In che modo la politica economica espansiva influisce sul mercato azionario?
La politica economica espansiva porta ad aumenti del mercato azionario perché genera una maggiore attività economica. I responsabili politici possono attuare una politica espansiva attraverso i canali monetari e fiscali. In genere, viene utilizzato quando l’economia sta scivolando in una recessione e le pressioni inflazionistiche sono latenti.
Sul piano fiscale, una politica espansiva porterà ad un aumento della domanda aggregata e dell’occupazione. Ciò si traduce in una maggiore spesa e livelli più elevati di fiducia dei consumatori. Le scorte aumentano, poiché questi interventi portano a un aumento delle vendite e degli utili per le società.
La politica fiscale è piuttosto efficace nello stimolare l’attività economica e la spesa dei consumatori. È semplice nel suo meccanismo di trasmissione. Il governo prende in prestito denaro o incassa il suo surplus e lo restituisce ai consumatori sotto forma di riduzione delle tasse, oppure spende il denaro in progetti di stimolo.
Sul versante monetario, il meccanismo di trasmissione è più tortuoso. La politica monetaria espansiva funziona migliorando le condizioni finanziarie piuttosto che la domanda. L’abbassamento del costo del denaro aumenterà l’offerta di moneta, il che spinge verso il basso i tassi di interesse e i costi di prestito.
Ciò è particolarmente vantaggioso per le grandi multinazionali, che costituiscono la maggior parte dei principali indici del mercato azionario, come l’S & P 500 e il Dow Jones Industrial Average. A causa delle loro dimensioni e dei loro enormi bilanci, portano enormi quantità di debito.
Le diminuzioni nei pagamenti dei tassi di interesse fluiscono direttamente alla linea di fondo, aumentando i profitti. I tassi bassi spingono le aziende a riacquistare azioni o emettere dividendi, il che è anche rialzista per i prezzi delle azioni. In generale, i prezzi delle attività vanno bene in un ambiente in quanto il tasso di rendimento privo di rischio aumenta, in particolare le attività che generano reddito come le azioni che pagano dividendi. Questo è uno degli obiettivi dei responsabili delle politiche per spingere gli investitori ad assumersi maggiori rischi.
I consumatori ottengono sollievo anche con una politica monetaria espansiva a causa di pagamenti di tassi di interesse più bassi, migliorando il bilancio dei consumatori nel processo. Inoltre, anche la domanda marginale per acquisti importanti come automobili o case aumenta con la diminuzione dei costi di finanziamento. Questo è rialzista per le aziende di questi settori. Anche i settori che pagano dividendi come i fondi comuni di investimento immobiliare, i servizi di pubblica utilità e le società di beni di prima necessità migliorano con lo stimolo monetario.
In termini di cosa è meglio per le azioni – politica fiscale espansiva o politica monetaria espansiva – la risposta è chiara. La politica monetaria espansiva è migliore. La politica fiscale porta all’inflazione salariale, che riduce i margini aziendali. Questa diminuzione dei margini compensa alcuni dei guadagni di fatturato. Mentre l’inflazione salariale è un bene per l’economia reale, non è un bene per i guadagni aziendali.
Con la politica monetaria dovuta al meccanismo di trasmissione, l’inflazione salariale non è una certezza. Un recente esempio dell’effetto della politica monetaria sulle azioni è stato dopo la Grande Recessione, quando la Federal Reserve ha ridotto i tassi di interesse a zero e ha avviato l’allentamento quantitativo. Alla fine, la banca centrale ha assunto titoli per un valore di 3,7 trilioni di dollari nel suo bilancio. In questo periodo di tempo, l’inflazione salariale è rimasta bassa e l’indice S&P 500 è più che triplicato salendo dal suo minimo di 666 nel marzo 2009 a 2.100 nel marzo 2015 (per la lettura correlata, vedere ” Quali sono alcuni esempi di politica monetaria espansiva? “)