Swap sull’inflazione

Cos’è uno scambio sull’inflazione?

Un swap sull’inflazione è un contratto utilizzato per trasferire il rischio di inflazione da una parte all’altra attraverso uno scambio di flussi di cassa fissi.

In uno swap sull’inflazione, una parte paga un flusso di cassa a tasso fisso su un importo nominale nozionale mentre l’altra parte paga un tasso variabile collegato a un indice di inflazione, come l’ indice dei prezzi al consumo (CPI). La parte che paga il tasso variabile paga il tasso corretto per l’inflazione moltiplicato per l’ importo del capitale nozionale. Di solito, il preside non cambia di mano. Ciascun flusso di cassa comprende una gamba dello swap.

Punti chiave

• Uno swap sull’inflazione è un’operazione in cui una parte trasferisce il rischio di inflazione a una controparte in cambio di un pagamento fisso.
• Uno swap sull’inflazione può fornire una stima abbastanza accurata di quello che sarebbe considerato il tasso di inflazione di “pareggio”.
• Gli swap sull’inflazione sono utilizzati dai professionisti finanziari per mitigare (o coprire) il rischio di inflazione e per utilizzare le fluttuazioni dei prezzi a proprio vantaggio.

Capire gli swap sull’inflazione

Il vantaggio di uno swap sull’inflazione è che fornisce a un analista una stima abbastanza accurata di quello che il mercato considera essere il tasso di inflazione di “pareggio”. Concettualmente, è molto simile al modo in cui un mercato fissa il prezzo di qualsiasi merce, vale a dire l’accordo tra un acquirente e un venditore (tra domanda e offerta), per effettuare transazioni a un tasso specificato. In questo caso, il tasso specificato è il tasso di inflazione previsto.

In poche parole, le due parti dello swap giungono a un accordo basato sulle rispettive opinioni su quale sarà probabilmente il tasso di inflazione per il periodo di tempo in questione. Come per gli interest rate swap, le parti scambiano flussi di cassa sulla base di un importo di capitale nozionale (questo importo non è effettivamente scambiato), ma invece di coprirsi o speculare sul rischio di tasso di interesse, si concentrano esclusivamente sul tasso di inflazione.

Come funziona uno scambio sull’inflazione

Gli swap sull’inflazione sono utilizzati dai professionisti finanziari per mitigare (coprire) il rischio di inflazione e utilizzare le fluttuazioni dei prezzi a proprio vantaggio. Molti tipi di istituzioni ritengono che gli swap sull’inflazione siano strumenti preziosi. I pagatori dell’inflazione sono in genere istituzioni che ricevono flussi di cassa inflazionistici come la loro principale linea di attività. Un buon esempio potrebbe essere una società di servizi pubblici perché il suo reddito è legato (esplicitamente o implicitamente) all’inflazione.

Una parte di uno swap sull’inflazione riceverà un pagamento variabile (fluttuante) collegato a un tasso di inflazione e pagherà un importo basato su un tasso di interesse fisso, mentre l’altra parte pagherà quel pagamento collegato al tasso di inflazione e riceverà il pagamento del tasso di interesse fisso. Gli importi nozionali vengono utilizzati per calcolare i flussi di pagamento. Gli swap zero coupon sono i più comuni, in cui i flussi di cassa vengono scambiati solo alla scadenza.

Come con altri swap, uno swap sull’inflazione inizialmente vale alla pari o al valore nominale. Al variare dei tassi di interesse e di inflazione, il valore dei pagamenti fluttuanti in essere dello swap cambierà in positivo o in negativo. In momenti prestabiliti, viene calcolato il valore di mercato dello swap. Una controparte invierà la garanzia all’altra parte e viceversa a seconda del valore dello swap.

Esempio

Un esempio di swap sull’inflazione potrebbe essere un investitore che acquista carta commerciale. Allo stesso tempo, l’investitore stipula un contratto di swap sull’inflazione che riceve un tasso fisso e paga un tasso variabile legato all’inflazione. Sottoscrivendo uno swap sull’inflazione, l’investitore trasforma effettivamente la componente di inflazione della carta commerciale da fluttuante a fissa. La carta commerciale fornisce all’investitore LIBOR reale  più spread di credito  e un tasso di inflazione variabile, che l’investitore scambia con un tasso fisso con una controparte.