Come trarre profitto dalla volatilità
I contratti derivati possono essere utilizzati per costruire strategie per trarre profitto dalla volatilità. Le posizioni in opzioni straddle e strangle, opzioni su indici di volatilità e futures possono essere utilizzate per trarre profitto dalla volatilità.
Strategia a cavallo
In una strategia straddle, un trader acquista un’opzione call e un’opzione put sullo stesso sottostante con lo stesso prezzo di esercizio e con la stessa scadenza. La strategia consente al trader di trarre profitto dalla direzione del cambio di prezzo sottostante, quindi il trader si aspetta che la volatilità aumenti.
Ad esempio, supponiamo che un trader acquisti una call e un’opzione put su un’azione con un prezzo di esercizio di $ 40 e un tempo di scadenza di tre mesi. Supponiamo che anche il prezzo corrente delle azioni del sottostante sia $ 40. Quindi entrambe le opzioni vengono scambiate con denaro. Immagina che il tasso annuo privo di rischio sia del 2% e la deviazione standard annuale della variazione di prezzo sottostante sia del 20%. Sulla base del modello di Black-Scholes possiamo stimare che il prezzo call sia $ 1,69 e il prezzo put sia $ 1,49. (La parità put-call prevede anche che il costo della call e del prezzo put sono circa $ 0,2.) Il costo della strategia comprende la somma dei prezzi call e put – $ 3,18. La strategia consente a una posizione lunga di trarre profitto da qualsiasi variazione di prezzo, indipendentemente dal fatto che il prezzo del sottostante sia in aumento o in diminuzione. Ecco come la strategia guadagna dalla volatilità in entrambi gli scenari di aumento e diminuzione dei prezzi:
Scenario 1: il prezzo del sottostante alla scadenza è superiore a $ 40. In questo caso, l’opzione put scade senza valore e il trader esercita l’opzione call per realizzare il valore.
Scenario 2: il prezzo del sottostante alla scadenza è inferiore a $ 40. In questo caso, l’opzione call scade senza valore e il trader esercita l’opzione put per realizzare il valore.
Per trarre profitto dalla strategia, il trader ha bisogno che la volatilità sia abbastanza alta da coprire il costo della strategia, che è la somma dei premi pagati per le opzioni call e put. Il trader deve avere una volatilità per raggiungere il prezzo superiore a $ 43,18 o inferiore a $ 36,82. Supponiamo che il prezzo aumenti a $ 45. In questo caso, l’opzione put scade senza valore e la call paga: 45-40 = 5. Sottraendo il costo della posizione, otteniamo un utile netto di 1,82.
Strangle Strategy
Una posizione long straddle è costosa a causa dell’uso di due opzioni at the money. Il costo della posizione può essere ridotto costruendo posizioni di opzioni simili a uno straddle, ma questa volta utilizzando opzioni out-of-the-money. Questa posizione è chiamata ” strangolamento ” e include una chiamata out-of-the-money e una put out-of-the-money. Poiché le opzioni sono out of the money, questa strategia costerà meno dello straddle illustrato in precedenza.
Per continuare con l’esempio precedente, immagina che un secondo trader acquisti un’opzione call con un prezzo di esercizio di $ 42 e un’opzione di vendita con un prezzo di esercizio di 38 $. Tutto il resto è lo stesso, il prezzo dell’opzione call sarà di $ 0,82 e il prezzo dell’opzione put sarà di $ 0,75. Pertanto, il costo della posizione è di soli $ 1,57, circa il 49% inferiore a quello della posizione straddle.
Anche se questa strategia non richiede grandi investimenti rispetto allo straddle, richiede una maggiore volatilità per fare soldi. Puoi vederlo con la lunghezza della freccia nera nel grafico sottostante. Per trarre profitto da questa strategia, la volatilità deve essere abbastanza alta da rendere il prezzo superiore a $ 43,57 o inferiore a $ 36,43.
Utilizzo di opzioni e future sull’indice di volatilità (VIX)
I futures e le opzioni su indici di volatilità sono strumenti diretti per negoziare la volatilità. VIX è la volatilità implicita stimata sulla base deiprezzi delle opzioni S & P500. Le opzioni ei futures VIX consentono ai trader di trarre profitto dalla variazione della volatilità indipendentemente dalla direzione del prezzo sottostante. Questi derivati sono negoziati sul Chicago Board Options Exchange ( Cboe ). Se il trader si aspetta un aumento della volatilità, può acquistare un’opzione call VIX e se prevede una diminuzione della volatilità, può scegliere di acquistare un’opzione put VIX.
Le strategie future su VIX saranno simili a quelle su qualsiasi altro sottostante. Il trader entrerà in una posizione long futures se prevede un aumento della volatilità e in una posizione short futures in caso di prevista diminuzione della volatilità.
La linea di fondo
La posizione straddle comprende opzioni call e put at-the-money, mentre la posizione strangle include opzioni call e put out-of-the-money. Questi possono essere costruiti per trarre vantaggio dall’aumento della volatilità. Le opzioni sull’Indice di volatilità e i futures negoziati sul Cboe consentono ai trader di scommettere direttamente sulla volatilità implicita, consentendo ai trader di beneficiare del cambiamento della volatilità indipendentemente dalla direzione.