Rapporto di copertura degli interessi
Qual è il rapporto di copertura degli interessi?
Il rapporto di copertura degli interessi è un rapporto tra debito e redditività utilizzato per determinare la facilità con cui un’azienda può pagare gli interessi sul debito in essere. Il rapporto di copertura degli interessi può essere calcolato dividendo i guadagni di una società prima degli interessi e delle tasse (EBIT) per i suoi interessi passivi durante un dato periodo.
Il rapporto di copertura degli interessi è talvolta chiamato rapporto del tempo di interesse guadagnato (TIE). Finanziatori, investitori e creditori utilizzano spesso questa formula per determinare la rischiosità di una società rispetto al suo debito corrente o per un prestito futuro.
Punti chiave
- Il rapporto di copertura degli interessi viene utilizzato per misurare quanto un’impresa può pagare gli interessi dovuti sul debito in essere.
- Chiamato anche il rapporto dei tempi di interesse guadagnato, questo rapporto viene utilizzato dai creditori e dai potenziali finanziatori per valutare il rischio di prestare capitale a un’impresa.
- Un rapporto di copertura più alto è migliore, sebbene il rapporto ideale possa variare in base al settore.
La formula per il rapporto di copertura degli interessi
Comprensione del rapporto di copertura degli interessi
Il rapporto di copertura degli interessi misura quante volte una società può coprire il suo attuale pagamento di interessi con i suoi guadagni disponibili. In altre parole, misura il margine di sicurezza che un’azienda ha per pagare gli interessi sul proprio debito durante un determinato periodo.
Il rapporto è calcolato dividendo l’EBIT di una società per gli interessi passivi della società per lo stesso periodo. Più basso è il rapporto, più l’azienda è gravata dal debito. Quando il rapporto di copertura degli interessi di una società è solo 1,5 o inferiore, la sua capacità di far fronte alle spese per interessi può essere discutibile.
Le aziende devono avere guadagni più che sufficienti per coprire i pagamenti degli interessi per sopravvivere a difficoltà finanziarie future, e forse imprevedibili, che potrebbero sorgere. La capacità di un’azienda di far fronte ai propri obblighi in materia di interessi è un aspetto della sua solvibilità ed è quindi un fattore importante nel rendimento degli azionisti.
Come utilizzare il rapporto di copertura degli interessi
L’interpretazione è fondamentale quando si tratta di utilizzare i rapporti nell’analisi aziendale. Sebbene l’analisi di un singolo rapporto di copertura degli interessi possa rivelare molto sulla posizione finanziaria attuale di una società, l’analisi dei rapporti di copertura degli interessi nel tempo spesso fornirà un’immagine molto più chiara della posizione e della traiettoria di un’azienda.
Analizzando i rapporti di copertura degli interessi su base trimestrale per gli ultimi cinque anni, ad esempio, possono emergere tendenze e dare a un investitore un’idea molto migliore se un indice di copertura degli interessi correnti basso sta migliorando o peggiorando, o se un rapporto di copertura degli interessi correnti elevato è stabile. Il rapporto può anche essere utilizzato per confrontare la capacità di diverse società di ripagare i propri interessi, il che può aiutare quando si prende una decisione di investimento.
In generale, la stabilità dei rapporti di copertura degli interessi è una delle cose più importanti da cercare quando si analizza il rapporto di copertura degli interessi in questo modo. Un tasso di copertura degli interessi in calo è spesso qualcosa di cui gli investitori devono diffidare, poiché indica che un’azienda potrebbe non essere in grado di pagare i propri debiti in futuro.
Guardare il rapporto di copertura degli interessi in un determinato momento può aiutare a dire un po ‘agli analisti sulla capacità dell’azienda di servire il proprio debito, ma l’analisi del rapporto di copertura degli interessi nel tempo fornirà un quadro più chiaro se il debito sta diventando o meno un peso per la posizione finanziaria della società.
Nel complesso, il tasso di copertura degli interessi è una buona valutazione della salute finanziaria a breve termine di un’azienda. Sebbene fare proiezioni future analizzando la cronologia del rapporto di copertura degli interessi di una società può essere un buon modo per valutare un’opportunità di investimento, è difficile prevedere con precisione la salute finanziaria a lungo termine di un’azienda con qualsiasi rapporto o metrica.
Inoltre, l’appetibilità di un particolare livello di questo rapporto è negli occhi di chi guarda in una certa misura. Alcune banche o potenziali acquirenti di obbligazioni potrebbero trovarsi a proprio agio con un rapporto meno desiderabile in cambio dell’addebito alla società di un tasso di interesse più elevato sul proprio debito.
Esempio del rapporto di copertura degli interessi
Supponiamo che i guadagni di una società durante un dato trimestre siano $ 625.000 e che abbia debiti sui quali è responsabile per pagamenti di $ 30.000 ogni mese. Per calcolare il rapporto di copertura degli interessi qui, è necessario convertire i pagamenti mensili degli interessi in pagamenti trimestrali moltiplicandoli per tre. Il rapporto di copertura degli interessi per l’azienda è $ 625.000 / $ 90.000 ($ 30.000 x 3) = 6,94.
Rimanere fuori dall’acqua con il pagamento degli interessi è una preoccupazione critica e continua per qualsiasi azienda. Non appena un’azienda ha problemi con questo, potrebbe dover contrarre ulteriori prestiti o attingere alla sua riserva di cassa, che è molto meglio utilizzata per investire in beni capitali o per le emergenze.
Un rapporto di copertura degli interessi di 1,5 è generalmente considerato un rapporto minimo accettabile per un’azienda e il punto di svolta al di sotto del quale gli istituti di credito probabilmente rifiuteranno di prestare all’azienda più denaro, poiché il rischio di insolvenza dell’azienda può essere percepito come troppo alto.
Inoltre, un rapporto di copertura degli interessi inferiore a uno indica che la società non sta generando entrate sufficienti per soddisfare le proprie spese per interessi. Se il rapporto di una società è inferiore a uno, probabilmente dovrà spendere parte delle sue riserve di liquidità per soddisfare la differenza o prendere in prestito di più, il che sarà difficile per i motivi sopra indicati. Altrimenti, anche se i guadagni sono bassi per un solo mese, l’azienda rischia di cadere in bancarotta.
considerazioni speciali
Sebbene crei debito e interessi, il prestito ha il potenziale per influenzare positivamente la redditività di un’azienda attraverso lo sviluppo di beni capitali secondo l’ analisi costi-benefici. Ma un’azienda deve anche essere intelligente nel prendere in prestito. Poiché gli interessi influiscono anche sulla redditività di un’azienda, un’azienda dovrebbe prendere un prestito solo se sa che avrà una buona gestione dei suoi pagamenti di interessi negli anni a venire.
Un buon rapporto di copertura degli interessi servirebbe come buon indicatore di questa circostanza e potenzialmente anche come indicatore della capacità dell’azienda di estinguere il debito stesso. Le grandi società, tuttavia, possono spesso avere rapporti di copertura di interessi elevati e grandi prestiti. Con la possibilità di pagare regolarmente notevoli pagamenti di interessi, le grandi aziende possono continuare a contrarre prestiti senza troppe preoccupazioni.
Le aziende possono spesso sopravvivere a lungo pagando solo i pagamenti degli interessi e non il debito stesso. Tuttavia, questa è spesso considerata una pratica pericolosa, in particolare se l’azienda è relativamente piccola e quindi ha un reddito basso rispetto alle aziende più grandi. Inoltre, estinguere il debito aiuta a ripagare gli interessi lungo la strada, poiché con un debito ridotto la società libera il flusso di cassa e anche il tasso di interesse del debito può essere regolato.
Limitazioni del rapporto di copertura degli interessi
Come ogni metrica che cerca di misurare l’efficienza di un’azienda, il rapporto di copertura degli interessi presenta una serie di limitazioni che è importante considerare per qualsiasi investitore prima di utilizzarlo.
Per uno, è importante notare che la copertura degli interessi è molto variabile quando si misurano aziende in diversi settori e anche quando si misurano aziende all’interno dello stesso settore. Per le aziende affermate in determinati settori, come una società di servizi pubblici, un rapporto di copertura degli interessi di due è spesso uno standard accettabile.
Un’utilità consolidata avrà probabilmente una produzione e un reddito costanti, in particolare a causa delle normative governative, quindi anche con un rapporto di copertura degli interessi relativamente basso, potrebbe essere in grado di coprire in modo affidabile i suoi pagamenti di interessi. Altre industrie, come quella manifatturiera, sono molto più volatili e possono spesso avere un rapporto di copertura degli interessi minimo accettabile più alto di tre, per esempio.
Questo tipo di società generalmente vede una maggiore fluttuazione negli affari. Ad esempio, durante la recessione del 2008, le vendite di auto sono diminuite notevolmente, danneggiando l’industria automobilistica. Uno sciopero dei lavoratori è un altro esempio di un evento inaspettato che può danneggiare gli indici di copertura degli interessi. Poiché questi settori sono più inclini a queste fluttuazioni, devono fare affidamento su una maggiore capacità di coprire i propri interessi per tenere conto dei periodi di bassi guadagni.
A causa di variazioni così ampie come queste, quando si confrontano i rapporti di copertura degli interessi delle aziende, una società dovrebbe essere confrontata con altre nello stesso settore e, idealmente, anche quelle che hanno modelli di business e numeri di fatturato simili.
Inoltre, sebbene sia importante tenere in considerazione tutto il debito nel calcolo del rapporto di copertura degli interessi, le aziende possono scegliere di isolare o escludere determinati tipi di debito nei calcoli del rapporto di copertura degli interessi. Pertanto, quando si considera il rapporto di copertura degli interessi auto-pubblicato di una società, è importante determinare se tutti i debiti sono stati inclusi o altrimenti calcolare il rapporto di copertura degli interessi in modo indipendente.
Variazioni del rapporto di copertura degli interessi
È importante considerare un paio di variazioni alquanto comuni del rapporto di copertura degli interessi prima di studiare i rapporti delle società. Queste variazioni derivano dalle alterazioni dell’EBIT nel numeratore dei calcoli del coefficiente di copertura degli interessi.
Una di queste variazioni utilizza l’ utile prima di interessi, tasse, deprezzamento e ammortamento (EBITDA) invece dell’EBIT nel calcolo del rapporto di copertura degli interessi. Poiché questa variazione esclude l’ ammortamento, il numeratore nei calcoli che utilizzano l’EBITDA sarà spesso superiore a quelli che utilizzano l’EBIT. Poiché la spesa per interessi sarà la stessa in entrambi i casi, i calcoli che utilizzano l’EBITDA produrranno un rapporto di copertura degli interessi più elevato rispetto ai calcoli che utilizzano l’EBIT.
Un’altra variazione utilizza l’ utile prima degli interessi dopo le tasse (EBIAT) invece dell’EBIT nei calcoli del rapporto di copertura degli interessi. Ciò ha l’effetto di detrarre le spese fiscali dal numeratore nel tentativo di fornire un quadro più accurato della capacità di una società di pagare le proprie spese per interessi. Poiché le tasse sono un elemento finanziario importante da considerare, per un quadro più chiaro della capacità di un’azienda di coprire le proprie spese per interessi, EBIAT può essere utilizzato per calcolare i rapporti di copertura degli interessi anziché l’EBIT.
Tutte queste variazioni nel calcolo del rapporto di copertura degli interessi utilizzano le spese per interessi al denominatore. In generale, queste tre varianti aumentano il conservatorismo, con quelle che utilizzano l’EBITDA le più liberali, quelle che utilizzano l’EBIT le più conservatrici e quelle che utilizzano l’EBIAT le più rigorose.
Domande frequenti
Cosa ti dice il rapporto di copertura degli interessi?
Il rapporto di copertura degli interessi misura la capacità di un’azienda di gestire il proprio debito in essere. È uno dei numerosi rapporti di indebitamento che possono essere utilizzati per valutare le condizioni finanziarie di un’azienda. Il termine “copertura” si riferisce al periodo di tempo, normalmente, il numero di anni fiscali, per il quale è possibile effettuare il pagamento degli interessi con i guadagni attualmente disponibili della società. In termini più semplici, rappresenta quante volte l’azienda può pagare i propri obblighi utilizzando i propri guadagni.
Come viene calcolato il tasso di copertura degli interessi?
Il rapporto è calcolato dividendo l’EBIT (o una sua variazione) per gli interessi sui costi del debito (il costo del finanziamento preso in prestito) durante un dato periodo, di solito annualmente.
Che cos’è un buon rapporto di copertura degli interessi?
Un rapporto superiore a uno indica che un’azienda può servire gli interessi sui propri debiti utilizzando i propri guadagni o ha dimostrato la capacità di mantenere i ricavi a un livello abbastanza consistente. Un rapporto di copertura degli interessi di due o superiore può essere minimamente accettabile per analisti o investitori. Per le società con ricavi storicamente più volatili, il rapporto di copertura degli interessi potrebbe non essere considerato buono a meno che non sia ben superiore a tre.
Cosa indica un indice di copertura dei cattivi interessi?
Un rapporto di copertura degli interessi inesigibili è un numero inferiore a uno poiché ciò significa che i guadagni correnti della società non sono sufficienti per il servizio del debito in essere. Le possibilità che un’azienda possa continuare a far fronte alle proprie spese per interessi su base continuativa sono ancora dubbie anche con un rapporto di copertura degli interessi inferiore a 1,5, soprattutto se l’azienda è vulnerabile a cali stagionali o ciclici dei ricavi.