Diffusione del settore intramercato

Cos’è uno spread di settore intramarket?

Lo spread di settore intramarket si riferisce alla differenza di rendimento tra due titoli a reddito fisso che hanno la stessa scadenza e si trovano all’interno dello stesso settore di mercato.

Punti chiave

• Lo spread di settore intramercato si riferisce alla differenza di rendimento tra due titoli a reddito fisso che hanno la stessa scadenza e si trovano all’interno dello stesso settore di mercato.
• Gli spread di settore intramarket possono essere utili per distinguere il merito di credito di un’impresa rispetto a un’altra.
• Gli spread del settore intermarket, a differenza degli spread del settore intramercato, trattano gli spread di rendimento tra due obbligazioni in diversi settori del mercato.

Comprensione della diffusione del settore intramarket

Uno spread settoriale intramercato può essere utilizzato anche per confrontare i rating di credito relativi tra le società all’interno dello stesso settore. Le società che emettono debito con una durata uguale, se tutto il resto viene mantenuto costante, mostreranno differenze di rendimento solo come risultato dei loro rating di credito. Di conseguenza, gli spread intramarket del settore possono essere utili per distinguere il merito di credito di un’impresa rispetto a un’altra.

Il mercato obbligazionario è suddiviso in diversi settori in base all’emittente. Tipicamente, questi settori sono titoli di agenzie e governi statunitensi, obbligazioni societarie, obbligazioni garantite da ipoteca e da attività, titoli municipali e obbligazioni estere. Questi settori possono essere ulteriormente suddivisi in settori di mercato e industrie. All’interno del settore societario, ad esempio, gli emittenti possono rientrare in una (e talvolta più) categorie come industriali, servizi di pubblica utilità, finanziari e banche.

Per illustrare questo concetto, una discrepanza di rendimento tra due obbligazioni societarie di trasporto con la stessa scadenza costituirebbe uno spread di settore all’interno del mercato. Se all’emissione le obbligazioni vengono scambiate con un tasso cedolare uguale (rendimento) e in futuro si sviluppa uno spread tra le due obbligazioni, la ragione più probabile per la differenza sarebbe una variazione del rating di credito di una delle società di trasporto.

Esempio di diffusione del settore intramarket

Supponiamo che la società X abbia emesso un’obbligazione da $ 75 milioni con scadenza entro cinque anni, con un rendimento del 5% alla scadenza. L’obbligazione è stata valutata A- da Standard & Poor’s (S&P). Allo stesso tempo, la società Y ha anche emesso un’obbligazione quinquennale da 75 milioni di dollari. Tuttavia, è stata venduta con un rendimento del 6% a scadenza perché l’obbligazione è stata valutata BBB da S&P. La differenza di rendimento dell’1%, in questo caso, è lo spread del settore intramercato; la differenza di rendimento era dovuta solo alla differenza di rating del credito.

Spread del settore intramercato vs spread del settore intermarket

Uno spread di settore intramarket è una misura dello spread di rendimento tra due obbligazioni che si trovano nello stesso settore di mercato. Questo può essere fatto sviluppando una curva dei rendimenti simile alla curva dei rendimenti del Tesoro, ma che invece utilizza i titoli degli emittenti per sviluppare la curva.

D’altra parte, gli spread del settore intermarket trattano gli spread di rendimento tra due obbligazioni in diversi settori del mercato. Il tipo più popolare di spread del settore intermarket è un titolo non del Tesoro rispetto a un titolo del Tesoro comparabile. (Un titolo del Tesoro comparabile sarebbe definito, in questo caso, come uno con la stessa scadenza.)