Come valutare il prezzo di mercato di una merce
Per alcuni aspetti, il trading di materie prime è la forma più pura di investimento. Non c’è derivazione, nessuna astrazione, nessun tre livelli di rimozione dall’asset sottostante. C’è solo qualcosa di tangibile e utile – un alimento, un carburante – e un enorme mercato con più attori. Quest’ultimo punto è importante: più acquirenti e venditori di una merce ci sono, più è probabile che il suo prezzo di mercato possa essere influenzato dalla manipolazione. Il prezzo delle materie prime è il più vicino possibile al concetto economico classico delle curve di domanda e offerta di un bene che si intersecano a un prezzo e una quantità particolari.
Prendi il cacao, che ad aprile 2021 vende a circa $ 2.420 per tonnellata o $ 1,21 per libbra. Il prezzo di questo componente grezzo della produzione di cioccolato oscilla più di quanto si possa pensare, da meno di $ 1.780 a più di $ 3.400 tra il 2015 e il 2021.1 La domanda di cacao varia, al punto che un’inspiegabile brama globale di cioccolato la scorsa estate ha causato i prezzi per salire ai massimi storici.
Ma sono i cambiamenti nell’offerta, non nella domanda, che determinano la maggior parte dei movimenti di prezzo. Almeno per quanto riguarda questa particolare merce. E l’offerta dipende da vari fattori ecologici, che sfuggono al controllo delle persone che coltivano il cacao per vivere. Le temperature devono essere comprese tra 70º e 90º, con piogge abbondanti ma non troppo abbondanti (non più di 100 pollici all’anno). Non per trasformare questo in un primer per la coltivazione del cacao, ma c’è una serie rigida di condizioni per una crescita ottimale. Spostare un singolo criterio fuori equilibrio può comportare una minore offerta e quindi prezzi più elevati.
Il cacao viene prodotto lontano dai centri finanziari del mondo, principalmente in Costa d’Avorio e Ghana, da molti piccoli agricoltori familiari. Avere molti fornitori che offrono un prodotto uniforme significa che ogni singolo fornitore ha poca influenza sul prezzo. Confrontalo con un’altra merce: l’oro.
A $ 1.760 l’oncia nell’aprile 2021, il prezzo dell’oro è sceso di oltre il 15% rispetto allo zenit del 2020. E fino al 2000, potresti comprare un’oncia per $ 250.3 Ciò nonostante la produzione annuale di oro sia stata in media di 2.500 tonnellate durante quel periodo e che variava solo del 10% circa in entrambe le direzioni. Se la produzione d’oro è così uniforme di anno in anno, perché dovrebbero esserci oscillazioni di prezzo così vaste?
La risposta diretta è che l’oro è richiesto perché è molto più di una componente visivamente accattivante dei gioielli. A differenza del cacao, dei bovini e delle pance di maiale, l’oro dura per sempre. Piccolo e compatto, può essere e viene utilizzato come valuta stessa. Quando i trader di valuta sono preoccupati di assumere una posizione troppo lunga in dollari, sterline o euro, l’oro rimane una riserva di valore affidabile. È molto più facile per le banche centrali stampare denaro fiat quanto vogliono (e quindi ridurre il valore di ciascuna unità) piuttosto che l’offerta mondiale di oro aumenti magicamente.
Quindi domanda e offerta fissano i prezzi. Chi lo sapeva? Ancora più importante, cosa fare con tutte queste informazioni ritrovate? L’investitore medio consuma solo materie prime, invece di speculare su di esse. Che vantaggio c’è nel conoscere i fattori alla base del prezzo di mercato del cotone o della soia?
Non è una domanda retorica. Se confronti il prezzo corrente di una merce con quello di un contratto futures per quella stessa merce, ti risparmierai la fatica di dover imparare qualcosa sulle precipitazioni annuali in Africa occidentale e / o sulla politica monetaria di una banca centrale. Invece, le minuzie delle forze di mercato possono essere distillate in questa cosa su cui un investitore intelligente può capitalizzare: i futures.
Usiamo ancora un’altra merce come esempio. Al momento della stesura di questo articolo nell’aprile 2021, il grano costa $ 6,48 a staio. I contratti future in scadenza a settembre vengono venduti a $ 6,52. Ciò significa che gli speculatori stanno offrendo ai coltivatori di grano (beh, intermediari di grano) un leggero premio per alcuni mesi a partire da qui. Entrambe le parti della transazione, speculatori e agricoltori, pensano che il prezzo del grano aumenterà da qui ad allora. Gli speculatori sperano che aumenti oltre $ 6,52, gli agricoltori che si fermerà da qualche parte al di sotto di quel numero, ma in entrambi i casi ci aspettiamo che i prezzi del grano aumentino.
Continua. I future in scadenza a dicembre vengono venduti a $ 6,60 e salgono a $ 6,64 per il trimestre successivo. Le ragioni non sono importanti. Non importa se i consumatori in Cina e India stanno adottando diete occidentalizzate pesanti sul grano o se le nuove cultivar stanno aumentando i raccolti. Tutto ciò che un investitore deve sapere è che i prezzi dovrebbero aumentare e continuare a salire. In effetti, puoi persino iniziare con i prezzi dei futures, quindi lavorare all’indietro e confrontarli con i prezzi correnti relativamente scontati per notare in quale direzione stanno andando i prezzi.
La linea di fondo
Karl Marx pensava che la quantità di lavoro necessaria per creare un bene ne determinasse il valore. Karl Marx era, per usare un eufemismo, pieno di spazzatura. I coltivatori di cacao non lavoravano cinque volte di più quando il loro prodotto veniva venduto per $ 3.750 la tonnellata rispetto a quando veniva venduto per $ 750. Un investitore intelligente lo sa e, per estensione, sa che l’unico modo per guadagnare denaro nel mercato delle materie prime è anticipare i movimenti dei prezzi. Che non è facile da fare, motivo per cui la maggior parte delle persone si attacca ai fondi comuni di investimento e ai fondi negoziati in borsa (ETF). Ma per l’investitore curioso che vuole espandere i propri orizzonti, le materie prime possono essere un’aggiunta redditizia seppure volatile al suo portafoglio.