Quanto è sostenibile il vantaggio competitivo di Whole Foods?

Whole Foods Market Inc. (WFM) è una catena di negozi di alimentari che si concentra sull’offerta di alimenti biologici e naturali e ha circa 490 sedi a partire da ottobre 2018. Creando un’esperienza cliente di alta qualità e concentrandosi sulla sua nicchia di prodotti, l’azienda ha stabilito un fossato economico attraverso la forza del marchio. La società è stata acquisita da Amazon nel 2017 ma continua a operare come sussidiaria con il suo nome originale.

Fossati economici di Buffett

Warren Buffett è considerato uno dei più famosi investitori di valore e la sua strategia è stata fondata sull’identificazione di aziende che hanno prodotto una crescita del flusso di cassa attraverso fossati economici sostenibili. I fossati economici sono vantaggi competitivi sicuri derivati ​​da economie di scala, forte identità di marca, proprietà intellettuale, effetto rete, protezione normativa o cultura aziendale superiore.

Senza un tale fossato, i margini di profitto di un’azienda sono destinati a soccombere alle forze competitive, fino a non riuscire a eguagliare il costo marginale del capitale. Questo equilibrio non crea alcun profitto economico ed elimina l’incentivo a investire.

Analisi del fossato del mercato alimentare

La scala di Whole Foods offre un vantaggio competitivo rispetto ai suoi concorrenti più diretti. I margini di profitto e le metriche di profitto economico confermano la presenza di un fossato economico. Questo fossato è sostenibile fintanto che i concorrenti più grandi non si muovono più direttamente nel mercato degli alimenti biologici e naturali, ma tale concorrenza potrebbe portare a un rapido deterioramento di qualsiasi vantaggio competitivo.

Il mercato della drogheria è altamente competitivo e i costi di commutazione sono essenzialmente pari a zero. I vantaggi competitivi sono difficili da ottenere e le aziende di successo spesso scelgono punti vendita di qualità superiore, ottengono condizioni migliori dai fornitori, gestiscono catene di approvvigionamento efficienti e gestiscono efficacemente la loro offerta di prodotti e le scorte. La proprietà intellettuale, la protezione normativa e l’effetto di rete non sono spesso consequenziali tra i partecipanti affermati del settore.

Whole Foods non ha le dimensioni di cui godono i più grandi supermercati, ipermercati e discount club, come Kroger ( KR ), Wal-Mart ( WMT ), Costco ( COST ), Albertsons, Safeway e Publix. Anche se, con il sostegno di Amazon, ciò potrebbe cambiare nel prossimo futuro.

Whole Foods, invece, si rivolge a un mercato più specifico, con il suo focus sugli alimenti biologici e naturali. Ha un vantaggio di scala rispetto a concorrenti più diretti come The Fresh Market, Trader Joe’s e Sprouts Farmers ‘Markets ( SFM ). Questa scala crea un fossato rispetto ai suoi concorrenti più vicini, ma non si applica al mercato alimentare più ampio. Questo vantaggio di scala potrebbe svanire se i più grandi droghieri effettuassero una spinta strategica nel segmento biologico.

Vantaggi competitivi per Whole Foods

La forte identità di marca di Whole Foods è probabilmente la sua principale fonte di vantaggio competitivo. L’azienda si è affermata come leader nel segmento degli alimenti biologici e naturali e ha investito molto nella qualità del punto vendita e nel servizio al cliente. Questi fattori lo differenziano dagli altri droghieri e hanno favorito una base di clienti relativamente fedele. Per mantenere questa reputazione, l’azienda dovrà continuare a classificarsi tra i leader del settore negli investimenti in strutture. Probabilmente dovrà anche sostenere elevate spese di manodopera per mantenere il servizio clienti all’altezza dei suoi standard elevati. Questi trascinamenti sugli utili e sul flusso di cassa sono parzialmente compensati da un maggiore potere di determinazione dei prezzi.

Whole Foods ha certamente un fossato competitivo a causa delle sue dimensioni e del potere del marchio, ma è in qualche modo limitato alla sua nicchia. Il mercato alimentare è in definitiva altamente competitivo e maturo. La sostenibilità del vantaggio competitivo di Whole Foods dipende, almeno a breve termine, dalla riluttanza o dall’incapacità dei suoi concorrenti più grandi di rivolgersi al mercato biologico.

I fossati economici si traducono in genere in margini di profitto elevati e stabili. Whole Foods è un leader del settore con margini lordi  generalmente superiori al 30% e anche il suo margine operativo è tra i più alti.