In che modo la cartolarizzazione aumenta la liquidità?

La liquidità descrive il grado in cui un’attività può essere prontamente venduta senza influire sul suo prezzo; un mercato ampio e ben consolidato con un volume di scambi elevato è considerato un mercato liquido. Trasformare attività illiquide in attività che possono essere prontamente vendute su un mercato aumenta quindi la liquidità.

Ad esempio, una banca può utilizzare la cartolarizzazione per convertire un portafoglio di mutui (che individualmente sono attività illiquide) in contanti (un’attività molto liquida). Quando una banca sottoscrive un mutuo, possiede i diritti sul futuro flusso di reddito fornito dal mutuatario che rimborsa il prestito. In effetti, crea un asset nel proprio bilancio.

Tuttavia, un mutuo è un bene relativamente illiquido per la banca. Il rimborso del capitale e degli interessi avviene per lunghi periodi di tempo, spesso da 15 a 30 anni per i mutui residenziali. Inoltre, è difficile attirare un mercato di acquirenti che cercano di acquistare un unico mutuo a causa del rischio che il mutuatario venga inadempiente. Se la banca volesse liquidare questo asset, dovrebbe offrire uno sconto sostanziale per compensare il più alto grado di rischio.

La banca potrebbe evitare un forte sconto sulla vendita delle sue attività per migliorare la liquidità attraverso la cartolarizzazione. Se la banca unisse i suoi attivi ipotecari, combinando molti mutui esistenti in un unico flusso di reddito, mitigerebbe il rischio di insolvenza e renderebbe l’attività più attraente per un mercato più ampio di potenziali acquirenti. Potrebbe quindi dividere e vendere i diritti sul futuro flusso di reddito da questo pool di mutui per contanti.

Questo processo migliora la posizione di liquidità della banca riducendo la sua posizione in attività illiquide (in questo esempio, il portafoglio dei mutui) e aumenta la sua posizione in un’attività più liquida (contanti, in questo esempio).