Come utilizzare i future sulle materie prime per la copertura

I futures  sono una popolare asset class utilizzata per  proteggersi dal rischio. A rigor di termini, il rischio di investimento non può mai essere completamente eliminato, sebbene il suo impatto possa essere mitigato o trasferito. materie prime alle date delle transazioni future durante tutto l’anno.

Punti chiave

• La copertura è un modo per ridurre l’esposizione al rischio assumendo una posizione di compensazione in un prodotto o titolo strettamente correlato.
• Nel mondo delle materie prime, sia i consumatori che i produttori possono utilizzare contratti futures per coprirsi.
• La copertura con i futures blocca efficacemente il prezzo di una merce oggi, anche se in futuro verrà effettivamente acquistata o venduta in forma fisica.

Copertura delle materie prime

Diamo un’occhiata ad alcuni esempi di base del mercato dei futures, nonché alle prospettive di rendimento e ai rischi.

Per semplicità, assumiamo un’unità della merce, che può essere uno staio di mais, un litro di succo d’arancia o una tonnellata di zucchero.  Diamo un’occhiata a un agricoltore che si aspetta che un’unità di soia sia pronta per la vendita entro sei mesi. Supponiamo che il prezzo spot corrente della soia sia di $ 10 per unità. Dopo aver considerato i costi di piantagione e i profitti attesi, vuole che il prezzo minimo di vendita sia di $ 10,10 per unità, una volta che il suo raccolto è pronto. L’agricoltore teme che un’offerta eccessiva o altri fattori incontrollabili possano portare a un calo dei prezzi in futuro, il che lo lascerebbe con una perdita.

Ecco i parametri:

• La protezione del prezzo è prevista dall’agricoltore (minimo $ 10,10).
• La protezione è necessaria per un periodo di tempo specificato (sei mesi).
• La quantità è fissa: l’agricoltore sa che produrrà un’unità di soia durante il periodo di tempo stabilito.
• Il suo scopo è coprire (eliminare il rischio / perdita), non speculare.

I contratti futures, secondo le loro specifiche, soddisfano i parametri di cui sopra:

• Possono essere acquistati o venduti oggi per fissare un prezzo futuro.
• Sono per un periodo di tempo specificato, dopo il quale scadono.
• La quantità del contratto futures è fissa.
• Offrono copertura.

Supponiamo che un contratto futures su un’unità di soia con sei mesi di scadenza sia disponibile oggi per $ 10,10. L’agricoltore può vendere questo contratto futures (vendita allo scoperto) per ottenere la protezione richiesta (bloccare il prezzo di vendita).

Come funziona: Producer Hedge

Se il prezzo della soia sale fino a $ 13 in sei mesi, l’agricoltore subirà una perdita di $ 2,90 (prezzo di vendita-prezzo di acquisto = $ 10,10- $ 13,00) sul contratto futures. Sarà in grado di vendere il suo raccolto effettivo al tasso di mercato di $ 13, il che porterà a un prezzo netto di vendita di $ 13 – $ 2,90 = $ 10,10.

Se il prezzo della soia rimane a $ 10, l’agricoltore beneficerà del contratto futures ($ 10,10 – $ 10 = $ 0,10). Venderà i suoi semi di soia a $ 10, lasciando il suo prezzo netto di vendita a $ 10 + $ 0,10 = $ 10,10

Se il prezzo scende a $ 7,50, l’agricoltore beneficerà del contratto futures ($ 10,10 – $ 7,50 = $ 2,60). Vende i suoi raccolti a $ 7,50, rendendo il suo prezzo netto di vendita $ 10,10 ($ 7,50 + $ 2,60).

In tutti e tre i casi, l’agricoltore è in grado di proteggere il prezzo di vendita desiderato utilizzando contratti futures. Il prodotto agricolo effettivo viene venduto ai tassi di mercato disponibili, ma la fluttuazione dei prezzi è eliminata dal contratto futures.

La copertura non è priva di costi e rischi. Supponiamo che nel primo caso sopra menzionato, il prezzo raggiunga $ 13, ma l’agricoltore non ha preso un contratto a termine. Avrebbe beneficiato vendendo a un prezzo più alto di $ 13. A causa della posizione sui futures, ha perso $ 2,90 in più. D’altra parte, la situazione avrebbe potuto essere peggiore per lui nel terzo caso, quando vendeva a $ 7,50. Senza futuro, avrebbe subito una perdita. Ma in tutti i casi, è in grado di ottenere la copertura desiderata.

Come funziona: Consumer Hedge

Supponiamo ora che un produttore di olio di soia abbia bisogno di un’unità di soia tra sei mesi. È preoccupato che i prezzi della soia possano aumentare nel prossimo futuro. Può acquistare (andare a lungo) lo stesso contratto futuro di soia per bloccare il prezzo di acquisto al livello desiderato di circa $ 10, diciamo $ 10,10.

Se il prezzo della soia sale fino a $ 13, l’acquirente di futures trarrà un profitto di $ 2,90 (prezzo di vendita-prezzo di acquisto = $ 13 – $ 10,10) sul contratto futures. Acquisterà la soia richiesta al prezzo di mercato di $ 13, il che porterà a un prezzo di acquisto netto di – $ 13 + $ 2,90 = – $ 10,10 (negativo indica un deflusso netto per l’acquisto).

Se il prezzo della soia rimane a $ 10, l’acquirente perderà sul contratto futures ($ 10 – $ 10,10 = – $ 0,10). Acquisterà la soia richiesta a $ 10, portando il suo prezzo di acquisto netto a – $ 10 – $ 0,10 = – $ 10,10

Se il prezzo scende a $ 7,50, l’acquirente perderà sul contratto futures ($ 7,50 – $ 10,10 = – $ 2,60). Acquisterà la soia richiesta al prezzo di mercato di $ 7,50, portando il suo prezzo netto di acquisto a – $ 7,50 – $ 2,60 = – $ 10,10.

In tutti e tre i casi, il produttore di olio di soia è in grado di ottenere il prezzo di acquisto desiderato, utilizzando un contratto futures. In effetti, il prodotto agricolo effettivo viene acquistato ai tassi di mercato disponibili. La fluttuazione dei prezzi è mitigata dal contratto futures.

Rischi

Utilizzando lo stesso contratto futures allo stesso prezzo, quantità e scadenza, vengono soddisfatti i requisiti di copertura sia per l’agricoltore di soia (produttore) che per il produttore di olio di soia (consumatore). Entrambi sono stati in grado di assicurarsi il prezzo desiderato per acquistare o vendere la merce in futuro. Il rischio non è passato da nessuna parte ma è stato mitigato: uno stava perdendo un potenziale di profitto più elevato a scapito dell’altro.

Entrambe le parti possono concordare reciprocamente con questo insieme di parametri definiti, portando a un contratto da onorare in futuro (che costituisce un contratto a termine ). La borsa dei futures corrisponde all’acquirente o al venditore, consentendo la determinazione del prezzo e la standardizzazione dei contratti eliminando il rischio di insolvenza della controparte, che è importante nei contratti a termine reciproci.

Sfide alla copertura

Sebbene la copertura sia incoraggiata, viene fornita con una propria serie di sfide e considerazioni uniche. Alcuni dei più comuni includono quanto segue:

•  È necessario depositare denaro con margine, che potrebbe non essere immediatamente disponibile. Potrebbero essere richieste richieste di margine anche se il prezzo nel mercato dei futures si muove contro di te, anche se possiedi la merce fisica.
• Potrebbero esserci  requisiti giornalieri di  mark-to-market.
• L’utilizzo dei futures elimina il potenziale di profitto più elevato in alcuni casi (come citato sopra). Può portare a percezioni diverse nei casi di grandi organizzazioni, soprattutto quelle con più proprietari o quelle quotate in borsa. Ad esempio, gli azionisti di una società di zucchero potrebbero aspettarsi maggiori profitti a causa dell’aumento dei prezzi dello zucchero nell’ultimo trimestre, ma potrebbero essere delusi quando i risultati trimestrali annunciati indicano che i profitti sono stati annullati a causa delle posizioni di copertura.
• Le dimensioni e le specifiche del contratto potrebbero non adattarsi perfettamente alla copertura di copertura richiesta. Ad esempio, un contratto di future sul caffè Arabica “C” copre 37.500 libbre di caffè e può essere troppo grande o sproporzionato per soddisfare i requisiti di copertura di un produttore / consumatore. In questo caso potrebbero essere esplorati mini-contratti di piccole dimensioni , se disponibili.
• I contratti futures standard disponibili potrebbero non corrispondere sempre alle specifiche delle materie prime fisiche, il che potrebbe portare a discrepanze nella copertura. Un agricoltore che coltiva una diversa variante di caffè potrebbe non trovare un contratto futures che copra la sua qualità, costringendolo a prendere solo contratti robusta o arabica disponibili. Al momento della scadenza, il suo prezzo di vendita effettivo potrebbe essere diverso dalla copertura disponibile dai contratti robusta o arabica.
• Se il mercato dei futures non è efficiente e non ben regolamentato, gli speculatori possono dominare e influenzare drasticamente i prezzi dei futures, portando a discrepanze di prezzo all’entrata e all’uscita (scadenza), che annullano la copertura.

La linea di fondo

Con l’apertura di nuove classi di attività attraverso gli scambi locali, nazionali e internazionali, la copertura è ora possibile per qualsiasi cosa. Le opzioni su materie prime sono un’alternativa ai futures che possono essere utilizzate per la copertura. Occorre prestare attenzione quando si valutano i titoli di copertura per assicurarsi che soddisfino le proprie esigenze. Tieni presente che gli heders non dovrebbero lasciarsi allettare da guadagni speculativi. Durante la copertura, un’attenta considerazione e focalizzazione possono ottenere i risultati desiderati.