Targeting sull’inflazione
Che cos’è il targeting per inflazione?
Il targeting per inflazione è una politica delle banche centrali che ruota attorno all’adeguamento della politica monetaria per raggiungere un tasso di inflazione annuale specificato. Il principio dell’obiettivo di inflazione si basa sulla convinzione che la crescita economica a lungo termine si ottiene al meglio mantenendo la stabilità dei prezzi e la stabilità dei prezzi si ottiene controllando l’inflazione.
Punti chiave
- L’inflation targeting è una strategia della banca centrale che specifica un tasso di inflazione come obiettivo e adegua la politica monetaria per raggiungere quel tasso.
- L’obiettivo dell’inflazione si concentra principalmente sul mantenimento della stabilità dei prezzi, ma i suoi fautori ritengono anche che sostenga la crescita e la stabilità economiche.
- Il targeting per inflazione può essere messo a confronto con altri possibili obiettivi politici delle banche centrali, compreso l’obiettivo di tassi di cambio, disoccupazione o reddito nazionale.
Comprendere il targeting per inflazione
Come strategia, il targeting dell’inflazione vede l’obiettivo principale della banca centrale come il mantenimento della stabilità dei prezzi. Tutti gli strumenti di politica monetaria di cui dispone una banca centrale, comprese le operazioni di mercato aperto e il prestito a sconto, possono essere impiegati in una strategia generale di targeting dell’inflazione. Il targeting per inflazione può essere contrapposto alle strategie delle banche centrali finalizzate ad altre misurazioni della performance economica come obiettivi primari, come il targeting dei tassi di cambio delle valute, il tasso di disoccupazione o il tasso di crescita nominale del prodotto interno lordo (PIL).
I tassi di interesse possono essere un obiettivo intermedio che le banche centrali utilizzano nell’ottimizzazione dell’inflazione. La banca centrale abbasserà o aumenterà i tassi di interesse a seconda che ritenga che l’inflazione sia inferiore o superiore a una soglia target. Si dice che l’aumento dei tassi di interesse rallenti l’inflazione e quindi la crescita economica. Si ritiene che l’abbassamento dei tassi di interesse aumenti l’inflazione e acceleri la crescita economica.
Il benchmark utilizzato per il targeting dell’inflazione è in genere un indice dei prezzi di un paniere di beni di consumo, come l’ indice dei prezzi delle spese per consumi personali utilizzato dalla Federal Reserve statunitense.
Oltre a prendere i tassi obiettivo di inflazione e le date di calendario come misure di performance, la politica di targeting dell’inflazione potrebbe anche aver stabilito misure da adottare a seconda di quanto il tasso di inflazione effettivo varia dal livello target, come tagliare i tassi di prestito o aggiungere liquidità al economia.
Il 27 agosto 2020 la Federal Reserve ha annunciato che non aumenterà più i tassi di interesse a causa della disoccupazione che scende al di sotto di un certo livello se l’inflazione rimane bassa. Ha anche cambiato il suo obiettivo di inflazione su una media, il che significa che consentirà all’inflazione di salire leggermente al di sopra del suo obiettivo del 2% per compensare i periodi in cui era inferiore al 2%.
Pro e contro del targeting per inflazione
L’obiettivo dell’inflazione consente alle banche centrali di rispondere agli shock dell’economia domestica e di concentrarsi su considerazioni interne. L’inflazione stabile riduce l’incertezza degli investitori, consente agli investitori di prevedere le variazioni dei tassi di interesse e fissa le aspettative di inflazione. Se l’obiettivo viene pubblicato, il targeting per l’inflazione consente anche una maggiore trasparenza nella politica monetaria.
Tuttavia, alcuni analisti ritengono che concentrarsi sull’inflazione mirata alla stabilità dei prezzi crei un’atmosfera in cui bolle speculative insostenibili e altre distorsioni nell’economia, come quella che ha prodotto la crisi finanziaria del 2008, possono prosperare senza controllo (almeno fino a quando l’inflazione non scende dai prezzi delle attività ai prezzi al consumo al dettaglio).
Altri critici del targeting per inflazione ritengono che incoraggi risposte inadeguate a shock delle ragioni di scambio o shock dell’offerta. I critici sostengono che l’obiettivo del tasso di cambio o del PIL nominale creerebbe una maggiore stabilità economica
Dal 2012, la Federal Reserve statunitense ha mirato all’inflazione del 2% misurata dall’inflazione PCE. Mantenere l’inflazione bassa è uno degli obiettivi del doppio mandato della Federal Reserve, insieme a livelli di disoccupazione bassi e stabili. I livelli di inflazione dall’1% al 2% all’anno sono generalmente considerati accettabili, mentre i tassi di inflazione superiori al 3% rappresentano una zona pericolosa che potrebbe causare la svalutazione della valuta. La regola di Taylor è un modello econometrico che afferma che la Federal Reserve dovrebbe aumentare i tassi di interesse quando l’inflazione o i tassi di crescita del PIL sono più alti di quanto desiderato.
Il targeting sull’inflazione è diventato un obiettivo centrale della Federal Reserve nel gennaio 2012 dopo le ricadute della crisi finanziaria del 2008-2009. Segnalando i tassi di inflazione come un obiettivo esplicito, la Federal Reserve sperava che avrebbe contribuito a promuovere il loro doppio mandato: bassa disoccupazione a sostegno di prezzi stabili. Nonostante i migliori sforzi della Federal Reserve, l’inflazione oscilla ancora intorno all’obiettivo del 2% per la maggior parte degli anni.