Come valutare la performance delle obbligazioni

Quando si valuta la potenziale performance di un’obbligazione, gli investitori devono rivedere alcune variabili. Gli aspetti più importanti sono il prezzo dell’obbligazione, il suo tasso di interesse e rendimento, la sua data di scadenza e le sue caratteristiche di rimborso. L’analisi di questi componenti chiave consente di determinare se un’obbligazione è un investimento appropriato.

punti chiave

• Ci sono quattro variabili chiave da considerare quando si valuta la performance potenziale di un’obbligazione.
• Il prezzo attuale dell’obbligazione rispetto al suo valore nominale è uno.
• La scadenza dell’obbligazione (il numero di anni o mesi per cui l’emittente prende in prestito denaro) è un’altra variabile.
• Il tasso di interesse dell’obbligazione e il suo rendimento – il suo rendimento effettivo, basato sul suo prezzo e valore nominale – è un terzo fattore.
• Un ultimo fattore è il rimborso, ovvero se l’emittente può richiamare l’obbligazione prima della sua data di scadenza.

Prezzo

La prima considerazione è il prezzo dell’obbligazione. Il rendimento che riceverai sull’obbligazione influisce sul prezzo.

Le obbligazioni vengono negoziate a un premio, uno sconto o alla pari. Se un’obbligazione viene scambiata a un premio rispetto al suo valore nominale, di solito significa che i tassi di interesse prevalenti sono inferiori al tasso che l’obbligazione sta pagando. Quindi, l’obbligazione viene scambiata a un importo superiore al suo valore nominale, poiché hai diritto a un tasso di interesse più elevato di quello che potresti ottenere da strumenti comparabili.

Un’obbligazione viene scambiata con uno sconto se il prezzo è inferiore al suo valore nominale. Ciò indica che l’obbligazione sta pagando un tasso di interesse inferiore al tasso di interesse prevalente sul mercato. Poiché è possibile ottenere facilmente un tasso di interesse più elevato investendo in altri titoli a reddito fisso, c’è meno domanda per un’obbligazione con un tasso di interesse inferiore.

Un’obbligazione con un prezzo alla pari viene negoziata al suo valore nominale, ovvero l’importo al quale l’emittente rimborserà l’obbligazione alla scadenza. Questo è anche chiamato valore nominale.

Tasso di interesse e rendimento

Un’obbligazione paga un certo tasso di interesse a intervalli periodici fino alla scadenza. I tassi di interesse delle obbligazioni, noti anche come tasso cedolare, possono essere fissi, variabili o pagabili solo alla scadenza. Il tasso di interesse più comune è un tasso fisso fino alla scadenza; si basa sul valore nominale dell’obbligazione. Alcuni emittenti vendono obbligazioni a tasso variabile che ripristinano l’interesse sulla base di un benchmark come i buoni del tesoro o il LIBOR.

Come suggerisce il nome, le obbligazioni zero coupon non pagano alcun interesse. Piuttosto, vengono venduti a forti sconti rispetto al loro valore nominale. Questo sconto riflette la somma complessiva di tutti gli interessi che l’obbligazione avrebbe pagato fino alla scadenza.

Strettamente correlato al tasso di interesse di un’obbligazione è il suo rendimento. Il rendimento è il rendimento effettivo guadagnato dall’obbligazione, in base al prezzo pagato per l’obbligazione e all’interesse che genera. Il rendimento delle obbligazioni è generalmente quotato in punti base (bps).

Esistono due tipi di calcolo della resa. Il rendimento attuale è il rendimento annuo dell’importo totale pagato per l’obbligazione. Viene calcolato dividendo il tasso di interesse per il prezzo di acquisto. Il rendimento attuale non tiene conto dell’importo che riceverai se mantieni un’obbligazione fino alla scadenza. Il rendimento alla scadenza (YTM) è l’importo totale che riceverai mantenendo l’obbligazione fino alla fine della sua durata. Il rendimento alla scadenza consente il confronto di obbligazioni diverse con diverse scadenze e tassi di interesse.

Per le obbligazioni che hanno clausole di rimborso, c’è il rendimento da rimborsare, che calcola il rendimento fino a quando l’emittente non può richiamare l’obbligazione, ovvero chiedere agli investitori di restituirla, in cambio di un pagamento.

---

Quando i tassi di interesse aumentano, i prezzi delle obbligazioni diminuiscono. Al contrario, quando i tassi di interesse scendono, i prezzi delle obbligazioni aumentano.

Scadenza

La scadenza di un’obbligazione è la data futura in cui verrà rimborsato il capitale. Le obbligazioni hanno generalmente scadenze comprese tra uno e 30 anni. Le obbligazioni a breve termine hanno scadenze da uno a cinque anni. Le obbligazioni a medio termine hanno scadenze da cinque a 12 anni. Le obbligazioni a lungo termine hanno scadenze superiori a 12 anni.

La scadenza di un’obbligazione è importante quando si considera il rischio di tasso di interesse. Il rischio di tasso di interesse è l’importo che il prezzo di un’obbligazione aumenterà o diminuirà con una diminuzione o un aumento dei tassi di interesse. Se un’obbligazione ha una scadenza più lunga, ha anche un rischio di tasso di interesse maggiore.

Redenzione

Alcune obbligazioni consentono all’emittente di rimborsare l’obbligazione prima della data di scadenza. Ciò consente all’emittente di rifinanziare il proprio debito se i tassi di interesse scendono. Una disposizione call consente all’emittente di rimborsare l’obbligazione a un prezzo specifico in una data precedente alla scadenza. Una disposizione put consente di rivenderla all’emittente a un prezzo specificato prima della scadenza.

Una fornitura di chiamata spesso paga un tasso di interesse più elevato. Se detieni un’obbligazione di questo tipo, stai assumendo un rischio aggiuntivo che l’obbligazione venga rimborsata e sarai costretto a investire i tuoi soldi altrove, probabilmente a un tasso di interesse inferiore (un calo dei tassi di interesse di solito è ciò che innesca una fornitura di call). Per compensarti per aver accettato questa possibilità, l’obbligazione paga più interessi.