Obbligazione di reddito
Cos’è un’obbligazione di reddito?
Un’obbligazione di reddito è un tipo di titolo di debito in cui si promette di pagare all’investitore solo il valore nominale dell’obbligazione, con eventuali pagamenti di cedole pagati solo se la società emittente ha guadagni sufficienti per pagare il pagamento di cedola.
Nel contesto del fallimento aziendale, un’obbligazione di adeguamento è un tipo di obbligazione di reddito.
Punti chiave
- Un’obbligazione di reddito è un’obbligazione che promette solo di rimborsare il capitale e non garantisce alcun tipo di interesse o cedola.
- Invece, l’interesse viene pagato ai creditori quando il reddito arriva all’emittente, come definito dalle specifiche della nota.
- Le obbligazioni a reddito sono spesso emesse durante una ristrutturazione del debito aziendale, ad esempio dopo una dichiarazione di fallimento secondo il Capitolo 11.
Spiegazione dei vincoli di reddito
Un’obbligazione societaria tradizionale è quella che effettua pagamenti regolari di interessi agli obbligazionisti e, alla scadenza, rimborsa l’investimento principale. Gli investitori in obbligazioni si aspettano di ricevere periodicamente i pagamenti delle cedole dichiarati e sono esposti a un rischio di insolvenza nel caso in cui la società abbia problemi di solvibilità e non sia in grado di adempiere ai propri obblighi di debito. Agli emittenti di obbligazioni che hanno un alto livello di rischio di insolvenza viene solitamente assegnato un basso rating di credito da un’agenzia di rating delle obbligazioni per riflettere che le sue emissioni di titoli hanno un alto livello di rischio. Gli investitori che acquistano queste obbligazioni ad alto rischio richiedono anche un alto livello di rendimento per compensarli per aver prestato i loro fondi all’emittente.
In alcuni casi, tuttavia, l’emittente di obbligazioni non garantisce il pagamento delle cedole. Il valore nominale alla scadenza è garantito per essere rimborsato, ma i pagamenti degli interessi saranno pagati solo in base ai guadagni dell’emittente per un periodo di tempo. L’emittente è tenuto a pagare i pagamenti delle cedole solo quando ha un reddito nel proprio bilancio, rendendo tali emissioni di debito vantaggiose per una società emittente che sta cercando di raccogliere il capitale necessario per crescere o continuare le sue operazioni. I pagamenti degli interessi su un prestito obbligazionario, quindi, non sono fissi ma variano a seconda di un certo livello di guadagno ritenuto sufficiente dall’azienda. Il mancato pagamento degli interessi non comporta il default come sarebbe il caso di un’obbligazione tradizionale.
Ristrutturazione del debito e obbligazioni a reddito
L’obbligazione di reddito è uno strumento finanziario piuttosto raro che generalmente ha uno scopo sociale simile a quello delle azioni privilegiate. Tuttavia, è diverso dalle azioni privilegiate in quanto i mancati pagamenti dei dividendi per gli azionisti privilegiati vengono accumulati nei periodi successivi fino a quando non vengono pagati. Gli emittenti non sono obbligati a pagare o accumulare interessi non pagati su un’obbligazione di reddito in qualsiasi momento futuro. Le obbligazioni a reddito possono essere strutturate in modo che i pagamenti di interessi non pagati si accumulino e diventino esigibili alla scadenza dell’emissione di obbligazioni, ma di solito non è così; in quanto tale, può essere uno strumento utile per aiutare una società a evitare il fallimento durante i periodi di cattiva salute finanziaria o di riorganizzazione in corso.
Le obbligazioni a reddito sono generalmente emesse da società con problemi di solvibilità nel tentativo di raccogliere rapidamente denaro per evitare il fallimento o da società fallite in piani di riorganizzazione che cercano di mantenere le operazioni durante il fallimento. Per attirare gli investitori, la società sarebbe disposta a pagare un tasso obbligazionario molto più alto del tasso medio di mercato.
In caso di sentenza di fallimento del Capitolo 11, una società può emettere obbligazioni a reddito, note come obbligazioni di aggiustamento, come parte della ristrutturazione del debito aziendale per aiutare la società ad affrontare le sue difficoltà finanziarie. I termini di tale obbligazione spesso includono una disposizione secondo la quale quando una società genera guadagni positivi, è tenuta a pagare gli interessi. Se i ricavi sono negativi, non è dovuto alcun pagamento di interessi.