Definizione delle opzioni su tassi di interesse

Che cos’è un’opzione sul tasso di interesse?

Un’opzione su tassi di interesse è un derivato finanziario che consente al titolare di beneficiare delle variazioni dei tassi di interesse. Gli investitori possono speculare sulla direzione dei tassi di interesse con le opzioni sui tassi di interesse. È simile a un’opzione su azioni e può essere una put o una call. Le opzioni su tassi di interesse sono contratti di opzione sul tasso di obbligazioni come i titoli del Tesoro USA.

Cosa ti dicono le opzioni sui tassi di interesse?

Come per le opzioni su azioni, un’opzione su tassi di interesse ha un premio o un costo per stipulare il contratto. Una chiamata opzione dà al possessore il diritto, ma non l’obbligo, di beneficiare di un aumento dei tassi di interesse. L’ investitore che detiene l’opzione call guadagna un profitto se, alla scadenza dell’opzione, i tassi di interesse sono aumentati e vengono scambiati a un tasso superiore al prezzo di esercizio e abbastanza alto da coprire il premio pagato per stipulare il contratto.

Al contrario, una put su un tasso di interesse conferisce al titolare il diritto, ma non l’obbligo, di beneficiare della diminuzione dei tassi di interesse. Se i tassi di interesse scendono al di sotto del prezzo di esercizio e abbastanza bassi da coprire il premio pagato, l’opzione è redditizia o in-the-money.

I valori delle opzioni sono 10 volte il rendimento del Tesoro sottostante per quel contratto. Un Tesoro con un rendimento del 6% avrebbe un valore dell’opzione sottostante di $ 60 nel mercato delle opzioni. Quando i tassi del Tesoro si muovono o cambiano, cambiano anche i valori sottostanti delle loro opzioni. Se il rendimento del 6% per un Tesoro salisse al 6,5%, l’opzione sottostante aumenterebbe da $ 60 a $ 65.

A parte la speculazione vera e propria sulla direzione dei tassi di interesse, le opzioni sui tassi di interesse sono utilizzate anche dai gestori di portafoglio e dalle istituzioni per coprire il rischio di tasso di interesse. Le opzioni sui tassi di interesse possono essere stipulate utilizzando rendimenti a breve e lungo termine o quella che viene comunemente chiamata curva dei rendimenti. La curva dei rendimenti si riferisce all’inclinazione dei rendimenti dei Treasury nel tempo. Se i Treasury a breve termine come il Treasury a due anni, hanno rendimenti inferiori rispetto ai Treasury a lungo termine, come il rendimento a 30 anni, la curva dei rendimenti è inclinata verso l’alto. Se i rendimenti a lungo termine sono inferiori a quelli a breve termine, si dice che la curva sia inclinata verso il basso.

Le opzioni su tassi di interesse vengono negoziate formalmente attraverso il CME Group, una delle più grandi borse di futures e opzioni al mondo. La regolamentazione di queste opzioni è gestita dalla Securities and Exchange Commission (SEC). Un investitore può utilizzare opzioni su buoni del tesoro e note e futures in eurodollari.

Le opzioni su tassi di interesse hanno disposizioni di esercizio in stile europeo, il che significa che il titolare può esercitare le proprie opzioni solo alla scadenza. La limitazione dell’esercizio delle opzioni ne semplifica l’utilizzo in quanto elimina il rischio di acquisto o vendita anticipata del contratto di opzione. I valori di esercizio delle opzioni su tassi sono rendimenti, non unità di prezzo.

Inoltre, non è prevista alcuna consegna di titoli. Le opzioni su tassi di interesse sono invece regolate in contanti, che è la differenza tra il prezzo di esercizio dell’opzione e il valore di regolamento di esercizio determinato dal rendimento a pronti prevalente.

Punti chiave

• Le opzioni su tassi di interesse sono strumenti finanziari derivati che consentono agli investitori di coprire o speculare sui movimenti direzionali dei tassi di interesse. Un’opzione call consente agli investitori di trarre profitto quando i tassi aumentano e le opzioni put consentono agli investitori di trarre profitto quando i tassi scendono.
• Le opzioni su tassi di interesse sono regolate in contanti, che è la differenza tra il prezzo di esercizio dell’opzione e il valore di regolamento di esercizio determinato dal rendimento a pronti prevalente.
• Le opzioni su tassi di interesse hanno disposizioni di esercizio in stile europeo, il che significa che il titolare può esercitare le proprie opzioni solo alla scadenza.

Esempio di un’opzione su tassi di interesse

Se un investitore vuole speculare sull’aumento dei tassi di interesse, potrebbe acquistare un’opzione call sul Tesoro trentennale con un prezzo di esercizio di $ 60 e una data di scadenza del 31 agosto.

Il premio per l’opzione call è di $ 1,50 per contratto. Nel mercato delle opzioni, $ 1,50 viene moltiplicato per 100 in modo che il costo per un contratto sia $ 150 e due contratti di opzione call costerebbero $ 300. Il premio è importante perché l’investitore deve guadagnare abbastanza soldi per coprire il premio.

Se i rendimenti aumentano entro il 31 agosto e l’opzione vale $ 68 alla scadenza, l’investitore guadagnerebbe la differenza di $ 8, o $ 800 in base al moltiplicatore di 10. Se l’investitore avesse originariamente acquistato un contratto, l’utile netto sarebbe $ 650 o $ 800 meno il premio di $ 150 pagato per entrare nell’opzione call.

Al contrario, se i rendimenti fossero inferiori il 31 agosto e l’opzione call ora valesse $ 55, l’opzione scadrà senza valore e l’investitore perderebbe il premio di $ 150 pagato per l’unico contratto.

Per un’opzione che scade senza valore, si dice che sia ” out of the money “. In altre parole, il suo valore sarebbe zero e l’acquirente dell’opzione perde l’intero premio pagato.

Come con altre opzioni, il titolare non deve attendere la scadenza per chiudere la posizione. Il titolare non deve fare altro che rivendere l’opzione sul mercato aperto. Per un venditore di opzioni, la chiusura della posizione prima della scadenza richiede l’acquisto di un’opzione equivalente con lo stesso strike e scadenza.

Tuttavia, può esserci un guadagno o una perdita allo scioglimento della transazione, che è la differenza tra il premio originariamente pagato per l’opzione e il premio ricevuto dal contratto di scioglimento.

La differenza tra opzioni su tassi di interesse e opzioni binarie

Un’opzione binaria è un prodotto finanziario derivato con un (o massimo) payout fisso, se l’opzione scade  in the money, o le perdite commerciante la quantità che hanno investito nel opzione se l’opzione scade out of the money. Il successo di un’opzione binaria si basa quindi su una proposizione sì o no, quindi “binario”.

Le opzioni binarie hanno una data o un’ora di scadenza. Al momento della scadenza, il prezzo dell’asset sottostante deve essere sul lato corretto del  prezzo di esercizio  (in base allo scambio effettuato) affinché il trader possa realizzare un profitto.

Un’opzione sul tasso di interesse è spesso chiamata opzione obbligazionaria e può essere confusa con le opzioni binarie. Tuttavia, le opzioni su tassi di interesse hanno caratteristiche e strutture di pagamento diverse rispetto alle opzioni binarie.

Limitazioni delle opzioni sui tassi di interesse

Poiché le opzioni su tassi di interesse sono opzioni con sede in Europa, non possono essere esercitate in anticipo come le opzioni in stile americano. Tuttavia, il contratto può essere risolto stipulando un contratto di compensazione, ma non è la stessa cosa che esercitare l’opzione.

Gli investitori devono avere una solida conoscenza del mercato obbligazionario quando investono in opzioni su tassi di interesse. I rendimenti del Tesoro e delle obbligazioni hanno un tasso fisso ad essi collegato e i rendimenti del Tesoro si muovono inversamente ai prezzi delle obbligazioni.

Quando i rendimenti aumentano, i prezzi delle obbligazioni diminuiscono perché i detentori di obbligazioni esistenti vendono le obbligazioni acquistate in precedenza poiché le loro obbligazioni hanno un rendimento inferiore rispetto al mercato attuale. In altre parole, in un mercato a tassi in aumento, gli obbligazionisti esistenti non vogliono mantenere le loro obbligazioni a basso rendimento fino alla scadenza. Invece, vendono le loro obbligazioni e aspettano di acquistare obbligazioni ad alto rendimento in futuro. Di conseguenza, quando i tassi aumentano, i prezzi delle obbligazioni scendono a causa di una svendita nel mercato obbligazionario.

Ulteriori informazioni sulle opzioni di tasso di interesse

Per gli investitori che desiderano negoziare opzioni su tassi di interesse, devono comprendere le dinamiche del mercato obbligazionario, i rendimenti, i prezzi delle obbligazioni e il numero di fattori che determinano i tassi di interesse.