Legge sui consulenti per gli investimenti del 1940
Cos’è l’Investment Advisers Act del 1940?
L’Investment Advisers Act del 1940 è una legge federale degli Stati Uniti che definisce il ruolo e le responsabilità di un consulente / consulente per gli investimenti. Promosso in parte da un rapporto del 1935 al Congresso sui fondi di investimento e le società di investimento preparato dalla Securities and Exchange Commission (SEC), l’atto fornisce le basi legali per il monitoraggio di coloro che consigliano fondi pensione, individui e istituzioni sugli investimenti. Specifica cosa si qualifica come consulenza in materia di investimenti e stabilisce chi deve registrarsi presso i regolatori statali e federali per erogarlo.
Cosa ha plasmato l’atto
L’impulso originale dell’Investment Advisers Act del 1940, come con la maggior parte delle altre normative finanziarie degli anni ’30 e ’40, fu il crollo del mercato azionario del 1929 e le sue disastrose conseguenze, la Grande Depressione.
Queste calamità hanno ispirato il Securities Act del 1933, che è riuscito a introdurre una maggiore trasparenza nei rendiconti finanziari in modo che gli investitori potessero prendere decisioni informate sugli investimenti e a stabilire leggi contro false dichiarazioni e attività fraudolente nei mercati dei valori mobiliari.
Nel 1935, il rapporto della SEC al Congresso metteva in guardia sui pericoli rappresentati da alcuni consulenti in materia di investimenti e sosteneva la regolamentazione di coloro che fornivano consulenza in materia di investimenti. Lo stesso anno del rapporto, il Public Utility Holding Act del 1935 fu approvato, consentendo alla SEC di esaminare i fondi di investimento.
Fatto veloce
Investment Advisers Act e l’Investment Company Act, entrambi approvati nel 1940, proteggevano i consumatori da consigli di investimento fuorvianti e fraudolenti.
Questi sviluppi hanno spinto il Congresso a iniziare a lavorare non solo sull’Investment Advisers Act ma anche sull’Investment Company Act del 1940. Questo disegno di legge correlato definisce chiaramente le responsabilità e i requisiti delle società di investimento quando offrono prodotti di investimento negoziati pubblicamente, inclusi fondi comuni di investimento aperti, fondi comuni di investimento chiusi e fondi comuni di investimento.
Stabilire i criteri del consulente
L’Investment Advisers Act ha affrontato chi è e non è un consulente / consulente applicando tre criteri: che tipo di consulenza viene offerta, come viene pagato l’individuo per il suo consiglio / metodo di compensazione e se la parte del leone del consulente il reddito è generato fornendo consulenza in materia di investimenti (la funzione professionale primaria). Inoltre, se un individuo induce un cliente a credere di essere un consulente per gli investimenti (presentandosi come tale nella pubblicità, ad esempio), può essere considerato tale.
La legge stabilisce che chiunque fornisca consulenza o formula una raccomandazione sui titoli (al contrario di un altro tipo di investimento) è considerato un consulente. Tuttavia, le persone la cui consulenza è meramente accessoria al loro settore di attività non possono essere considerate consulenti. Alcuni pianificatori finanziari e contabili possono essere considerati consulenti mentre altri no, ad esempio.
Le linee guida dettagliate per l’Investment Advisers Act del 1940 si trovano nel titolo 15 del codice degli Stati Uniti.
$ 25 milioni in beni
Quanto un consulente / consulente deve avere in gestione per essere tenuto a registrarsi presso la SEC ai sensi dell’Investment Advisers Act del 1940.
Registrazione come consulente
L’agenzia presso la quale i consulenti devono registrarsi dipende principalmente dal valore delle risorse che gestiscono, oltre che dal fatto che forniscano consulenza a clienti aziendali o solo a privati. Prima delle riforme del 2010, i consulenti che avevano almeno $ 25 milioni di asset in gestione o fornivano consulenza alle società di investimento dovevano registrarsi presso la SEC. Consulenti che gestiscono importi inferiori tipicamente registrati presso le autorità statali per i titoli.
Tali importi sono stati modificati dal Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act del 2010, che ha permesso a molti consulenti che in precedenza si erano registrati presso la SEC di farlo ora con i loro regolatori statali, perché gestivano meno denaro rispetto alle nuove regole federali richieste. Ma il Dodd-Frank Act ha anche istituito i requisiti di registrazione da parte di coloro che gestiscono fondi privati, come hedge fund e fondi di private equity, che in precedenza erano esentati dalla registrazione nonostante spesso gestissero somme di denaro molto elevate per gli investitori.
Secondo la SEC, l’impatto cumulativo delle modifiche alla registrazione del Dodd-Frank Act è stato “una diminuzione del 10% nel numero di consulenti registrati presso la Commissione, ma un aumento del 13% delle attività totali gestite da tali consulenti registrati”.