso che al rialzo, quindi mantenere un livello di testa e mantenere la dovuta diligenza può aiutarti a individuare le opportunità.

In che modo le crisi influenzano gli investitori

Gli investitori generalmente non si comportano come previsto dalla teoria finanziaria tradizionale, in cui ogni individuo si comporta razionalmente per massimizzare l’utilità. Piuttosto, le persone spesso si comportano in modo irrazionale e lasciano che le emozioni si intromettano, specialmente quando l’economia sta vivendo un po ‘di caos. Il campo emergente della finanza comportamentale tenta di descrivere come si comportano effettivamente le persone rispetto a come la teoria finanziaria prevede che dovrebbero.

La finanza comportamentale mostra che le persone, invece di essere semplicemente avverse al rischio, sono in realtà più avverse alla perdita. Ciò significa che le persone sentono il dolore emotivo di una perdita molto più del piacere ottenuto da un profitto di pari entità. Non solo, ma l’avversione alla perdita descrive la tendenza delle persone a vendere i vincitori troppo presto e a trattenere le perdite troppo a lungo; quando le persone sono in nero, agiscono avverso al rischio, ma quando sono in rosso diventano alla ricerca del rischio.

Prendiamo ad esempio un giocatore di blackjack in un casinò. Quando vince, può iniziare a giocare in modo più conservativo e scommettere importi inferiori per preservare le sue vincite. Se lo stesso giocatore è in svantaggio, tuttavia, può assumersi molti più rischi raddoppiando o aumentando le scommesse sulle mani più rischiose per andare in pareggio. Gli investitori si comportano in modo simile. Sfortunatamente, assumersi un rischio eccessivo quando si verificano perdite tende ad aumentare solo l’entità di tali perdite.

Questi pregiudizi emotivi possono persistere anche dopo l’inizio della guarigione. In un sondaggio del broker online Capital One Sharebuilder, il 93% dei millennial ha dichiarato di diffidare dei mercati e di essere meno fiducioso sull’investimento di conseguenza. Anche con tassi di interesse storicamente bassi, oltre il 40% della ricchezza di questa generazione è sotto forma di contanti. A causa della crisi, i giovani americani non stanno guadagnando l’esposizione al mercato azionario e obbligazionario che ha aiutato le generazioni più anziane ad accumulare ricchezza.

Approfittando di una crisi

Mentre la maggior parte degli investitori è in preda al panico quando i prezzi delle attività precipitano, quelli con la testa fredda sono in grado di vedere i prezzi bassi risultanti come un’opportunità di acquisto. Acquistare beni da quegli individui irrequieti guidati dalla paura è come acquistarli in vendita. Spesso, la paura spinge i prezzi delle attività ben al di sotto dei loro valori fondamentali o intrinseci, premiando gli investitori pazienti che consentono ai prezzi di tornare ai livelli attesi. Trarre profitto dall’investimento in una crisi richiede disciplina, pazienza e, naturalmente, abbastanza ricchezza in attività liquide disponibili per effettuare acquisti opportunistici.

Quando si verifica una calamità, i mercati temono il peggio e le azioni vengono punite di conseguenza. Ma storicamente, quando la polvere si dirada, l’ottimismo ritorna ei prezzi tornano al punto in cui erano, con i mercati che rispondono ancora una volta ai segnali fondamentali piuttosto che alle turbolenze percepite. Uno studio del gruppo di ricerca Ned Davis ha esaminato 28 crisi globali negli ultimi cento anni, dall’invasione tedesca della Francia nella seconda guerra mondiale agli attacchi terroristici come quello dell’11 settembre. Ogni volta, i mercati hanno reagito in modo eccessivo e sono caduti troppo solo per riprendersi poco dopo. Quegli investitori che hanno venduto la paura si sono trovati a dover ricomprare i loro portafogli a prezzi più alti, mentre gli investitori pazienti sono stati premiati.

Dopo l’attacco giapponese a Pearl Harbor, l’ indice S&P 500 è sceso di oltre il 4% e ha continuato a scendere di un altro 14% nei prossimi mesi. Dopo di ciò, e fino alla fine della guerra nel 1945, tuttavia, il mercato azionario ha guadagnato in media più del 25% all’anno. Lo stesso modello può essere osservato dopo altri eventi geopolitici. Riconoscendo il fatto che i mercati tendono a reagire in modo eccessivo, un investitore intelligente può acquistare azioni e altre attività a prezzi stracciati.

In questo momento, le azioni sono nel bel mezzo di un mercato rialzista di sei anni dopo la grande recessione. Coloro che non si sono fatti prendere dal panico hanno visto i valori del loro portafoglio non solo recuperare, ma estendere i loro guadagni, mentre quelli che hanno scelto o sono stati costretti a vendere, e hanno aspettato che il mercato rialzista fosse in pieno svolgimento per rientrare, si stanno ancora leccando le ferite.

I mercati azionari non sono l’unico modo per investire in una crisi. La grande recessione ha visto anche un crollo dei prezzi delle case con lo scoppio della bolla del mercato immobiliare. Le persone che non potevano più permettersi il mutuo furono pignorate e molte case erano sott’acqua, l’importo del mutuo dovuto alla banca eccedeva il valore del patrimonio netto della proprietà. Gli acquirenti di case e coloro che investono nel settore immobiliare sono stati in grado di raccogliere beni reali di valore a prezzi inferiori alla norma e, di conseguenza, hanno potuto godere di rendimenti interessanti grazie alla stabilizzazione e alla ripresa del mercato immobiliare. Allo stesso modo, i cosiddetti investitori avvoltoio sono stati anche in grado di trarre profitto dall’acquisizione di buone società che sono state colpite da una recessione ma che hanno comunque buoni fondamentali.

Scommettere su una crisi che accadrà

Un altro modo per fare soldi in caso di crisi è scommettere che accadrà. La vendita allo scoperto di azioni o future su indici azionari corti è un modo per trarre profitto da un mercato ribassista. Un venditore allo scoperto prende in prestito azioni che non possiede già per venderle e, si spera, riacquistarle a un prezzo inferiore. Un altro modo per monetizzare un mercato al ribasso è utilizzare strategie di opzioni, come l’acquisto di put che guadagnano di valore quando il mercato scende, o vendendo opzioni call che scadranno a un prezzo pari a zero se scadono out of the money. Strategie simili possono essere impiegate nei mercati obbligazionari e delle materie prime.

Molti investitori, tuttavia, non possono vendere allo scoperto o non hanno accesso ai mercati dei derivati. Anche se lo fanno, potrebbero avere un pregiudizio emotivo o cognitivo contro la vendita allo scoperto. Inoltre, i venditori allo scoperto possono essere costretti a coprire le loro posizioni per una perdita se i mercati aumentano invece di diminuire e vengono emesse richieste di margine. Oggi ci sono ETF che danno ai long (possessori di azioni ETF) un’esposizione corta al mercato. I cosiddetti ETF inversi possono mirare a restituire il + 1% per ogni rendimento negativo dell’1% dei rendimenti dell’indice sottostante. Alcuni ETF inversi possono anche utilizzare il gearing o la leva finanziaria, con un rendimento del + 2% o addirittura del + 3% per ogni perdita dell’1% nel sottostante.

Per quegli individui che cercano semplicemente di proteggersi da una crisi e non necessariamente scommettono sul verificarsi di un tale evento, possedere un portafoglio ben diversificato, comprese le posizioni in classi di attività con basse correlazioni, può aiutare ad attutire il colpo. Coloro che hanno accesso ai mercati dei derivati ​​possono anche utilizzare strategie di copertura, come una put protettiva o una chiamata coperta per ridurre la gravità delle potenziali perdite.

La linea di fondo

Di tanto in tanto si verificano crisi economiche. Si verificano recessioni e depressioni. Solo nel XX secolo ci sono state una ventina di crisi identificabili, esclusi eventi geopolitici come guerre o attacchi terroristici, che hanno anche causato un improvviso calo dei mercati. La finanza comportamentale ci dice che le persone sono inclini al panico in tali eventi e non agiranno razionalmente come prevede la teoria finanziaria tradizionale. Di conseguenza, quelli con la mente fredda, la disciplina e la consapevolezza che, storicamente, i mercati si sono sempre ripresi da tali eventi possono acquistare attività a prezzi stracciati e guadagnare rendimenti in eccesso.

Coloro che hanno la previsione che una crisi è imminente possono implementare strategie brevi per trarre profitto da un mercato in calo. Ovviamente, il tempismo è tutto, e acquistare troppo presto o tardi, o mantenere una posizione corta per troppo tempo, può servire ad aggravare le perdite e togliere potenziali guadagni.