Come i tassi di interesse statunitensi muovono l’economia mondiale

Poiché l’America ha la più grande economia del mondo, ogni mossa economica che gli Stati Uniti fanno ha effetti immediati sui mercati globali. Al momento, ci sono speculazioni, in tutto il mondo, sul fatto che gli Stati Uniti stiano per aumentare o meno i tassi di interesse – e con tutti gli indicatori che indicano un aumento dei tassi, ci sono preoccupazioni per gli effetti a catena in tutto il resto del mondo.

A livello di base, l’aumento dei tassi di interesse va di pari passo con l’apprezzamento delle valute. E in molte parti del mondo, il  dollaro USA  è utilizzato come parametro di riferimento della crescita economica attuale e futura. Nei paesi sviluppati, un dollaro forte è visto in una luce positiva. Ma le circostanze sono diverse nelle economie emergenti.

L’apprezzamento del dollaro

All’indomani della Federal Reserve ha  attuato anni di allentamento quantitativo per stimolare la ripresa economica, abbassando i tassi quasi a zero, dove rimasero per i successivi sei anni. L’idea era di stimolare gli investimenti, insieme alla spesa dei consumatori, e trascinare l’economia americana fuori dalla recessione. Negli anni successivi, l’economia ha iniziato a riprendersi e, di conseguenza, la Federal Reserve ha indicato che aumenterà nuovamente i tassi di interesse. Storicamente, l’aumento dei tassi di interesse è andato di pari passo con l’apprezzamento del dollaro USA. Ciò, a sua volta, influenza gli aspetti economici a livello nazionale e in tutto il mondo, in particolare il mercato del credito, le materie prime, le azioni e le opportunità di investimento.

Buoni del Tesoro

Il valore dei  titoli del Tesoro USA  è direttamente collegato alle variazioni dei tassi di interesse statunitensi e negli Stati Uniti la curva dei rendimenti del Tesoro riflette rapidamente le variazioni dei tassi di interesse interni. Quando la curva dei rendimenti si muove verso l’alto o verso il basso, i tassi globali vengono impostati di conseguenza. Poiché i buoni del Tesoro sono considerati  un’attività priva di rischio, qualsiasi altro titolo deve offrire un rendimento più elevato per rimanere attraente e, con i tassi di interesse previsti in aumento, che inducono gli investitori globali a parcheggiare i loro soldi negli Stati Uniti, i mercati emergenti si sentiranno molto pressione per rimanere attraente. In definitiva, ciò potrebbe ostacolare i livelli di occupazione nei paesi in via di sviluppo, insieme ai tassi di cambio e alle esportazioni.

Debito denominato in dollari

Poiché l’economia statunitense continua a mostrare segni di crescita, aumentare i tassi di interesse potrebbe essere la mossa giusta per l’America, poiché il QE volge al termine. Allo stesso tempo, i mercati emergenti ne risentiranno. Il debito denominato in dollari al di fuori degli Stati Uniti ammonta attualmente   a $ 9 trilioni, con i mercati emergenti che ammontano a $ 3,3 trilioni. Paesi come Turchia, Brasile e Sud Africa, che gestiscono perennemente deficit commerciali, finanziano i loro deficit delle partite correnti accumulando debito denominato in dollari. In situazioni in cui i tassi di interesse statunitensi aumentano mentre il dollaro si apprezza, il tasso di cambio tra i paesi in via di sviluppo e gli Stati Uniti tende ad aumentare. Di conseguenza, il debito in dollari dovuto dai paesi in via di sviluppo aumenta e diventa ingestibile.

Il mercato del credito

Il timore di un aumento dei tassi di interesse può essere radicata nei loro  restrittive  effetti sul credito e massa monetaria. Secondo l’Econ 101, tassi di interesse più elevati portano a una diminuzione dell’offerta di moneta e all’apprezzamento del dollaro. Arte allo stesso tempo, prestiti e mercati del credito si contraggono. I mercati globali del credito seguono i movimenti dei buoni del tesoro. E, con l’aumentare dei tassi di interesse, aumenta anche il costo del credito. Dai prestiti bancari ai mutui, diventa più costoso prendere in prestito. Quindi, un aumento del costo del capitale può ostacolare il consumo, la fabbricazione e la produzione.

Le conseguenze più profonde degli aumenti dei tassi di interesse in America verrebbero probabilmente a  scapito  delle economie asiatiche, accelerando i deflussi di capitali dalla Cina e creando maggiore instabilità in quella nazione, che sta già vivendo turbolenze finanziarie. Negli ultimi sei anni, la Cina ha preso prestiti da banche straniere per stimolare la crescita. Questo prestito è stato alimentato da tassi di interesse più bassi. Ma con le condizioni di credito più restrittive che incombono, i prestiti esteri ai paesi fortemente indebitati diminuiranno in modo significativo.

Il mercato delle materie prime

Il prezzo del petrolio, dell’oro, del cotone e di altre materie prime globali è in dollari USA e una valuta forte a seguito di un aumento del tasso aumenterebbe il prezzo delle materie prime per i detentori di non dollari. Le economie che dipendono principalmente dalla produzione di materie prime e dall’abbondanza di risorse naturali andranno peggio. Poiché i prodotti del loro principale declino industriale di valore, i flussi di credito disponibili si ridurranno.

Commercio estero

Nonostante i modi in cui i tassi di interesse statunitensi influiscono negativamente sull’economia globale, l’aumento dei tassi di interesse avvantaggia il commercio estero. Il dollaro più forte che accompagnerà l’aumento dei tassi dovrebbe stimolare la domanda statunitense di prodotti in tutto il mondo, aumentando i profitti aziendali per le società nazionali ed estere. Poiché le fluttuazioni nel mercato azionario riflettono le convinzioni sulla crescita o la contrazione delle industrie, i picchi di profitto risultanti porteranno a rally del mercato azionario.

La linea di fondo

I tassi di interesse sono indicatori fondamentali della crescita di un’economia. Negli Stati Uniti, si prevede che la mossa della Federal Reserve per aumentare i tassi di interesse stimolerà la crescita e l’esuberanza da parte degli investitori, mentre tempererà l’economia stessa. (I tassi di interesse più elevati possono aiutare un’economia a evitare le trappole della sovrapproduzione e le bolle degli asset alimentate dal debito a buon mercato). Sebbene la preoccupazione principale della Fed sia l’economia statunitense, presterà anche molta attenzione all’effetto che il suo aumento dei tassi avrà sul commercio estero e sui mercati mondiali del credito e delle materie prime.