Come viene quantificato il rischio di investimento
Sebbene la diversificazione e l’asset allocation possano migliorare i rendimenti, i rischi sistematici e non sistematici sono inerenti agli investimenti. Tuttavia, insieme alla frontiera efficiente, misure e metodi statistici, tra cui il valore a rischio (VaR) e il modello di determinazione del prezzo delle attività in conto capitale ( CAPM ), sono metodi utili per misurare il rischio. La comprensione di questi strumenti può aiutare un investitore a differenziare gli investimenti ad alto rischio da quelli stabili.
Portafoglio moderno e frontiera efficiente
Investire nei mercati finanziari può comportare rischi significativi. La teoria moderna del portafoglio (MPT) valuta il rendimento massimo atteso del portafoglio per una data quantità di rischio di portafoglio. Nell’ambito dell’MPT, viene costruito un portafoglio ottimale sulla base di asset allocation, diversificazione e ribilanciamento. L’asset allocation, insieme alla diversificazione, è la strategia di dividere un portafoglio tra varie classi di asset. La diversificazione ottimale implica il possesso di più strumenti che non sono positivamente correlati.
Punti chiave
- Gli investitori possono utilizzare modelli per distinguere tra investimenti rischiosi e investimenti stabili.
- La teoria moderna del portafoglio viene utilizzata per comprendere il rischio di un portafoglio rispetto al suo rendimento.
- La diversificazione può ridurre il rischio e la diversificazione ottimale si ottiene costruendo un portafoglio di attività non correlate.
- La frontiera efficiente è un insieme di portafogli ottimizzati in termini di asset allocation e diversificazione.
- Beta, deviazioni standard e VaR misurano il rischio, ma in modi diversi.
Rapporti alfa e beta
Quando si tratta di quantificare valore e rischio, due metriche statistiche – alfa e beta – sono utili per gli investitori. Entrambi sono rapporti di rischio utilizzati in MPT e aiutano a determinare il profilo di rischio / rendimento dei titoli di investimento.
Alpha misura la performance di un portafoglio di investimento e la confronta con un indice di riferimento, come l’S & P 500. La differenza tra i rendimenti di un portafoglio e il benchmark viene definita alfa. Un alfa positivo di uno significa che il portafoglio ha sovraperformato il benchmark dell’1%. Allo stesso modo, un alfa negativo indica la sottoperformance di un investimento.
Il beta misura la volatilità di un portafoglio rispetto a un indice di riferimento. La misura statistica beta viene utilizzata nel CAPM, che utilizza il rischio e il rendimento per valutare un asset. A differenza dell’alfa, il beta cattura i movimenti e le oscillazioni dei prezzi degli asset. Un beta maggiore di uno indica una maggiore volatilità, mentre un beta inferiore a uno significa che la sicurezza sarà più stabile.
Ad esempio, Amazon ( AMZN ), con un coefficiente beta di 0,4664 ad aprile 2020, rappresenta un investimento meno rischioso di Carnival Corp ( CCL ), che ha una beta di 2,4483. Un consulente finanziario esperto o un gestore di fondi probabilmente eviterebbe investimenti alfa e beta elevati per i clienti avversi al rischio.
Capital Asset Pricing Model
Il CAPM è una teoria dell’equilibrio costruita sulla relazione tra rischio e rendimento atteso. La teoria aiuta gli investitori a misurare il rischio e il rendimento atteso di un investimento per valutare adeguatamente l’attività. In particolare, gli investitori devono essere compensati per il valore temporale del denaro e del rischio. Il tasso privo di rischio viene utilizzato per rappresentare il valore del denaro nel tempo per collocare denaro in qualsiasi investimento.
In poche parole, il rendimento medio di un asset dovrebbe essere linearmente correlato al suo coefficiente beta: questo mostra che gli investimenti più rischiosi guadagnano un premio rispetto al tasso di riferimento. Seguendo un quadro di rischio / rendimento, il rendimento atteso (in un modello CAPM) sarà maggiore quando l’investitore sopporta rischi maggiori.
R-Squared
In statistica, R-quadrato rappresenta una componente notevole dell’analisi di regressione. Il coefficiente R rappresenta la correlazione tra due variabili: ai fini dell’investimento, R-squared misura il movimento spiegato di un fondo o di un titolo in relazione a un benchmark. Un R quadrato elevato mostra che la performance di un portafoglio è in linea con l’indice. I consulenti finanziari possono utilizzare R-quadrato in tandem con il beta per fornire agli investitori un quadro completo della performance degli asset.
Deviazione standard
Per definizione, la deviazione standard è una statistica utilizzata per quantificare qualsiasi variazione dal rendimento medio di un set di dati. In finanza, la deviazione standard utilizza il rendimento di un investimento per misurare la volatilità dell’investimento. La misura differisce leggermente dal beta perché confronta la volatilità con i rendimenti storici del titolo piuttosto che con un indice di riferimento. Deviazioni standard elevate sono indicative di volatilità, mentre deviazioni standard inferiori sono associate ad attività stabili.
Il rapporto di Sharpe
Uno degli strumenti più diffusi nell’analisi finanziaria, l’ indice di Sharpe è una misura del rendimento in eccesso atteso di un investimento in relazione alla sua volatilità. L’indice di Sharpe misura il rendimento medio superiore al tasso privo di rischio per unità di incertezza per determinare il rendimento aggiuntivo che un investitore può ricevere con la volatilità aggiuntiva di detenere attività più rischiose. Si ritiene che uno Sharpe ratio di uno o più abbia un migliore compromesso tra rischio e rendimento.
Frontiere efficienti
La frontiera efficiente, che è un insieme di portafogli ideali, fa del suo meglio per ridurre al minimo l’esposizione di un investitore a tale rischio. Introdotto da Harry Markowitz nel 1952, il concetto identifica un livello ottimale di diversificazione e asset allocation dati i rischi intrinseci di un portafoglio.
Le frontiere efficienti derivano dall’analisi della media-varianza, che cerca di creare scelte di investimento più efficienti. L’investitore tipico preferisce rendimenti attesi elevati con una bassa varianza. La frontiera efficiente viene costruita di conseguenza utilizzando una serie di portafogli ottimali che offrono il rendimento atteso più elevato per uno specifico livello di rischio.
Rischio e volatilità non sono la stessa cosa. La volatilità si riferisce alla velocità di movimento del prezzo dell’investimento e il rischio è la quantità di denaro che può essere persa su un investimento.
Valore a rischio
L’approccio Value at Risk (VaR) alla gestione del portafoglio è un modo semplice per misurare il rischio. Il VaR misura la perdita massima che non può essere superata a un dato livello di confidenza. Calcolate in base al periodo di tempo, al livello di confidenza e all’importo della perdita predeterminato, le statistiche VaR forniscono agli investitori un’analisi dello scenario peggiore.
Se un investimento ha un VaR del 5%, l’investitore ha una probabilità del 5% di perdere l’intero investimento in un dato mese. La metodologia VaR non è la misura più completa del rischio, ma rimane una delle misure più popolari nella gestione del portafoglio grazie al suo approccio semplicistico.
La linea di fondo
Investire nei mercati finanziari è intrinsecamente rischioso. Molte persone utilizzano consulenti finanziari e gestori patrimoniali per aumentare i rendimenti e ridurre il rischio degli investimenti. Questi professionisti finanziari utilizzano misure statistiche e modelli di rischio / rendimento per differenziare le attività volatili da quelle stabili. La moderna teoria del portafoglio utilizza cinque indicatori statistici: alfa, beta, deviazione standard, R quadrato e indice di Sharpe. Allo stesso modo, il modello di determinazione del prezzo delle attività di capitale e il valore a rischio sono ampiamente utilizzati per misurare il rischio e premiare il compromesso con attività e portafogli.