Come i venture capitalist fanno le scelte di investimento

Per gli imprenditori che cercano di raccogliere capitali per le loro start-up, gli investitori in fase iniziale come gli investitori  angelici e di venture capital possono essere terribilmente difficili da trovare, e quando li trovi, è ancora più difficile ottenere dollari di investimento da loro.

Ma gli angeli e i venture capitalist (VC) stanno correndo seri rischi. Le nuove iniziative spesso hanno poche o nessuna vendita; i fondatori possono avere solo la più debole esperienza di gestione nella vita reale e il piano aziendale può essere basato su nient’altro che un concetto o un semplice prototipo. Ci sono molte buone ragioni per cui le VC sono limitate con i loro investimenti.

Tuttavia, nonostante affrontino enormi rischi, le VC sborsano milioni di dollari a piccole imprese non testate con la speranza che alla fine si trasformino nella prossima grande cosa. Quindi, quali cose spingono le VC a ritirare i loro libretti degli assegni?

Con le aziende mature, il processo per stabilire valore e investibilità è abbastanza semplice. Le aziende affermate producono vendite, profitti e flussi di cassa che possono essere utilizzati per ottenere una misura del valore abbastanza affidabile. Per le iniziative in fase iniziale, tuttavia, i VC devono impegnarsi molto di più per entrare nel business e nell’opportunità.

Punti chiave

• I venture capitalist (VC) sono noti per fare grandi scommesse in nuove start-up, sperando di ottenere un successo a casa su una futura società da un miliardo di dollari.
• Con così tante opportunità di investimento e proposte di avvio, i VC spesso hanno una serie di criteri che cercano e valutano prima di effettuare un investimento.
• Il team di gestione, il concetto e il piano aziendale, le opportunità di mercato e il giudizio sul rischio giocano tutti un ruolo nel prendere questa decisione per un VC.

Ecco alcune considerazioni chiave per un VC quando valuta un potenziale investimento:

Gestione solida

Molto semplicemente, la gestione è di gran lunga il fattore più importante che gli investitori intelligenti prendono in considerazione. Le VC investono in un team di gestione e nella sua capacità di eseguire il business plan, prima di tutto. Non cercano manager “verdi”; cercano idealmente dirigenti che abbiano costruito con successo attività che hanno generato rendimenti elevati per gli investitori.

Le aziende alla ricerca di investimenti in capitale di rischio dovrebbero essere in grado di fornire un elenco di persone esperte e qualificate che svolgeranno ruoli centrali nello sviluppo dell’azienda. Le aziende che mancano di manager di talento dovrebbero essere disposte ad assumerli dall’esterno. C’è un vecchio detto che vale per molti VC: preferirebbero investire in una cattiva idea guidata da una gestione esperta piuttosto che in un ottimo piano aziendale supportato da un team di manager inesperti.

(Per ulteriori informazioni sulla ricerca di grandi aziende, consulta Valutazione della gestione di una società.)

Dimensioni del mercato

Dimostrare che l’azienda mirerà a una grande opportunità di mercato indirizzabile è importante per attirare l’attenzione degli investitori VC. Per le VC, “grande” in genere indica un mercato che può generare entrate pari o superiori a 1 miliardo di dollari. Per ricevere i grandi ritorni che si aspettano dagli investimenti, le VC in genere vogliono garantire che le loro società in portafoglio abbiano la possibilità di aumentare le vendite per centinaia di milioni di dollari.

Maggiore è la dimensione del mercato, maggiore è la probabilità di una vendita commerciale, rendendo l’attività ancora più interessante per i VC alla ricerca di potenziali modi per uscire dal proprio investimento. Idealmente, l’attività crescerà abbastanza velocemente da consentirgli di prendere il primo o il secondo posto nel mercato.

I venture capitalist prevedono che i piani aziendali includano un’analisi dettagliata delle dimensioni del mercato. Il dimensionamento del mercato deve essere presentato “dall’alto verso il basso” e dal “basso verso l’alto”. Ciò significa fornire stime di terze parti trovate nei rapporti di ricerche di mercato, ma anche feedback di potenziali clienti, che dimostrano la loro disponibilità ad acquistare e pagare il prodotto dell’azienda.

(Per conoscere i motivi che spingono le aziende nelle braccia di un acquirente, leggi Perché gli imprenditori di successo si esauriscono ).

Ottimo prodotto con vantaggio competitivo

Gli investitori vogliono investire in ottimi prodotti e servizi con un vantaggio competitivo che duri a lungo. Cercano una soluzione a un problema reale e scottante che non è stato risolto prima da altre società sul mercato. Cercano prodotti e servizi di cui i clienti non possono fare a meno, perché è molto meglio o perché è molto più economico di qualsiasi altra cosa sul mercato.

I VC cercano un vantaggio competitivo nel mercato. Vogliono che le loro società in portafoglio siano in grado di generare vendite e profitti prima che i concorrenti entrino nel mercato e riducano la redditività. Meno concorrenti diretti operano nello spazio, meglio è.

Valutazione dei rischi

Il compito di un VC è assumersi dei rischi. Quindi, naturalmente, vogliono sapere in cosa si trovano quando prendono una partecipazione in una società in fase iniziale. Mentre parlano con i fondatori dell’azienda o leggono il piano aziendale, i VC vorranno essere assolutamente chiari su ciò che l’azienda ha realizzato e su ciò che deve ancora essere realizzato.

• Potrebbero sorgere problemi normativi o legali?
• È questo il prodotto giusto per oggi o tra 10 anni da oggi?
• Ci sono abbastanza soldi nel fondo per cogliere appieno l’opportunità?
• C’è un’eventuale uscita dall’investimento e la possibilità di vedere un ritorno?

I modi in cui le VC misurano, valutano e cercano di ridurre al minimo il rischio possono variare a seconda del tipo di fondo e delle persone che prendono le decisioni di investimento. Ma alla fine della giornata, le VC stanno cercando di mitigare il rischio producendo grandi ritorni dai loro investimenti.

(Per conoscere alcuni modi per prepararsi e gestire i rischi, vedere Identificazione e gestione dei rischi aziendali.)

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La linea di fondo

Le ricompense di un investimento di successo spettacolare e ad alto rendimento possono essere rovinate da investimenti che perdono denaro. Quindi, prima di investire denaro in un’opportunità, i venture capitalist trascorrono molto tempo a esaminarli e a cercare gli ingredienti chiave per il successo. Vogliono sapere se la gestione è all’altezza del compito, la dimensione dell’opportunità di mercato e se il prodotto ha ciò che serve per fare soldi. Inoltre, vogliono ridurre la rischiosità dell’opportunità.