Investire in Apple: rischi e ricompense

Nel 2007, Apple, Inc. ( AAPL ) ha lanciato l’iPhone con enorme successo. La visione del fondatore dell’azienda, Steve Jobs, si è concretizzata, poiché AAPL è stata in grado di catturare e coinvolgere un nuovo genere di consumatori nel suo impero hardware e software. L’impatto risultante sulle azioni della società è stato ancora più impressionante. È iniziato intorno ai $ 12 e ha continuato la sua ascesa attraverso una crisi finanziaria globale fino ad arrivare, otto anni dopo, a circa $ 127. Senza una fine in vista, le ricompense sembrano illimitate. Ma ci sono rischi che gli investitori sembrano destinati a ignorare fino a quando i muri non crolleranno?

Ricompense di Apple

Se tu fossi stato abbastanza fortunato (o qualcuno potrebbe definirlo brillante) abbastanza da immaginare l’impatto che l’iPhone avrebbe sui guadagni e sui margini di Apple e investito in azioni un decennio fa, saresti estatico per i premi raccolti dalla tua posizione. E mentre il titolo ha continuamente ignorato la direzione dei mercati muovendosi (per la maggior parte) in una traiettoria ascendente, la domanda rimane: i premi futuri superano i rischi? Consideriamo quattro punti:

1. La maggior parte degli analisti concorda sull’aumento delle vendite di iPhone AAPL. La penetrazione in nuovi mercati, in particolare il successo della sua impresa in Cina, determinerà in gran parte se l’azienda può produrre una forte crescita anno su anno. L’azienda può anche esplorare nuove aree, come console di gioco, servizi di streaming, orologi, altri “dispositivi indossabili” e mercati TV / DVD / set-top box. E sebbene questi possano produrre vie di crescita futura, non guideranno la crescita degli utili a breve termine (i prossimi 18 mesi-due anni) come la crescita della domanda interna prevista per l’iPhone.
2. Nell’aprile 2014, la società ha annunciato un ampio programma di restituzione del capitale sotto forma di riacquisto di azioni e aumenti dei dividendi che ha premiato gli azionisti. L’aspettativa è che sarà un altro annuncio simile nel 2015, il cui impatto si farà sentire nel 2016.
3. Il rapporto prezzo / utili finale di Apple è 17,1x (appena leggermente al di sopra della valutazione Standard & Poor’s) con una crescita attesa superiore a quella del mercato, rendendola una valutazione estremamente interessante.
4. Una forte posizione di liquidità nel suo bilancio è citata da molti come un catalizzatore per la crescita, o per lo meno, per il continuo riacquisto di azioni.

Rischi di Apple

È difficile competere con il forte apprezzamento delle azioni e la prevista continua forte crescita, ma potrebbero esserci dei rischi che gli investitori stanno trascurando.

Ancora una volta l’attenzione è sull’iPhone per i rischi a breve termine. Un rallentamento nella crescita e nella penetrazione del mercato degli smartphone potrebbe essere esponenzialmente più doloroso per Apple, poiché oltre la metà dei suoi ricavi attuali proviene dai suoi prodotti iPhone. Un rallentamento in uno dei seguenti potrebbe ridurre materialmente il prezzo delle azioni e dei multipli di Apple: crescita complessiva del mercato degli smartphone, crescita della quota di mercato degli iPhone o penetrazione in Cina. Considerando che le previsioni degli analisti per le vendite di iPhone sono rialziste per quest’anno, il prossimo anno potrebbe mostrare comps negativi o un calo anno su anno, che potrebbe effettivamente abbattere il multiplo del titolo.

La crescita futura dipende da nuove categorie di prodotti o da un prodotto che ridefinirebbe una categoria attuale. Alcuni scettici si chiedono perché la società sia così desiderosa di restituire i suoi soldi tramite riacquisto di azioni e dividendi invece di reinvestire in ricerca e sviluppo o effettuare acquisizioni. C’è il rischio che l’azienda non sia in grado di sostenere la sua strategia “innovativa” in futuro perché non sta mettendo quei soldi al lavoro oggi per scoprire la tecnologia di domani.

La linea di fondo

Apple è stata sinonimo di crescita e innovazione, catturando tutti i dollari tecnologici di un consumatore con i suoi prodotti di personal computing (Mac), smartphone (iPhone) e tablet (iPad), aumentando efficacemente i costi di commutazione a un livello innegabilmente alto. I rischi risiedono nella capacità futura dell’azienda di mantenere quei consumatori attirandone di nuovi in ​​più mercati. La nuova tecnologia rende i consumatori volubili. Vogliono il più nuovo e il migliore e la fedeltà al marchio sarà sacrificata per possedere il prossimo gadget più grande. Il rischio è che Apple non sarà in corsa quando arriverà la nuova ondata.