Intertemporal Capital Asset Pricing Model (ICAPM)

Che cos’è il modello ICAPM (Intertemporal Capital Asset Pricing Model)?

L’Intertemporal Capital Asset Pricing Model (ICAPM) è un modello di capital asset pricing (CCAPM) basato sul consumo che presuppone che gli investitori coprano le posizioni rischiose. Il premio Nobel Robert Merton ha introdotto l’ICAPM nel 1973 come estensione del modello di capital asset pricing (CAPM).

CAPM è un modello di investimento finanziario che aiuta gli investitori a calcolare i potenziali rendimenti degli investimenti in base al livello di rischio. ICAPM estende questa teoria, consentendo per il comportamento degli investitori più realistica, soprattutto per quanto riguarda il desiderio maggior parte degli investitori devono proteggere i loro investimenti contro le incertezze del mercato e di costruire portafogli dinamici che di copertura contro i rischi.

Punti chiave

• Investitori e analisti utilizzano modelli finanziari, che rappresentano in numero alcuni aspetti di un’azienda o di una sicurezza, come strumenti decisionali per determinare se effettuare un investimento.
• Il premio Nobel Robert Merton ha creato il modello ICAPM (Intertemporal Capital Asset Pricing Model) per aiutare gli investitori ad affrontare i rischi nel mercato creando portafogli che proteggono dal rischio.
• La parola “intertemporale” in ICAPM riconosce che gli investitori in genere partecipano ai mercati per più anni e sono quindi interessati a sviluppare una strategia che cambia al variare delle condizioni di mercato e dei rischi nel tempo.

Comprensione del modello ICAPM (Intertemporal Capital Asset Pricing Model)

Lo scopo della modellazione finanziaria è quello di rappresentare in numero alcuni aspetti di un’azienda o di un dato titolo. Investitori e analisti utilizzano modelli finanziari come strumenti decisionali per determinare se effettuare un investimento.

CAPM, CCAPM e ICAPM sono tutti modelli finanziari che tentano di prevedere il rendimento atteso su un titolo. Una critica comune al CAPM come modello finanziario è che presume che gli investitori siano preoccupati per la volatilità dei rendimenti di un investimento ad esclusione di altri fattori.

ICAPM, tuttavia, offre ulteriore precisione rispetto ad altri modelli tenendo conto del modo in cui gli investitori partecipano al mercato. La parola “intertemporale” si riferisce alle opportunità di investimento nel tempo. Si tiene conto del fatto che la maggior parte degli investitori partecipa ai mercati per più anni. Su periodi di tempo più lunghi, le opportunità di investimento potrebbero cambiare al variare delle aspettative di rischio, dando luogo a situazioni in cui gli investitori potrebbero desiderare di coprirsi.

Esempio di Intertemporal Capital Asset Pricing Model (ICAPM)

Ci sono molti eventi microeconomici e macroeconomici contro i quali gli investitori potrebbero voler utilizzare i loro portafogli per proteggersi. Gli esempi di queste incertezze sono numerosi e potrebbero includere cose come una flessione inaspettata in un’azienda o all’interno di un settore specifico, alti tassi di disoccupazione o aumento delle tensioni tra le nazioni.

Alcuni investimenti o classi di attività possono storicamente ottenere risultati migliori nei mercati ribassisti e un investitore può considerare di detenere tali attività se è prevista una flessione del ciclo economico. Un investitore che utilizza questa strategia può detenere un portafoglio di copertura di titoli difensivi, quelli che tendono a ottenere risultati migliori rispetto al mercato più ampio durante i periodi di recessione economica.

Una strategia di investimento basata su ICAPM, pertanto, tiene conto di uno o più portafogli di copertura che un investitore può utilizzare per affrontare questi rischi. ICAPM copre più periodi di tempo, quindi vengono utilizzati più coefficienti beta.

considerazioni speciali

Sebbene l’ICAPM riconosca l’importanza dei attività, ma fa poco per affrontare tutti i fattori di rischio coinvolti o quantificare in che misura influenzano i prezzi. Questa ambiguità ha portato alcuni analisti e accademici a condurre ricerche sui dati storici sui prezzi per correlare i fattori di rischio con le fluttuazioni dei prezzi.