Stock prestito irredimibile convertibile non garantito – ICULS

Che cos’è un prestito irredimibile convertibile non garantito (ICULS)?

Un titolo di prestito non garantito convertibile irredimibile (ICULS) è un titolo ibrido che ha alcune qualità di uno strumento di debito e alcune caratteristiche di un warrant azionario. Come un’obbligazione, un ICULS paga una cedola a interesse fisso al titolare semestralmente o annualmente a un tasso predeterminato. Come un warrant o un’obbligazione convertibile, un ICULS può essere convertito in azioni ordinarie, che possono aumentare di valore per l’investitore.

Le ICUL sono emesse da governi o società che cercano di finanziare operazioni esistenti o nuovi progetti. Sono particolarmente comuni in Malesia, dove le aziende giovani o finanziariamente deboli li utilizzano per accedere a nuovo capitale.

Punti chiave

• Le azioni di prestito non garantito convertibili irredimibili (ICULS) si riferiscono ad azioni ibride di azioni ordinarie o privilegiate che utilizzavano fondi presi in prestito dagli investitori.
• Come le obbligazioni convertibili, ICULS può essere convertito in azioni ordinarie di nuova emissione a un determinato rapporto di conversione e prezzo.
• I prestiti ICULS non sono garantiti da alcuna garanzia, rendendoli più rischiosi e subordinati ad altre forme di titoli.

Comprensione di un prestito irredimibile convertibile non garantito

Le ICULS sono chiamate ” azioni in prestito ” perché gli investitori essenzialmente prestano fondi all’emittente. In cambio, gli investitori godono di un reddito da interessi periodici fino a quando l’ICULS non viene convertito in azioni da cui i detentori ricevono i dividendi dichiarati.

L’ICULS può essere convertito in azioni in qualsiasi momento fino alla data di scadenza. Alcuni ICULS richiedono una conversione obbligatoria quando maturano. In questa data, la conversione avviene automaticamente, indipendentemente dal fatto che il titolare del titolo li restituisca o meno.

Al momento dell’emissione, l’ICULS specifica il rapporto di conversione al quale il prestito sottostante può essere convertito in azioni (una delle sue distinzioni da un warrant convenzionale). Ad esempio, se il rapporto di conversione è 20: 1, significa che un ICULS può essere convertito in 10 azioni ordinarie.

Il prezzo di conversione è il prezzo al quale ICULS può essere convertito in azioni ordinarie, ed è determinato dal rapporto di conversione. Se un ICULS viene scambiato per un valore nominale di RM1.000 con un rapporto di conversione di 20, il prezzo di conversione è RM1.000 / 20 = RM50. Il titolare non ha altra scelta che ricevere le 10 azioni sottostanti anche se il prezzo corrente di mercato delle azioni è inferiore a RM50.

Pro e contro delle azioni di prestito irredimibili convertibili non garantite

Se il prezzo di mercato corrente del titolo al momento della conversione è inferiore al prezzo di conversione (RM40, diciamo, usando l’esempio sopra), si dice che l’ICULS è out of the money. In questo caso, il detentore del titolo sarà tenuto a pagare la differenza tra il prezzo di conversione e il prezzo dell’azione per ricevere le azioni sottostanti. D’altra parte, se il prezzo delle azioni è superiore al prezzo di conversione, l’ICULS è in the money e il detentore riceve il numero di azioni stabilito senza dover pagare alcun costo aggiuntivo.

Considerazioni speciali per titoli di prestito irredimibili convertibili non garantiti

Il prestito concesso a un emittente ICULS non è garantito da garanzie reali. In caso di inadempienza, non vi è alcuna garanzia che i detentori saranno in grado di recuperare i loro investimenti principali e i pagamenti futuri delle cedole. Inoltre, le ICULS non possono essere rimborsate in contanti (da cui “irredimibile” nel loro nome), un aspetto fondamentale in cui differiscono dalle subordinati a tutti gli altri obblighi di debito della società.

Quando viene convertito un prestito convertibile irredimibile non garantito, vengono emesse nuove azioni. Quando vengono emesse nuove azioni, ciò si traduce in una diluizione completa per gli azionisti esistenti nella società poiché il numero totale di azioni in circolazione aumenta, portando a una diminuzione dell’utile per azione (EPS).