Regola del tasso di rendimento interno (IRR)
Qual è la regola del tasso di rendimento interno (IRR)?
La regola del tasso di rendimento interno (IRR) afferma che un progetto o un investimento dovrebbe essere perseguito se il suo IRR è maggiore del tasso di rendimento minimo richiesto, noto anche come tasso di soglia.
Punti chiave
- La regola del tasso di rendimento interno (IRR) afferma che un progetto o un investimento dovrebbe essere perseguito se il suo IRR è maggiore del tasso di rendimento minimo richiesto, noto anche come tasso di soglia.
- La regola IRR aiuta le aziende a decidere se procedere o meno con un progetto.
- Un’azienda potrebbe non seguire rigidamente la regola IRR se il progetto ha altri vantaggi, meno tangibili.
Capire la regola IRR
In sostanza, la regola IRR è una linea guida per decidere se procedere con un progetto o un investimento. Maggiore è l’IRR previsto su un progetto e maggiore è l’importo di cui supera il costo del capitale, maggiori sono i flussi di cassa netti per l’azienda. Cioè, il progetto sembra redditizio e la direzione dovrebbe procedere con esso. D’altra parte, se l’IRR è inferiore al costo del capitale, la regola dichiara che la migliore linea d’azione è rinunciare al progetto o all’investimento.
Matematicamente, IRR è il tasso che comporterebbe il valore attuale netto (VAN) dei flussi di cassa futuri pari esattamente a zero.
Un’azienda può scegliere un progetto più grande con un IRR basso perché genera flussi di cassa maggiori rispetto a un piccolo progetto con un IRR alto.
Gli investitori e le aziende utilizzano la regola IRR per valutare i progetti nel capital budgeting, ma potrebbe non essere sempre applicata in modo rigido. In generale, maggiore è l’IRR, meglio è. Tuttavia, un’azienda può preferire un progetto con un IRR inferiore perché offre altri vantaggi immateriali, come contribuire a un piano strategico più ampio o impedire la concorrenza. Un’azienda può anche preferire un progetto più grande con un IRR inferiore a un progetto molto più piccolo con un IRR più elevato a causa dei flussi di cassa più elevati generati dal progetto più grande.
Esempio di regola IRR
Supponiamo che un’azienda stia esaminando due progetti. La direzione deve decidere se procedere con uno, entrambi o nessuno dei progetti. Il suo costo del capitale è del 10%, i modelli di flusso di cassa per ciascuno sono i seguenti:
Progetto A
- Esborso iniziale = $ 5.000
- Primo anno = $ 1.700
- Anno due = $ 1.900
- Terzo anno = $ 1.600
- Anno quattro = $ 1.500
- Quinto anno = $ 700
Progetto B
- Esborso iniziale = $ 2.000
- Primo anno = $ 400
- Secondo anno = $ 700
- Terzo anno = $ 500
- Anno quattro = $ 400
- Quinto anno = $ 300
L’azienda deve calcolare l’IRR per ogni progetto. L’esborso iniziale (periodo = 0) sarà negativo. La risoluzione per IRR è un processo iterativo che utilizza la seguente equazione:
$ 0 = Σ CF t ÷ (1 + IRR) t
dove:
- CF = flusso di cassa netto
- IRR = tasso di rendimento interno
- t = periodo (da 0 all’ultimo periodo)
-o-
$ 0 = (esborso iniziale * -1) + CF 1 ÷ (1 + IRR) 1 + CF 2 ÷ (1 + IRR) 2 +… + CF X ÷ (1 + IRR) X
Utilizzando gli esempi precedenti, l’azienda può calcolare l’IRR per ogni progetto come:
Progetto IRR A:
$ 0 = (- $ 5.000) + $ 1.700 ÷ (1 + IRR) 1 + $ 1.900 ÷ (1 + IRR) 2 + $ 1.600 ÷ (1 + IRR) 3 + $ 1.500 ÷ (1 + IRR) 4 + $ 700 ÷ (1 + IRR) 5
Progetto IRR A = 16,61%
Progetto IRR B:
$ 0 = (- $ 2.000) + $ 400 ÷ (1 + IRR) 1 + $ 700 ÷ (1 + IRR) 2 + $ 500 ÷ (1 + IRR) 3 + $ 400 ÷ (1 + IRR) 4 + $ 300 ÷ (1 + IRR) 5
Progetto IRR B = 5,23%
Dato che il costo del capitale dell’azienda è del 10%, la direzione dovrebbe procedere con il Progetto A e rifiutare il Progetto B.
Domande frequenti
Cos’è l’IRR?
L’IRR (tasso di rendimento interno) è il tasso di interesse (noto anche come tasso di sconto) che porterà una serie di flussi di cassa (positivi e negativi) a un valore attuale netto (VAN) pari a zero (o al valore corrente di denaro investito). L’utilizzo dell’IRR per ottenere il valore attuale netto è noto come metodo del flusso di cassa scontato dell’analisi finanziaria. Gli investitori e le imprese utilizzano l’IRR per valutare se un investimento in un progetto può essere giustificato.
Come viene utilizzata la regola IRR?
In sostanza, la regola IRR è una linea guida per decidere se procedere con un progetto o un investimento. Maggiore è l’IRR previsto su un progetto e maggiore è l’importo di cui supera il costo del capitale, maggiori sono i flussi di cassa netti per l’azienda. Cioè, il progetto sembra redditizio e la direzione dovrebbe procedere con esso. D’altra parte, se l’IRR è inferiore al costo del capitale, la regola dichiara che la migliore linea d’azione è rinunciare al progetto o all’investimento.
Le aziende seguiranno sempre la regola IRR?
La regola IRR potrebbe non essere sempre applicata rigidamente. In generale, maggiore è l’IRR, meglio è. Tuttavia, un’azienda può preferire un progetto con un IRR inferiore, purché superi ancora il costo del capitale, perché ha altri vantaggi immateriali, come contribuire a un piano strategico più grande o impedire la concorrenza. Un’azienda può anche preferire un progetto più grande con un IRR inferiore a un progetto molto più piccolo con un IRR più elevato a causa dei flussi di cassa più elevati generati dal progetto più grande.