Valutazione di società con investimenti in flussi di cassa negativi

Capire perché un’azienda potrebbe avere un flusso di cassa negativo dalle attività di investimento può essere difficile per gli investitori che non hanno familiarità con come interpretare un rendiconto del flusso di cassa. In alcuni casi, avere investimenti con flussi di cassa negativi potrebbe essere un segnale di avvertimento che la gestione non è efficiente nell’utilizzare le risorse dell’azienda per generare entrate. Tuttavia, potrebbe anche essere un segnale positivo che il management stia posizionando l’azienda per la crescita futura. In questo articolo, discutiamo come valutare le aziende con investimenti in flussi di cassa negativi e forniamo un esempio per la revisione.

Punti chiave

• Se una società ha un flusso di cassa negativo derivante dalle attività di investimento, apparirà nella sezione relativa alla liquidità derivante dalle attività di investimento del proprio rendiconto finanziario.
• Il rendiconto del flusso di cassa è importante perché misura quanto la direzione di un’azienda genera denaro per pagare i debiti e finanziare le spese operative.
• Un’azienda potrebbe avere un flusso di cassa negativo dalle attività di investimento perché la direzione sta investendo in attività a lungo termine che dovrebbero aiutare la crescita futura dell’azienda.
• Per decidere se il flusso di cassa negativo di una società derivante dalle attività di investimento è un segno positivo o negativo, gli investitori dovrebbero esaminare l’intero rendiconto del flusso di cassa per ulteriori informazioni.

Il rendiconto finanziario

Il flusso di cassa derivante dalle attività di investimento  è una delle tre sezioni del rendiconto dei flussi di cassa di una società. Il rendiconto finanziario è un rendiconto finanziario che riepiloga l’importo della  liquidità e dei mezzi equivalenti  (CCE) in entrata e in uscita da una società.

stato patrimoniale  e il  conto economico.

Le 3 componenti principali del rendiconto finanziario sono le seguenti:

1. Liquidità da attività operative
2. Contanti da attività di investimento
3. Contanti da attività di finanziamento

Liquidità da attività di investimento

Le attività di investimento includono qualsiasi deflusso di denaro o fonti di denaro dagli investimenti di una società. L’acquisto o la vendita di un’attività, il rimborso dovuto a una fusione o acquisizione, i prestiti concessi o i proventi di prestiti ricevuti sono tutti inclusi nelle attività di investimento. In breve, qualsiasi modifica di asset, investimenti o attrezzature avrà un impatto sulla liquidità derivante dalle attività di investimento. Tuttavia, quando una società cede un’attività, la transazione è considerata un credito o un “cash in” ed è elencata nelle attività di investimento.

Sebbene le aziende e gli investitori di solito vogliano vedere un flusso di cassa positivo da tutte le operazioni di un’azienda, avere un flusso di cassa negativo dalle attività di investimento non è sempre negativo. Per effettuare una valutazione delle attività di investimento di una società, gli investitori devono esaminare la situazione particolare della società in modo più dettagliato.

È del tutto possibile e non raro per un’azienda in crescita avere un flusso di cassa negativo dalle attività di investimento. Ad esempio, se una società in crescita decide di investire in immobilizzazioni a lungo termine, apparirà come una diminuzione della liquidità all’interno del flusso di cassa di tale società derivante dalle attività di investimento.

Anche le aziende ben consolidate investono di volta in volta in beni a lungo termine come proprietà e attrezzature. Ciò potrebbe far sì che le attività di investimento diventino negative.

Esempio del mondo reale di investimenti con flussi di cassa negativi

Ad esempio, di seguito è riportato il rendiconto del flusso di cassa di Exxon Mobil (XOM) al 31 marzo 2018. Di seguito sono riportati i punti importanti da considerare:

• Possiamo vedere che la liquidità netta utilizzata nelle attività di investimento è stata di – $ 1,859 miliardi per il periodo (evidenziato in verde).
• I due fattori principali per il numero di attività di investimento negativo sono stati l’acquisto di proprietà, impianti e attrezzature (PP&E) per 3,349 miliardi di dollari e la vendita di attività con accredito in contanti per 1,441 miliardi di dollari.
• Tuttavia, la liquidità derivante dalle attività operative (in blu) ammonta a 8,519 miliardi di dollari ed è più che sufficiente per pagare l’investimento in immobilizzazioni.

Cosa significano i numeri

A prima vista, un investitore potrebbe essere preoccupato per il flusso di cassa negativo nelle attività di investimento per un totale di oltre $ 1,8 miliardi. Tuttavia, quando esaminiamo i numeri, possiamo vedere che è un segno positivo. Exxon Mobil è un produttore di petrolio e gas e ha bisogno di aggiornare periodicamente le sue attrezzature, gli impianti di perforazione e l’acquisto di attrezzature. Di conseguenza, il flusso di cassa negativo derivante dagli investimenti significa che l’azienda sta investendo nella sua crescita futura.

D’altra parte, se un’azienda ha un flusso di cassa negativo derivante dalle attività di investimento perché ha preso decisioni di acquisto di asset sbagliate, il flusso di cassa negativo derivante dalle attività di investimento potrebbe essere un segnale di avvertimento.

La linea di fondo

È importante analizzare l’intero rendiconto del flusso di cassa e tutti i suoi componenti per determinare se il flusso di cassa negativo è un segno positivo o negativo. Il modo più efficace per valutare una situazione di flusso di cassa negativo è calcolare il spese in conto capitale (CapEx) e le spese operative. Questa è una metrica importante per gli investitori perché mostra l’efficacia della gestione di un’azienda nel generare liquidità.